Pertarungan hukum di sekitar Pump.fun: 15 ribu pesan obrolan mengungkapkan realitas pasar kripto

Ketika bermimpi tentang keuntungan 100-kali lipat menjadi hal yang biasa, gugatan hukum menunggu giliran mereka. Kasus terhadap Pump.fun dan ekosistem Solana bukan sekadar skandal kripto lainnya, melainkan gugatan perdata yang berkembang di depan mata kita.

Dari kerugian mikro hingga konspirasi terkenal

Sejarah dimulai dengan sederhana. Pada 16 Januari 2025, investor Kendall Carnahan pergi ke pengadilan setelah kehilangan 231 dolar pada token $PNUT. Dua minggu kemudian, Diego Aguilar mengajukan gugatan lain, tetapi dengan gugatan yang lebih luas — kerugiannya terkait beberapa meme-coin. Hakim Colleen McMahon dari Pengadilan Distrik Selatan New York dengan cepat menyatakan: mengapa mempertimbangkan secara terpisah hal yang pada dasarnya sama?

Pada 26 Juni, kedua kasus secara resmi digabungkan. Tempat Carnahan dan Aguilar digantikan oleh Michael Okafor, orang dengan kerugian terbesar — sekitar 242.000 dolar. Pemilihan ini masuk akal menurut logika Undang-Undang Reformasi Gugatan Pribadi (PSLRA): penggugat utama haruslah yang mengalami kerugian terbesar.

Namun, semuanya benar-benar dimulai setelah penggabungan ini. Pada 23 Juli, para penggugat mengajukan gugatan yang diperluas, yang secara mendasar mengubah karakter kasus. Daftar tergugat diperluas dengan Solana Labs, Solana Foundation, dan manajemen mereka, serta Jito Labs — pemain kunci dalam ekosistem.

Tiga pilar jaringan

Para penggugat menceritakan kisah konspirasi yang terdiri dari tiga bagian. Pump.fun berfungsi sebagai platform, Solana menyediakan infrastruktur blockchain, dan Jito — alat untuk menarik nilai (MEV). Bersama-sama mereka membentuk sistem yang tampak terdesentralisasi, tetapi sebenarnya dikendalikan.

Menurut dokumen pengadilan, integrasi teknis antara para pemain ini jauh melampaui kemitraan biasa. Para penggugat menyatakan bahwa ratusan pesan antar tim membuktikan adanya koordinasi, terutama terkait penggunaan Jito bundles untuk front-running. Orang dalam, yang mengetahui “trik-trik” ini, membayar biaya tambahan untuk prioritas eksekusi pesanan mereka — sementara pengguna biasa tetap di tempat mereka.

Tuduhan utama: dari dokumen hingga RICO

Kasus ini berkembang melalui beberapa arah. Pertama, para penggugat menganggap semua meme-token yang diluncurkan di Pump.fun sebagai sekuritas yang tidak terdaftar — sesuai dengan definisi Howey Test. Standar hukum ini, yang ditetapkan Mahkamah Agung AS pada 1946, mendefinisikan kontrak investasi sebagai kesepakatan di mana seseorang menginvestasikan uang dalam usaha bersama dengan harapan mendapatkan keuntungan dari usaha pihak ketiga. Jika token memenuhi tes ini, harus didaftarkan di SEC dan disertai pengungkapan informasi.

Kedua, para penggugat menyebut Pump.fun sebagai “kasino Meme-coin” — tanpa lisensi, tanpa KYC, tanpa prosedur AML. Platform ini mendapatkan 1% komisi dari setiap transaksi, mirip kasino yang mendapatkan uang dari setiap taruhan.

Ketiga — penipuan melalui alat elektronik. Iklan “peluncuran jujur” tanpa penjualan awal bertentangan dengan isi integrasi Jito. Ini adalah manipulasi — gambaran keadilan disamarkan oleh kenyataan keuntungan orang dalam.

Yang paling besar, para penggugat mengajukan tuduhan RICO — undang-undang federal tentang kejahatan terorganisir. Pada Agustus, mereka menggambarkan tiga perusahaan sebagai “organisasi pemerasan” yang beroperasi dengan kedok inovasi.

Bukti datang secara diam-diam, tetapi sulit

Momen penting terjadi di musim gugur. “Informan rahasia” menyerahkan kepada pengacara penggugat sekitar 5000 pesan obrolan internal. Kemudian, pada 21 Oktober, datang bagian kedua — lebih dari 10.000 pesan dan materi.

Pesan-pesan ini, menurut klaim, secara rinci menggambarkan: koordinasi teknis antara Pump.fun dan Solana Labs, integrasi alat MEV Jito, diskusi tentang “optimalisasi” proses perdagangan (penggugat menganggap ini euphemisme untuk manipulasi). Pengacara menyatakan bahwa materi ini “mengungkap jaringan penipuan yang direncanakan secara matang” — dari dugaan beralih ke bukti langsung, atau setidaknya dasar serius untuk meninjaunya.

Volume pekerjaan sangat besar. Pada 9 Desember, pengadilan mengizinkan pengajuan gugatan yang diubah kedua, tetapi pengacara membutuhkan waktu untuk meninjau, menyortir, menerjemahkan, dan menganalisis 15.000 pesan obrolan. Pada 11 Desember, Hakim McMahon memperpanjang batas waktu hingga 7 Januari 2026.

Diam sebagai taktik

Sementara itu, pasar menceritakan kisahnya melalui angka. Volume perdagangan mingguan di Pump.fun menurun dari puncaknya di Januari — 3,3 miliar dolar — menjadi 481 juta. Penurunan lebih dari 80%. Harga PUMP turun ke 0,0019 dolar, sekitar 78% dari puncaknya.

Pasar kripto melihat ini sebagai bagian dari siklus penurunan, tetapi sumber insiden berbeda. Co-founder Alon Cohen menghilang dari media sosial. Para eksekutif Solana dan Jito diam secara publik.

Satu hal yang tidak berhenti adalah pembelian kembali. Pump.fun terus membeli token setiap hari, mengumpulkan 216 juta dolar dari pembelian kembali — sekitar 15,16% dari pasokan yang beredar.

Pertanyaan yang tersisa

Pada awal 2026, kasus ini memasuki fase baru. Beberapa ketidakpastian besar tetap gelap:

Siapa sebenarnya informan ini? Mantan karyawan, pesaing, atau regulator? Apa sebenarnya isi dari 15.000 pesan obrolan — bukti nyata konspirasi atau percakapan bisnis yang diambil di luar konteks? Bagaimana Solana, Jito, dan Pump.fun sendiri akan membela diri?

Diskusi tentang desentralisasi, keadilan, dan integrasi pasar kripto sudah melampaui teori. Dokumen pengadilan, kata-kata penggugat, dan keheningan tergugat membentuk sebuah potret: apakah Pump.fun benar-benar hanya platform, atau mesin yang dirancang untuk menarik uang dari investor yang terdesak demi keuntungan tertentu.

Jawaban harus datang mulai 7 Januari.