Sebuah protokol DeFi meloloskan proposal kunci pada akhir tahun ini: memasukkan PumpBTC ke dalam sistem jaminan stablecoin, dengan menetapkan LTV 70% dan batas 20 juta dolar. Bagian yang menarik datang kemudian.

Data on-chain menunjukkan kurva yang indah — tiga lompatan berturut-turut dalam 72 jam. Saldo jaminan awal adalah nol, melompat menjadi 1873 ( senilai 18 juta dolar ) dalam 24 jam pertama, dan pada 72 jam sudah mencapai 3421 ( 32,9 juta dolar ). Jaminan tambahan baru ini menyumbang 22% dari total pencetakan stablecoin baru dalam periode yang sama. Apa yang mendorong pertumbuhan ini? Jendela arbitrase.

Detail-detailnya perlu diperhatikan. Pada hari proposal diloloskan, PumpBTC mengalami penyimpangan minor di salah satu DEX terkemuka, dengan harga turun ke level 0,98x. Smart money melihat peluangnya: membeli PumpBTC dengan harga diskon → mengadaikannya untuk menghasilkan stablecoin → menukarnya kembali dengan USDT di pool stabil → mengulang siklus. Tingkat pengembalian tahunan tertahan di kisaran 11%-13%. Ini bukan keuntungan besar, tetapi cukup menarik bagi dana yang mencari arus kas stabil.

Desain keamanan juga memiliki pertimbangan khusus. Pihak protokol membuka "pool terisolasi" khusus untuk PumpBTC — sekali harga menyimpang drastis dan memicu peringatan, fungsi pencetakan langsung dibekukan, mengisolasi risiko di dalam pool saja tanpa mencemari seluruh sistem.

Kasus ini cukup bernilai pendidikan — menunjukkan wujud nyata iterasi jaminan, mekanisme arbitrase, dan manajemen risiko dalam ekosistem DeFi. Ekosistem stablecoin terus berkembang, dan setiap integrasi jaminan baru adalah upaya menguji kapasitas pasar.