melihat BTC rebound baru saja mulai kembali turun, memang membuat hati sedikit tegang. Tapi jangan buru-buru putus asa, sebagai pengamat pasar kripto jangka panjang, saya harus mengatakan satu hal: fluktuasi emosi seperti ini sebenarnya adalah norma dalam peralihan antara pasar bullish dan bearish.

Saat ini BTC terjebak di garis biaya 0.75 kuartil, yang sebenarnya sepenuhnya sesuai dengan pola pasar. Dari sebelumnya naik dari 0.65 kuartil ke posisi sekarang, berarti sekitar 10% dari posisi yang terjebak mulai melihat harapan untuk keluar dari kerugian. Bayangkan saja, setelah mengalami volatilitas besar sebelumnya, berapa banyak orang di pasar yang benar-benar berani mengejar harga tinggi? Para investor yang memegang posisi dan menunggu rebound, dengan susah payah melihat tanda-tanda pemulihan, reaksi pertama pasti adalah "ambil untung saat sudah terlihat baik". Logika tekanan jual kali ini tidak perlu diragukan lagi, sepenuhnya sesuai dengan yang diharapkan.

Selama sebulan terakhir, saya terus mendalami data—mulai dari perubahan detail distribusi posisi, aliran dana dari alamat paus, hingga ritme penjualan dari pemegang jangka panjang, bahkan hingga arah premi pasar kontrak dan struktur posisi dana opsi, semuanya saya analisis satu per satu. Menggabungkan indikator-indikator ini, emosi panik di pasar memang perlahan membaik, ini jelas merupakan sinyal positif.

Namun ada satu indikator data yang selalu membuat saya waspada—saldo BTC di salah satu bursa spot utama. Bagi teman-teman yang mengikuti analisis saya, tingkat kepekaan saya terhadap data ini mungkin agak "keras kepala". Tapi, sejarah dua tahun terakhir sudah membuktikan: selama saldo ini mulai meningkat, performa BTC selanjutnya biasanya tidak begitu optimis. Inilah indikator utama yang ingin saya bahas hari ini.