Mengapa pasar cryptocurrency mengalami penurunan tajam pada tahun 2025? Kebenaran di balik emosi

Pendahuluan: Dua dunia, satu pasar

Pada tahun 2025 pasar kripto hidup dalam paradoks. Bagi pengelola portofolio di Wall Street, ini adalah tahun emas — instrumen sederhana (ETF), aliran modal yang stabil, kerangka regulasi yang jelas. Bagi peserta tradisional yang mengikuti grafik di Telegram dan Discord? Ini adalah tahun terburuk sejak krisis 2018.

Mengapa dua investor yang melihat pasar yang sama melihat realitas yang sama sekali berbeda?

Jawabannya lebih sederhana dari yang kamu kira: pasar tidak hanya mengubah pemain, tetapi juga aturan pemberian penghargaan. Dan sebagian besar orang masih bermain sesuai aturan lama.

Masalah yang tidak dibicarakan: Struktur moneter dunia sedang rusak

Sebelum memahami mengapa sentimen turun ke level terendah sejarah (Crypto Fear & Greed Index = 10 pada November 2025), kamu harus melihat lebih luas. Masalahnya bukan di Crypto — melainkan di seluruh sistem keuangan global.

Grafik yang mengubah perspektif

Dalam 50 tahun terakhir, utang publik dari ekonomi utama dunia melakukan satu hal: meningkat lebih cepat dari pertumbuhan ekonomi itu sendiri.

• AS: 120,8% PDB
• Jepang: 236,7% PDB
• Prancis: 113,1% PDB
• Inggris: 101,3% PDB
• Jerman: 63,9% PDB

Ini bukan kebetulan satu negara atau sistem politik tertentu. Apakah ekonomi berkembang maju atau emerging, demokratis atau otoriter — tren ini sama di mana-mana.

Apa arti ini bagi yang menabung?

Ketika utang tumbuh lebih cepat dari produksi, negara hanya punya tiga pilihan:

1. Inflasi
2. Suku bunga riil rendah
3. Represi keuangan (kontrol modal, pembatasan penarikan)

Tanpa memandang pilihan mana, biaya yang ditanggung tetap sama: orang yang menabung.

Ini bukan teori. Ini matematika.

Mengapa saat ini sentimen benar-benar runtuh?

Selama bertahun-tahun, peserta pasar dipandu oleh ketidaktahuan:

• “Inflasi hanyalah masalah sementara”
• “Uang tunai selalu aman”
• “Mata uang tradisional stabil”

Pada tahun 2025, ilusi ini pecah. Semakin banyak orang menyadari: kerja keras ≠ perlindungan kekayaan. Menabung saja = kehilangan nilai.

Kripto menjadi tempat di mana kejutan ini dirasakan pertama kali.

Mengapa BTC mengalahkan segalanya

Jika masalahnya ada di sistem moneter, secara logis muncul pertanyaan: mengapa jawaban utamanya adalah Bitcoin, bukan yang lain?

Uang bukan teknologi, melainkan konsensus sosial

Insinyur berpikir: “Kecepatan, efisiensi, fungsi — yang menang.” Pasar berpikir: “Siapa yang mempertahankan nilai selamanya?”

Bitcoin menang karena dia paling membosankan. Tidak ada aplikasi, tidak ada narasi baru, tidak ada janji masa depan. Hanya penyimpanan nilai murni.

Data yang jelas

Dari Desember 2022 hingga November 2025:

BTC:

• Pertumbuhan: +429%
• Kapitalisasi: $318 miliar → $1,81 triliun
• Posisi dalam aset global: top 10

Ke mana modal mengalir?

• BTC.D (dominan Bitcoin): 36,6% → 57,3%

Dalam siklus di mana secara teori altcoin harus “berkembang pesat”, modal kembali ke Bitcoin. Ini bukan keberuntungan — ini pasar mengklasifikasikan ulang aset.

ETF mengubah segalanya

ETF Bitcoin bukan hanya “permintaan baru”. Ini perubahan fundamental:

• Membuat BTC menjadi aset yang sesuai regulasi
• Menempatkan BTC di neraca perusahaan
• Meningkatkan BTC ke status “aset strategis”

Ketika Bitcoin disimpan oleh dana, perusahaan, dan cadangan negara — ia berhenti menjadi “aset spekulatif yang bisa ditinggalkan”, dan menjadi aset uang yang harus dipertahankan dalam jangka panjang.

Sulit untuk menurunkannya lagi.

Apa artinya bagi pasar kripto lainnya?

Ketika BTC mengukuhkan posisinya sebagai “uang”, pasar mengubah aturan untuk semua yang lain.

