Citibank menunda ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada Januari, di baliknya adalah peninjauan ulang terhadap data ketenagakerjaan

Citigroup baru-baru ini menyesuaikan ekspektasinya terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve pada 2026, mengubah “Januari, Maret, September” menjadi “Maret, Juli, September” dengan masing-masing penurunan 25 basis poin. Penyesuaian waktu yang tampak kecil ini mencerminkan penilaian yang berbeda terhadap data ekonomi AS dan pasar ketenagakerjaan.

Mengapa Januari tidak lagi turun

Kuncinya terletak pada perbedaan ekspektasi terhadap data ketenagakerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran yang akan segera dirilis. Berdasarkan informasi terbaru, ekspektasi pasar untuk data ketenagakerjaan non-pertanian AS pada Desember terpusat pada pertumbuhan 70-75 ribu, dengan tingkat pengangguran yang diperkirakan berada dalam kisaran 4,5%-4,7%. Institusi seperti Citigroup memprediksi tingkat pengangguran mungkin meningkat menjadi 4,7%, angka ini sangat krusial.

Ketua Federal Reserve Powell sebelumnya secara tegas mengisyaratkan bahwa data ketenagakerjaan resmi secara sistemik melebihi estimasi, dengan pertumbuhan ketenagakerjaan aktual mungkin sudah mendekati stagnasi atau bahkan pertumbuhan negatif. Ini berarti data ketenagakerjaan permukaan mungkin menyembunyikan kelemahan sebenarnya dari pasar tenaga kerja. Citigroup sebelumnya menyatakan bahwa jika tingkat pengangguran Desember naik ke 4,7%, bulan ini mungkin turun 25 basis poin lagi, tapi penyesuaian sekarang menunjukkan kepercayaan mereka terhadap penurunan suku bunga Januari sedang menurun.

Apa arti penundaan penurunan suku bunga

Dari Januari ke Maret, sinyal yang disampaikan adalah: Federal Reserve sedang menunggu lebih banyak data untuk konfirmasi. Ini bukan berarti Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga, melainkan kecepatannya lebih hati-hati. Citigroup masih memperkirakan tiga kali penurunan sepanjang tahun (masing-masing 25 basis poin), dengan penurunan kumulatif 75 basis poin, yang masih kurang dari pernyataan gubernur Federal Reserve Milan bahwa “lebih dari 100 basis poin penurunan harus terjadi pada 2026”.

Penundaan ini mencerminkan ketidakpastian penurunan suku bunga—Federal Reserve perlu melihat sinyal yang lebih jelas tentang penurunan inflasi dan kelemahan pasar tenaga kerja sebelum memulai siklus penurunan suku bunga. Dengan kata lain, “tidak turun” pada Januari adalah sikap menunggu.

Bagaimana pasar akan bereaksi

Berdasarkan analisis informasi terkait, penyesuaian ekspektasi ini memiliki jalur dampak yang berbeda untuk aset yang berbeda:

Dampak pada emas: Penundaan penurunan suku bunga mungkin menekan harga emas dalam jangka pendek (penguatan dolar), tapi dari perspektif seluruh tahun masih menguntungkan. Karena tren pembelian emas bank sentral terus menguat, bank sentral kami telah meningkatkan kepemilikan emas selama 14 bulan berturut-turut, dan risiko geopolitik juga mendorong permintaan lindung nilai. Selama arah penurunan suku bunga tidak berubah, tren kenaikan jangka menengah emas akan sulit terbalik.

Dampak pada pasar kripto: Ini adalah fokus utama pasar. Berdasarkan informasi terkait, prediksi institusi untuk Bitcoin 2026 terpusat pada 120-190 ribu dolar, dengan syarat “likuiditas terbuka, gelombang penurunan suku bunga datang”. Penundaan penurunan suku bunia Januari mungkin membuat pasar mempertanyakan jadwal peluncuran likuiditas, tapi tidak mengubah arah pelonggaran sepanjang tahun.

Ringkasan

Penyesuaian Citigroup kali ini bukan bearish, melainkan lebih hati-hati. Tidak turun pada Januari, lalu turun masing-masing pada Maret, Juli, dan September, mencerminkan pelacakan dinamis terhadap data ekonomi—Federal Reserve perlu melihat kelemahan ketenagakerjaan nyata baru akan bertindak. Data ketenagakerjaan non-pertanian akan menjadi kunci yang menentukan kecepatan penurunan suku bunga; tingkat pengangguran naik ke 4,7% akan memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga, tapi bahkan jika demikian, Federal Reserve juga memilih untuk tidak terburu-buru pada Januari. Bagi investor, inti masalahnya adalah mengkonfirmasi apakah siklus penurunan suku bunga benar-benar akan datang, daripada berdebat tentang bulan yang spesifik. Penurunan suku bunga 75 basis poin sepanjang tahun sudah cukup untuk mendukung penguatan aset berisiko, hanya saja timing perlu menyesuaikan ekspektasi.