#稳定币 Ketika melihat dua pesan ini, yang terlintas di benak adalah bayangan gelombang ICO 2017. Saat itu juga berbagai prediksi besar-besaran berterbangan di mana-mana, stablecoin, RWA, dana berdaulat……narasi hari ini semuanya ini menjadi mesin pertumbuhan.

Tapi biarkan saya menyusun garis waktu. Sejak 2014 saya melihat berbagai rencana stablecoin lahir dan mati di atas kertas, USDT bertahan hidup dengan dukungan kredit, ini sendiri menjelaskan masalahnya——inti stablecoin tidak pernah tentang teknologi, tetapi tentang kepercayaan. Sekarang mengatakan pasar stablecoin pada 2026 akan mencapai 500 miliar? Ini bukan dongeng, 2023 sudah mendekati 150 miliar. Tetapi apakah kecepatan pertumbuhan dapat dipertahankan tergantung pada apakah aktivitas ekonomi nyata dapat benar-benar on-chain, bukan permainan arbitrase.

Bagian RWA ini lebih menarik. Aset tokenisasi terdengar sangat menarik, tetapi melihat kembali kasus-kasus kegagalan di masa lalu——dari properti Tezos on-chain hingga berbagai rencana tokenisasi aset "revolusioner"——masalahnya sering kali bukan di tingkat teknologi, tetapi pada aspek hukum dan likuiditas. Pertumbuhan 10 kali lipat terdengar radikal, tetapi jika dilihat dari basis hari ini, kemungkinan hanya proses penemuan harga kembali ke rasional.

Ethereum dan Solana masing-masing memainkan peran penilaian ini cukup tepat. Ethereum telah mengumpulkan efek jaringan dalam stablecoin dan aktivitas ekonomi arus utama, skala 183,7 miliar dolar bukan angka kosong. Keunggulan Solana adalah efisiensi transaksi, tetapi ini juga berarti lebih mudah untuk digantikan——begitu evolusi teknologi terjadi, keunggulan ini hilang.

Singkatnya, perbedaan mendasar antara gelombang panas saat ini dan 2017 adalah: saat itu para pemimpi mendorong pasar, sekarang adalah modal nyata——dana berdaulat, investor institusional——yang mendorong. Ini membuat saya merasa putaran ini mungkin benar-benar berbeda. Tetapi "benar-benar berbeda" kalimat itu, saya telah mendengarnya terlalu banyak kali di komunitas ini.

Kuncinya masih harus melihat data aktivitas ekonomi nyata 2026. Prediksi sangat murah, pengguna nyata dan volume transaksi adalah mata uang yang solid.