#DeFi借贷市场 Maple Finance mencatat pinjaman tunggal $500 juta kemarin, dengan skala pinjaman yang belum dilunasi secara bersamaan mencapai rekor tertinggi — sinyal ini layak mendapat perhatian khusus.

Dari data on-chain, ekspansi Maple pada 2025 memang signifikan: AUM melompat dari $500 juta menjadi lebih dari $50 miliar, total pinjaman kumulatif melampaui $8,5 miliar, dan pendapatan tahunan menembus $25 juta. Namun poin krusialnya bukan terletak pada besarnya nilai absolut ini, melainkan pada perubahan struktur likuiditas yang sedang terjadi di pasar peminjaman institusional.

Transaksi stabil pinjaman USDC tunggal $500 juta mencerminkan tiga hal di belakangnya: pertama, meningkatnya pengakuan dana institusional terhadap penetapan harga risiko peminjaman on-chain; kedua, standarisasi sistem penilaian kredit internal protokol telah memadai mendukung posisi besar; ketiga, strategi lintas rantai (Linea, Solana, dll) sedang memperdalam kedalaman kumpulan dana.

Dari perspektif strategi, saya fokus pada dua dimensi: satu adalah daya tahan skala pinjaman yang belum dilunasi — apakah terus mencapai rekor tinggi atau jatuh ke fluktuasi, ini menentukan keberlanjutan pendapatan protokol; dua adalah biaya marginal yang diadopsi institusi — tingkat kemajuan integrasi dengan mitra seperti Spark dan Plasma akan secara langsung memengaruhi batas pertumbuhan putaran pendanaan berikutnya.

Pertumbuhan pendapatan protokol 300% dikombinasikan dengan mekanisme buyback 25%, desain semacam ini sudah menjadi konfigurasi standar di jalur peminjaman DeFi, tetapi konsistensi eksekusi dan dukungan data masih memerlukan pemantauan berkelanjutan.