Melihat kinerja pasar kripto selama satu tahun terakhir akan menemukan satu hal yang cukup menarik—Bitcoin mencapai rekor tertinggi, Solana menjadi pusat perhatian, Meme coin dan konsep AI bergantian menarik perhatian, hanya Ethereum tampaknya agak terabaikan.

ETH tidak mengalami penurunan drastis, tetapi kenaikannya memang kurang menggembirakan; juga tidak sepenuhnya kehilangan suara, hanya saja dalam banyak portofolio investasi berubah menjadi jenis yang "tidak enak dimakan tapi sayang untuk dibuang."

Lalu pertanyaannya—apakah ETH benar-benar kalah?

Jika hanya melihat grafik K-line, mungkin kesimpulannya adalah ya. Tapi jika dipikirkan dari sudut pandang lain, "kelemahan" ini mungkin bukan kegagalan, melainkan proses transformasi. Dari alat spekulasi murni, beralih menjadi aset tingkat infrastruktur—perubahan ini mungkin tidak sekeren itu, tetapi jauh lebih penting.

**Mengapa dikatakan ETH selama setahun ini memang "melemah"**

Data tidak pernah berbohong. Selama 12 bulan terakhir, ETH mengalami tekanan dari tiga dimensi sekaligus: nilai tukar ETH terhadap Bitcoin terus melemah, setiap rebound dianggap pasar sebagai "kesempatan keluar"; aliran dana dari trading tren terus mengalir ke aset dengan volatilitas tinggi, seperti SOL, AI, Meme, yang memiliki Beta lebih besar; volume transaksi dan tingkat kehangatan pasar menurun secara signifikan, meskipun belum sampai ke tingkat stagnasi total, tetapi kehadirannya memang berkurang.

Makna di balik ini cukup sederhana: pasar secara kolektif menganggap ETH kehilangan cerita "kaya mendadak dan cepat." Dibandingkan mengejar cerita yang bisa memberi 3 kali, 5 kali lipat, investor sekarang lebih suka bertaruh pada hal-hal yang lebih "gila."

Melihat aliran dana yang sebenarnya juga bisa menjelaskan masalah ini. Dana ETF memang mengalir masuk, tetapi kecepatannya jelas tidak seagres Bitcoin; dana tambahan yang aktif lebih condong ke SOL dan narasi baru lainnya. Volume transaksi masih ada, tetapi tidak lagi memberi sensasi "seluruh pasar memperhatikan."

**Tapi ini mungkin justru menunjukkan sesuatu**

Ketika sebuah aset bertransformasi dari "instrumen spekulasi yang harus dimiliki" menjadi "aset jangka panjang yang perlu dipertimbangkan," maka penanganan dingin dalam jangka pendek sebenarnya sangat wajar. Yang sedang dialami ETH mungkin adalah transisi dari aset spekulatif ke aset dasar—proses ini pasti akan menekan performa harga, tetapi logika dasarnya justru semakin menguat.

Dari sudut pandang ini, logika utama kenaikan besar di tahun 2026 mungkin baru akan mulai dirancang.