Bagaimana Institusi Membentuk Ulang Pasar Crypto dan Perilaku Perdagangan

Sumber: CryptoTale Judul Asli: How Institutions Are Reshaping Crypto Markets and Trading Behavior Tautan Asli: Pasar kripto telah memasuki era institusional. Bank, pengelola aset, dan perusahaan perdagangan yang diatur kini mempengaruhi likuiditas, desain produk, dan aturan pasar. Perubahan ini penting karena mengubah cara perdagangan kripto, bagaimana risiko menyebar, dan bagaimana regulator merespons. Ini juga mengubah apa yang dihargai pasar.

Perpindahan ke institusional semakin cepat setelah regulator membuka akses utama ke pasar. Pada 10 Jan. 2024, mantan Ketua SEC Gary Gensler menyatakan: “Hari ini, Komisi menyetujui pencatatan dan perdagangan beberapa saham produk pertukaran bitcoin spot (ETP).” Keputusan itu lebih dari sekadar menambahkan produk. Itu menandakan bahwa institusi dapat mengakses kripto melalui struktur dan pengawasan yang sudah dikenal.

Kejelasan Kebijakan Menarik Institusi Lebih Dalam ke Pasar Kripto

Regulator menghabiskan bertahun-tahun merespons pertumbuhan pesat kripto. Pada 2025, banyak yurisdiksi beralih dari debat ke pembuatan aturan. Analisis industri meninjau perkembangan kebijakan kripto di 30 yurisdiksi yang mencakup lebih dari 70% eksposur kripto global, mencatat bahwa stablecoin menjadi prioritas regulasi utama. Lebih dari 70% yurisdiksi tersebut memajukan regulasi stablecoin pada 2025.

Kejelasan regulasi mengurangi gesekan inti bagi institusi. Banyak perusahaan membutuhkan lisensi yang jelas, harapan penitipan, dan standar pengungkapan. Aturan yang jelas juga membantu tim kepatuhan menyetujui vendor dan alur kerja. Kejelasan yang meningkat menciptakan angin sepoi-sepoi untuk adopsi institusional, dengan institusi keuangan di sekitar 80% yurisdiksi mengumumkan inisiatif aset digital baru pada 2025.

ETF dan ETP Kripto Spot Memudahkan Alokasi untuk Investor Besar

Produk yang diperdagangkan di bursa memberi institusi titik masuk standar. Pembungkus ini cocok dengan sistem portofolio, pelaporan, dan tata kelola yang ada. Mereka juga mengurangi kebutuhan akan akun pertukaran langsung bagi beberapa investor.

Data alokasi institusional menunjukkan minat yang berkelanjutan terhadap kendaraan yang diatur. Laporan pasar menunjukkan bahwa 68% investor institusional telah berinvestasi, atau berencana berinvestasi, dalam BTC ETP. Laporan juga menunjukkan bahwa 86% memiliki eksposur aset digital, atau berencana alokasi pada 2025.

Penitipan dan Layanan Prime-Style Membangun Rel “Kelas Keuangan”

Institusi membutuhkan lebih dari sekadar eksposur harga. Mereka membutuhkan kontrol penitipan, segregasi, audit, dan proses operasional yang dapat diulang. Permintaan ini mendorong pasar menuju penitipan dan pelaporan yang lebih standar. Mereka juga memperluas permintaan untuk layanan yang menggabungkan eksekusi, pembiayaan, dan penitipan di bawah kontrol yang konsisten.

Struktur pasar kini mencerminkan alur kerja institusional. Institusi sering mengarahkan pesanan melalui eksekusi multi-venue, lalu merekonsiliasi posisi melalui tumpukan penitipan dan pelaporan. Struktur ini memberi penghargaan kepada venue yang menawarkan waktu aktif yang stabil, tata kelola yang jelas, dan kontrol yang kuat. Ini juga mendorong aktivitas perdagangan ke perusahaan yang dapat mendokumentasikan kepatuhan dan ketahanan operasional.

Regulasi Stablecoin dan Cadangan Mengubah Perilaku Penyelesaian

Stablecoin beralih dari kenyamanan perdagangan menjadi lapisan penyelesaian. Institusi menggunakan stablecoin untuk transfer, jaminan, dan penyelesaian di rantai. Peran ini menjadikan kualitas stablecoin sebagai masalah sistemik, bukan hanya perhatian niche. Stablecoin digambarkan sebagai fokus kebijakan utama di berbagai yurisdiksi pada 2025.

