#比特币衍生品与交割 280 miliar dolar AS dalam satu tahun opsi besar pengiriman, pemandangan ini benar-benar spektakuler. 267.000 kontrak opsi Bitcoin, 1,28 juta kontrak opsi Ethereum diselesaikan dalam hari yang sama, jika diingat kembali, skala seperti ini sepuluh tahun yang lalu sama sekali tidak bisa dibayangkan.

Yang paling menarik adalah situasi setelah pengiriman. Opsi kuartal Maret menjadi posisi terbesar, dengan pangsa lebih dari 30%, dan sebagian besar adalah opsi call out-of-the-money. Sinyal ini sangat patut dipikirkan. Dari siklus sejarah, suasana pesimis di akhir tahun biasanya berlanjut hingga awal tahun baru, saat pasar berfluktuasi di dasar, lembaga dan trader profesional lebih cenderung menggunakan opsi call out-of-the-money untuk menata posisi kenaikan biaya rendah. Saya sudah melihat metode ini berkali-kali.

Level Put/Call di 0,35 dan 0,45 menunjukkan bahwa sentimen bullish benar-benar mengalahkan bearish. Tapi jangan tertipu oleh angka ini, rasio yang rendah justru mencerminkan bahwa pasar belum menghargai penurunan secara cukup. Peningkatan volume transaksi besar opsi sebelum pengiriman, utamanya adalah dana yang melakukan pergeseran posisi, ini adalah tindakan manajemen risiko yang sangat normal.

Performa pasar kuartal keempat paling buruk, ini sangat penting. Dalam lingkungan yang kekurangan katalis tambahan, strategi penjual seringkali menjadi solusi terbaik—nilai waktu berkurang menjadi temanmu. Tapi saat siklus pengiriman Maret mendekat, jika tidak ada peristiwa black swan yang mengacaukan, kurva nilai dari opsi call out-of-the-money itu akan menceritakan kisah yang berbeda.

Sejarah menunjukkan bahwa dasar selalu dipersiapkan dalam suasana pesimis. Situasi saat ini, dalam tingkat tertentu, mirip dengan akhir 2019 dan awal 2023.