Belakangan ini saya memperhatikan tren Bitcoin, menemukan pola menarik: saat pasar saham AS naik, mereka pura-pura tuli dan bisu, saat pasar saham AS turun, langsung ikut-ikutan turun. Kombinasi serangan ini sudah berlangsung cukup lama.

Ngomong-ngomong, ini sangat mirip dengan gelombang penjualan besar-besaran pemerintah Jerman tahun lalu. Saat itu juga begitu—berita baik tidak membantu harga, berita buruk malah bisa membuat lubang. Kenapa begitu?

Pada dasarnya, masalahnya terletak pada struktur dana di dalam pasar. Dana institusional sekarang memegang porsi terlalu besar, begitu sistem pengendalian risiko mereka aktif, sedikit saja ada gejolak, mereka langsung mulai menjual. Masalahnya, dana ritel tidak seaktif itu, kekuatan mereka untuk masuk dan membeli tidak cukup untuk menandingi pengurangan posisi dari institusi. Akibatnya, situasi seperti ini terjadi: saat berita baik datang, tidak ada yang mau membeli, saat berita buruk datang, semua langsung kabur.

Agar Bitcoin bisa keluar dari tren independen, harus menunggu tekanan jual ini benar-benar terserap, atau menarik masuk dana baru yang lebih besar. Kalau tidak, ritme yang suka turun dengan cepat dan naik perlahan ini kemungkinan akan terus berlanjut untuk sementara waktu.