Banyak orang bertanya-tanya: Big Whale dan institusi melakukan transaksi besar Bitcoin melalui OTC, volume perdagangan sebesar apapun tidak akan menyebabkan gelombang di pasar, lalu apa yang sebenarnya mendorong harga BTC naik?

Jawabannya sebenarnya tidak rumit, cukup dirangkum menjadi dua kata: kelangkaan. Secara tepat, ini adalah keberlanjutan kekeringan likuiditas ditambah dengan transmisi berlapis dari suasana pasar.

**Kekuatan jangka panjang dari hilangnya likuiditas**

Bayangkan bursa sebagai sebuah kolam penampungan air, sementara transaksi OTC seperti ember besar di luar kolam. Terlihat tidak terkait langsung, tetapi sebenarnya memiliki pengaruh yang mendalam.

Institusi membeli 100.000 BTC melalui OTC, biasanya langsung dari dompet miner atau dompet whale besar. Intinya, 100.000 BTC ini hilang dari pasar yang beredar. Mereka tidak akan muncul sebagai order di bursa, tidak ikut dalam perdagangan harian.

Ketika sumber ketersediaan coin di bursa semakin berkurang, situasinya berbalik. Bahkan trader ritel yang hanya mengeluarkan sedikit kekuatan beli akan menghadapi kekurangan penawaran jual yang serius. Order beli dalam jumlah kecil berusaha mengejar order jual yang semakin langka, sehingga harga secara alami melonjak secara signifikan. Inilah mengapa terkadang satu order beli yang tampaknya tidak signifikan dapat mendorong pasar secara keseluruhan naik.

Tindakan pengisian kembali dari broker OTC juga memperkuat tren ini. Seperti beberapa platform trading profesional, yang tidak pernah memiliki stok spot yang cukup. Ketika coin di bursa mulai ketat, mereka perlu mengisi kembali. Tapi mereka tidak akan langsung memasukkan 100.000 BTC sekaligus, melainkan memecahnya menjadi bagian-bagian kecil, masuk secara bertahap. Secara kasat mata tidak terlihat adanya order besar, tetapi Anda akan menemukan bahwa order beli terus-menerus sangat kuat, dan harga secara bertahap didorong naik melalui pembelian kecil ini.

**Transmisi suasana: dari on-chain ke reaksi berantai pasar**

Sekarang pasar jauh lebih transparan daripada sebelumnya. Setelah whale besar melakukan transaksi OTC, coin berpindah di chain—dari dompet A ke dompet B—informasi ini bisa langsung dipantau.

Platform seperti X dan berbagai alat analisis on-chain akan segera menyebarkan sinyal ini: whale besar sedang menimbun. Trader ritel dan robot perdagangan frekuensi tinggi segera mengikuti tren ini dan membeli di bursa. Transformasi dari informasi on-chain ke order beli di bursa ini adalah proses transmisi suasana pasar secara lengkap.

Lebih menarik lagi adalah efek leverage di pasar kontrak. Sekarang, penemuan harga Bitcoin sebagian besar didorong oleh pasar futures. Begitu harga menembus level margin call short, posisi short yang terpaksa dilikuidasi akan dieksekusi secara market order. Order jual di posisi tinggi yang menekan harga akan dipaksa keluar, dan market order akan langsung menyantap order buy di sisi long. Ini seperti memberi bahan bakar ke arah kenaikan, sehingga harga didorong cepat ke posisi yang lebih tinggi.

Jadi, seluruh rantai ini terbentuk: kekeringan OTC→ sinyal on-chain tersebar→ trader ritel dan robot mengikuti tren→ order beli di bursa meningkat→ posisi kontrak dilikuidasi→ harga melonjak cepat. Setiap bagian saling terkait erat, akhirnya berkumpul menjadi kenaikan yang tampaknya "muncul dari udara".