Melakukan DeFi liquidity mining, banyak tim yang jatuh ke lubang yang sama—hanya memikirkan output keuntungan satu arah, malah membuat diri mereka terjebak.

Apa sebenarnya situasinya? Ambil contoh kolam dana USD1, sebagian besar operator membagi tiga jenis hak milik yaitu slisBNB, clisBNB, LISTA menjadi "bos" dan "buruh". slisBNB dengan bangga ditempatkan di posisi "penguatan", hak milik lainnya adalah "manfaat", yang selamanya hanya bisa menyedot dari satu arah. Terlihat seperti pembagian tugas yang jelas, tetapi sebenarnya adalah lingkaran mati—penguatan terus-menerus menghabiskan nilainya sendiri, manfaat juga tidak bisa benar-benar hidup.

Seberapa buruk cara bermain ini? Keuntungan kolam dana sepenuhnya bergantung pada satu hak milik. Begitu hak ini bersin, seluruh ekosistem akan mengalami penurunan keuntungan yang besar. Dalam jangka panjang, hasil tahunan biasanya terjebak di plafon 40%-45%, tidak bisa ditembus lagi. Singkatnya, tidak kompetitif, investor hanya perlu melihat sekali lalu pergi.

Tim Xinghuo selama beberapa tahun ini merangkak di ekosistem DeFi, memikirkan jalan lain—daripada membiarkan hak milik bekerja secara tunggal, lebih baik saling memberi makan.

Bagaimana caranya? Mengatur ulang hubungan hak milik secara menyeluruh. slisBNB tidak lagi sekadar "mesin output", melainkan menjadi "penguatan dasar"—mengeluarkan nilai kredit sekaligus mendapatkan dividen dari hak milik lain yang mengalir kembali. Peran clisBNB adalah "penguatan sirkulasi balik", yang tidak hanya mendapatkan selisih harga sebagai middleman, tetapi juga mampu mengoptimalkan efisiensi penguatan secara terbalik. LISTA sebagai "penguatan tingkat tinggi", bertanggung jawab memperbesar plafon nilai kolam, sekaligus menyerap dukungan dari hak milik dasar.

Tiga hak milik ini saling menggigit dan saling memberi darah, membentuk siklus tertutup "penguatan positif → pengembalian balik → penguatan dua arah". Hasilnya? Konsumsi dan pasokan keuntungan bisa seimbang, pertumbuhan dan optimisasi juga bisa berjalan bersamaan.

Data berbicara. Tahun lalu, tim Xinghuo menggunakan kolam dana USD1 sebesar 500.000 dolar AS sebagai pilot project, di tengah tiga kali penyesuaian kebijakan ekosistem dan beberapa kali gelombang pasar, berhasil mencapai hasil tahunan sebesar 74%, dengan drawdown maksimum yang cukup baik. Prestasi ini sudah termasuk level pemecah kebuntuan di antara produk sejenis.

Kuncinya adalah sistem ini tidak bergantung pada satu titik keberhasilan, melainkan pada interaksi hak milik multidimensi. Jika satu hak milik sedang sepi, pengembalian dari hak lain bisa menutupi; jika satu bagian berisiko, bagian lain bisa menyebarkannya. Seperti sebuah ekosistem yang nyata, bukan sekadar teori yang hanya di atas kertas.

Bagi investor, apa artinya ini? Artinya keuntungan Anda tidak lagi bergantung pada keberuntungan semata, tetapi didukung oleh logika dasar. Artinya, meskipun pasar bergejolak, kolam dana memiliki kemampuan untuk memperbaiki diri sendiri. Inilah bentuk produk keuangan yang layak dipertahankan dalam jangka panjang.