Angka berbicara semuanya

Pada akhir 2025, kapitalisasi total kripto: ~$3,26 triliun

• BTC: $1,80T
• Lainnya L1 dan aset: $1,46T

81% dari seluruh pasar kini dinilai dari perspektif “apakah ini bisa menjadi uang”.

Apa artinya ini? Segalanya.

Masalah layer L1 (Layer 1)

Sebelum 2025, blockchain Layer 1 bisa beralasan: “Mungkin suatu hari kami akan menjadi alternatif Bitcoin”. Pasar memberi premi atas kemungkinan ini.

Sekarang? Bitcoin sudah menang. Dan Layer 1 menghadapi pertanyaan tanpa ampun: “Kalau bukan uang, apa kalian?”

Data menunjukkan tren menyakitkan:

Indeks harga/pendapatan (P/S) untuk L1:

• 2021: 40x
• 2022: 212x
• 2023: 137x
• 2024: 205x
• 2025: 536x

Pada saat yang sama, pendapatan Layer 1:

• 2021: $12,3 miliar
• 2025 (per tahun): $1,7 miliar

Valuasi meningkat, tetapi bisnis nyata menurun. Ini bukan “penilaian rendah” — ini adalah pengklasifikasian ulang. L1 sekarang dipandang sebagai aset berisiko tinggi, bukan platform alternatif.

Contoh Solana menunjukkan perubahan

SOL pada 2025 adalah salah satu dari sedikit L1 yang mengalahkan Bitcoin. Tapi lihat detailnya:

• Ekosistem Solana tumbuh 20–30x
• Harga SOL vs BTC: +87%

Dengan kata lain: untuk mendapatkan “pengembalian jauh lebih tinggi” daripada Bitcoin, Layer 1 harus mengalami ledakan ratusan kali lipat. Ini bukan karena “kurang keterlibatan tim” — ini adalah perubahan fungsi pengembalian.

Mengapa sentimen ekstrem, padahal pasar hidup

Di sinilah muncul paradoks terakhir tahun 2025.

Data sistem:

• Tidak ada krisis pasar besar
• Tidak ada kepercayaan yang runtuh terhadap infrastruktur
• Kapitalisasi stablecoin mencapai rekor
• Regulasi semakin jelas, institusi bertumbuh

Tapi sentimen turun ke

• Crypto Fear & Greed Index: 10 (ketakutan ekstrem)
• Hanya sebanding dengan: krisis 2020, likuidasi 2021, kejatuhan Luna 2022

Messari menilai ini secara langsung: ini adalah pemisahan ekstrem antara sentimen dan kenyataan.

Tapi apakah ini “tidak adil”? Tidak sepenuhnya.

Penyebab sebenarnya dari kejatuhan: Perubahan peran era

Ini bukan soal kemampuan investor.

Paradigma lama (2017-2021):

• Cepat, agresif, berisiko → hasilkan pengembalian di atas rata-rata
• Setiap token bisa jadi “uang” → premi spekulatif untuk semua
• Volatilitas tinggi = keuntungan tinggi

Paradigma baru (2025+):

• Pasar menghargai stabilitas, nilai jangka panjang, prediktabilitas
• Hanya satu “uang” yang mendapatkan konsensus: Bitcoin
• Volatilitas tinggi = sinyal risiko, bukan peluang

Ketika sistem mengubah aturan pemberian penghargaan, dan cara berpartisipasi tidak berubah — suasana hati pasti akan runtuh. Ini bukan tanda kegagalan sistem. Ini tanda bahwa pasar menjadi lebih matang.

Ringkasan: Apa yang kita pelajari di 2025

1. Kejatuhan sentimen ≠ keruntuhan industri. Ini sinyal bahwa peserta berubah lebih cepat daripada Strategi.

2. BTC tidak menang — dipilih. Pasar berulang kali menegaskan bahwa Bitcoin adalah jawaban terbaik untuk sistem moneter yang tidak stabil.

3. Ethereum dan Layer 1 mengalami reklasifikasi. Dari “uang masa depan” menjadi “aset beta tinggi”. Ini menyakitkan, tapi logis.

4. Kripto tidak menjanjikan keuntungan lebih tinggi untuk semua. Ia menjanjikan sesuatu yang lebih besar: hak untuk memilih uang dan kendali atas kekayaan sendiri di dunia yang sistem tradisional mulai rusak.

Sentimen di 2025 tidak mengatakan bahwa industri telah runtuh. Mereka mengatakan bahwa semakin banyak orang mulai menyadari kenyataan sistem keuangan lama.

Dan untuk pertama kalinya, mereka memiliki alternatif yang bukan sekadar spekulasi.