Regulator kini menganggap integritas stablecoin sebagai pusat stabilitas pasar. Otoritas perbankan internasional berargumen bahwa stablecoin “gagal memenuhi persyaratan untuk menjadi tulang punggung sistem moneter” saat diuji terhadap “kesatuan, elastisitas, dan integritas.” Kerangka ini penting bagi institusi karena memberi sinyal apa yang diinginkan regulator: penyelesaian yang andal, likuiditas fleksibel di bawah tekanan, dan perlindungan kuat terhadap kejahatan keuangan.

Aturan stablecoin juga memengaruhi di mana likuiditas terkonsentrasi. Institusi lebih menyukai stablecoin dengan ketentuan penebusan yang jelas, transparansi cadangan, dan tata kelola yang kuat. Dalam praktiknya, preferensi ini dapat memusatkan penggunaan stablecoin di sekitar penerbit dan yurisdiksi yang memenuhi persyaratan tersebut. Ini juga dapat meningkatkan biaya bagi penerbit yang harus mempertahankan standar cadangan dan audit yang lebih ketat.

Standar Prudensial Masih Membatasi Skala Eksposur Crypto Bank

Bank dapat menyediakan penitipan, penciptaan pasar, dan penyelesaian, tetapi aturan modal membatasi batas maksimalnya. Standar prudensial memengaruhi apakah bank dapat memegang eksposur atau menyediakan pembiayaan dalam skala besar. Mereka juga memengaruhi apakah bank dapat mendukung kerangka jaminan tokenisasi di berbagai pasar. Dinamika ini menjaga partisipasi bank tidak merata di seluruh yurisdiksi.

Komite perbankan internasional telah mengakui perlunya meninjau kembali beberapa bagian kerangka kerja. Pengawas perbankan sepakat untuk “mempercepat tinjauan terhadap elemen tertentu dari standar prudensial untuk eksposur aset kripto bank.” Keputusan ini dikaitkan dengan perkembangan pasar terbaru.

Bagi institusi, ini menandakan bahwa regulator mungkin menyesuaikan perlakuan modal seiring kondisi pasar berkembang dan instrumen tokenisasi menjadi lebih umum.

Aset Dunia Tokenisasi Meningkatkan Pasar On-Chain Institusional

Tokenisasi membawa instrumen tradisional ke jalur yang dapat diprogram. Institusi fokus pada aset yang sesuai dengan alur kerja yang ada, seperti Surat Utang dan kredit. Aset ini menawarkan model risiko yang familiar dan penggunaan yang jelas sebagai jaminan. Mereka juga menciptakan produk hasil di rantai yang menyerupai alat pengelolaan kas.

Data pasar menunjukkan pertumbuhan Surat Utang tokenisasi, dengan perkiraan total nilai sekitar $9,16 miliar. Nilai total stablecoin sekitar $300 miliar. Bersama-sama, angka-angka ini menunjukkan bahwa nilai di rantai terkonsentrasi pada instrumen yang berperilaku seperti uang tunai dan hasil yang didukung pemerintah, bukan hanya token yang sangat volatil.

Tokenisasi juga mendukung efisiensi penyelesaian. Laporan perbankan internasional menggambarkan tokenisasi sebagai cara mengintegrasikan pesan, rekonsiliasi, dan transfer aset ke dalam “operasi tunggal yang mulus.” Mereka juga menggambarkan model “buku besar terpadu” yang membawa cadangan bank sentral tokenisasi, uang bank komersial, dan aset keuangan ke dalam satu venue yang sama. Model ini sejalan dengan prioritas institusional, seperti pengiriman-versus-pembayaran dan pengelolaan jaminan otomatis.

Kepatuhan, Pemantauan, dan Berbagi Informasi Sekarang Menggerakkan Akses Pasar

Institusi menganggap kepatuhan sebagai infrastruktur pasar. Mereka membutuhkan kontrol AML, penyaringan sanksi, dan pemantauan transaksi. Mereka juga membutuhkan tata kelola vendor, jejak audit, dan proses tanggap insiden. Ekspektasi ini mengubah kompetisi di antara bursa, penitipan, dan penerbit stablecoin.

