Melihat tren Bitcoin baru-baru ini, cukup menarik. Dari koreksi akhir tahun sampai sekarang, pasar memang menunjukkan sinyal yang berbeda — dari sebelumnya pembersihan leverage yang bersifat defensif, secara bertahap berubah menjadi pengambilan risiko yang selektif. Singkatnya, dalam proses pencarian dasar pasar, mulai ada orang yang berani masuk.

Untuk harga, dari rebound di sekitar $87,000 ke $94,400, terlihat kenaikannya cukup bagus. Namun masalahnya adalah di atas pada area $92,100 hingga $117,400, tekanan jual masih cukup padat. Ujian sesungguhnya adalah apakah bisa bertahan di posisi $99,100 — ini adalah garis biaya pemegang jangka pendek, menembus posisi ini baru bisa dikatakan tren benar-benar berbalik.

Bagaimana melihat data on-chain? Tekanan penjualan dari pemegang jangka panjang jelas mereda, ini menunjukkan para whale tidak terburu-buru mengambil keuntungan. Pemegang jangka pendek saat ini masih rata-rata floating loss sekitar 5%, psikologi pasar perlu pulih secara perlahan. Namun ada sinyal positif — arus dana ETF berubah dari outflow berkelanjutan menjadi inflow bersih, permintaan institusi memang kembali.

Di sisi futures juga menarik, setelah deleveraging dan pembersihan volatilitas beberapa waktu lalu, posisi terbuka sekarang mulai dibangun kembali, menunjukkan risk appetite mengalami perbaikan lokal. Pembersihan akhir tahun itu menghilangkan lebih dari 45% posisi opsi, justru struktur pasar menjadi lebih jelas. Secara keseluruhan, saat ini berada di titik balik yang cukup kritis, apakah dapat bertahan di $99,100 selanjutnya, akan langsung menentukan arah ke depan.