Dalam pasar bullish, strategi yang tampaknya kokoh seperti besi bisa runtuh seketika saat saat de-leveraging.

Saya telah melihat terlalu banyak orang yang merusak siklus staking-minting ini selama pasar bullish BNB. Menggunakan BNB yang dijaminkan untuk mendapatkan lisUSD, lalu menggunakan lisUSD untuk menjaminkan dan menghasilkan slisBNB, dan terus-menerus menjaminkan slisBNB untuk mendapatkan lebih banyak lisUSD... umpan balik positif ini seperti mesin cetak uang tak terbatas, TVL melambung tinggi, dan keuntungan di buku tampak meledak. Banyak orang tersesat dalam proses ini, lupa kapan saat paling rapuh dari leverage tinggi ini.

Jawabannya adalah: saat pasar berbalik dalam satu detik.

Ketika BNB mulai turun, dan semua orang ingin menutup posisi secara bersamaan, kamu akan melihat jalur likuiditas yang dulu luas berubah menjadi jarum. Penjualan lisUSD di pasar sekunder hilang sama sekali—karena semua orang membeli lisUSD untuk melunasi utang, sehingga harga secara paksa didorong naik ke 1.02, 1.05, bahkan angka yang lebih gila lagi. Kamu harus mengeluarkan lebih banyak uang untuk membeli token utang ini. Sementara itu, proses pencairan jaminan memerlukan waktu tunggu, dan kamu sama sekali tidak bisa cepat-cepat mengumpulkan uang dengan menjual BNB.

Ini adalah awal dari neraka. Kamu memegang aset BNB yang nyata, secara teori berharga, tetapi karena tidak mampu membeli lisUSD dengan premi, sistem akan secara kejam melikuidasi posisi kamu. Dari sudut pandang bursa, ini adalah piutang buruk; dari sudut pandang kamu, ini adalah pengambilan keuntungan secara total.

Leverage adalah dewa dari ekosistem ini, tetapi saat de-leveraging, ia berubah menjadi budak. Jika dalam manajemen posisi kamu tidak punya rencana "kapan harus kabur", maka setiap keuntungan yang kamu raih saat ini akhirnya hanyalah margin yang bekerja untuk sistem.

Disclaimer: Konten ini adalah analisis pribadi, hanya untuk referensi, dan tidak merupakan saran investasi.