The Federal Reserve Chair Jerome Powell menghadapi tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jumat ini, Departemen Kehakiman AS mengirimkan surat panggilan grand jury kepada Federal Reserve, mengancam akan menuntut secara pidana—alasan luarnya adalah keterlibatan dalam renovasi gedung kantor pusat yang terjadi pada Juni tahun lalu. Tetapi Powell secara terbuka menyatakan: ini sama sekali hanya alasan.

Apa sebenarnya inti permasalahannya? Donald Trump.

Sejak kembali memegang kendali Gedung Putih pada Januari tahun lalu, Trump berkali-kali secara terbuka menekan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga secara besar-besaran. Logikanya sangat sederhana—menurunkan suku bunga dapat merangsang ekonomi dan menurunkan biaya pembiayaan utang pemerintah. Tetapi Powell tidak terpengaruh. Akibatnya, Trump terus-menerus meminta dia mengundurkan diri, bahkan mengisyaratkan akan mengumumkan pengganti pada Januari 2026. Masa jabatan Powell berakhir pada Mei tahun ini.

"Alasan sebenarnya di balik ancaman penuntutan pidana," kata Powell dalam pernyataannya, "adalah bahwa Federal Reserve menetapkan kebijakan suku bunga berdasarkan bukti ekonomi dan kepentingan publik, bukan mengikuti keinginan pribadi Presiden secara buta."

Pernyataan ini menyentuh inti masalah: independensi politik Federal Reserve sedang terancam. Kebijakan keuangan seharusnya mengikuti hukum ekonomi, bukan siklus politik. Jika Federal Reserve tunduk pada tekanan politik dan sembarangan mengubah suku bunga, stabilitas seluruh sistem keuangan akan terguncang. Bagi pasar kripto, arah kebijakan Federal Reserve secara langsung mempengaruhi likuiditas dan preferensi risiko—ini bukan hal kecil.

"Berpegang teguh pada posisi di hadapan ancaman," tulis Powell di akhir, "adalah tanggung jawab yang harus dilakukan oleh pejabat publik."

Perang tentang siapa yang berhak menentukan suku bunga ini telah meningkat dari sekadar pernyataan menjadi ancaman hukum. Ujian terhadap independensi Federal Reserve baru saja dimulai.