Pernah terpikirkan, bagaimana proyek Web3 tanpa pendapatan nyata dan tanpa produk yang terlihat, bisa mengeluarkan puluhan ribu dolar per bulan untuk aktivitas? Valuasi masih saja melonjak menjadi miliaran? Tiger Research menggali logika survival di baliknya, singkatnya: bisnis yang dibangun di atas kerugian investor.

**99% proyek sebenarnya sedang berlari telanjang**

Data Token Terminal cukup menyakitkan — hanya ada ~200 proyek Web3 global yang pendapatannya dalam 30 hari terakhir bisa melampaui 0.10 dolar. Apa artinya? Mayoritas besar proyek bahkan tidak bisa menghasilkan uang untuk menyewa server. Mereka sama sekali bukan berbisnis, jujur saja hanya bergantung pada dua hal: penerbitan koin dan pendanaan untuk tetap hidup.

**TGE adalah "pelarian besar-besaran" yang dipercepat**

IPO perusahaan tradisional untuk berkembang, tapi penerbitan koin Web3 (TGE) sering sebaliknya — untuk keluar. Banyak tim bahkan belum selesai menulis produk, sudah buru-buru menerbitkan koin. Manfaatkan valuasi yang melonjak, tarik gelombang likuiditas. Bagi founder, selama koin sudah diterbitkan, proyek akhirnya berhasil atau tidak tidak penting, yang krusial adalah dia sudah mencairkan token, mencapai "kebebasan finansial". Ironis, kan?

**Jalan sempit yang sulit keluar**

Proyek menghadapi dua pilihan. Fokus produk? Siklus pengembangan lama, buzz pasar akan dingin, dana akan habis. Fokus marketing? Pendek jangka bisa bawa traffic, tapi pasti akan runtuh karena tidak ada dukungan substansial. Mayoritas proyek memilih yang kedua — sederhana, karena menulis kode jauh lebih sulit daripada marketing, dan efek jangka pendek tidak terlihat.

**Top 1% adalah cermin pembuka mata**

Pemenang sejati yang bertahan hanya segelintir, apa bedanya? Itu yang patut dilihat.