Pembuat standar global juga menekankan spillover lintas batas. Kelompok tugas internasional menyatakan: “Dengan aset virtual yang secara inheren tanpa batas, kegagalan regulasi di satu yurisdiksi dapat memiliki konsekuensi global.” Ini penting karena institusi sering menghindari yurisdiksi dengan pengawasan yang lemah. Akibatnya, modal dan likuiditas dapat terkonsentrasi di pasar dengan pengawasan yang lebih kuat dan penegakan yang lebih jelas.

Riset CBDC dan Jalur Publik Mempengaruhi Perencanaan Institusional

Bank sentral terus mempelajari uang digital, dan pekerjaan ini membentuk perencanaan penyelesaian institusional. Banyak proyek berfokus pada penyelesaian grosir dan koridor lintas batas. Kasus penggunaan ini tumpang tindih dengan penyelesaian sekuritas tokenisasi dan transfer stablecoin. Oleh karena itu, riset CBDC memengaruhi cara institusi memikirkan lapisan penyelesaian di masa depan.

Bukti survei menunjukkan keterlibatan yang luas. Laporan menunjukkan bahwa 91% bank sentral yang disurvei mengeksplorasi CBDC ritel, CBDC grosir, atau keduanya. Kemajuan yang lebih maju dicatat dalam pekerjaan CBDC grosir dibandingkan ritel. Eksplorasi CBDC tetap aktif secara global, dengan upaya CBDC grosir semakin menonjol. Institusi memantau tren ini karena jalur grosir dapat mengurangi risiko counterparty dan meningkatkan efisiensi penyelesaian.

CBDC juga berinteraksi dengan kebijakan stablecoin. Jika bank sentral menyediakan aset penyelesaian digital yang lebih kuat, regulator mungkin memperketat persyaratan stablecoin lebih jauh. Jika pekerjaan CBDC tetap terbatas, stablecoin mungkin mengisi lebih banyak celah penyelesaian di bawah regulasi. Institusi kemungkinan akan merencanakan kedua skenario tersebut, terutama untuk operasi lintas batas.

Apa Perubahan Institusional dalam Likuiditas, Volatilitas, dan Inovasi

Partisipasi institusional mengubah mikrostruktur pasar kripto. Ini meningkatkan peran produk yang diatur, penitipan formal, dan pengawasan. Ini juga meningkatkan pengaruh strategi lindung nilai dan basis melalui pasar derivatif. Kekuatan ini dapat mengurangi beberapa bentuk volatilitas dalam kondisi normal. Namun, mereka dapat menularkan stres lebih cepat selama guncangan makro.

Aliran institusional juga membentuk aset mana yang menerima likuiditas yang konsisten. Dana dan bank sering fokus pada aset dengan status hukum yang lebih jelas dan pasar yang lebih dalam. Pendekatan ini dapat memperdalam likuiditas di kripto utama dan stablecoin yang diatur. Ini juga dapat mengurangi likuiditas di token yang lebih kecil yang kurang kejelasan hukum atau pengungkapan yang kuat. Akibatnya, pasar bisa menjadi lebih terkonsentrasi meskipun tumbuh.

Inovasi terus berlangsung, tetapi institusi mengarahkannya ke desain yang siap patuh. Penerbit stablecoin memprioritaskan transparansi cadangan dan mekanisme penebusan. Proyek tokenisasi memprioritaskan finalitas penyelesaian, aturan jaminan, dan kontrol identitas. Venue pasar memprioritaskan pengawasan dan waktu aktif. Pola ini menjelaskan bagaimana institusi membentuk kembali pasar kripto, tidak hanya melalui modal, tetapi juga melalui standar operasional.

Kesimpulan

Institusi telah mengubah arah dan struktur pasar kripto. ETP yang diatur membuka akses portofolio dan menormalkan eksposur. Regulasi stablecoin telah maju di banyak yurisdiksi, mendukung kasus penggunaan penyelesaian institusional. Surat Utang tokenisasi dan instrumen yang mirip uang tunai telah berkembang, mengaitkan aktivitas di rantai lebih dekat dengan dinamika pendapatan tetap tradisional.

Pasar kini tampak hibrid. Jaringan terbuka tetap mendukung inovasi dan distribusi. Namun, institusi terus mendorong aktivitas inti menuju cadangan yang diaudit, penerbit yang diawasi, dan pengendalian integritas pasar yang lebih kuat. Keputusan kebijakan di 2026 kemungkinan akan menentukan seberapa cepat struktur hibrid ini berkembang dan seberapa luas menyebar di seluruh yurisdiksi.