Mengapa Digital Yuan China Menantang Aturan Stablecoin AS

Sumber: Coindoo Judul Asli: Mengapa Digital Yuan China Menantang Aturan Stablecoin AS Tautan Asli: Keputusan China untuk mengizinkan bank membayar bunga pada dompet digital yuan (e-CNY) dari 1 Januari memperkuat pengawasan di Washington tentang apakah stablecoin dolar AS sedang ditempatkan pada posisi yang secara struktural tidak menguntungkan.

Langkah ini telah membangkitkan kembali kritik terhadap GENIUS Act, yang secara eksplisit melarang hasil dari stablecoin AS — tepat saat kompetisi global dalam uang digital semakin cepat.

Poin Utama

• China kini mengizinkan bank membayar bunga pada saldo dompet digital yuan.
• Stablecoin AS dilarang menawarkan hasil berdasarkan GENIUS Act.
• Pemimpin industri kripto memperingatkan bahwa celah kebijakan melemahkan daya saing dolar.
• Perdebatan ini menyoroti ketegangan yang meningkat antara bank, perusahaan kripto, dan pembuat kebijakan.

Perubahan kebijakan ini memungkinkan bank komersial China untuk mengintegrasikan saldo e-CNY langsung ke dalam neraca mereka, secara efektif memperlakukan mata uang digital bank sentral sebagai kewajiban yang menghasilkan bunga. Pejabat China menyatakan bahwa perubahan ini sebagai langkah menuju adopsi yang lebih dalam dari digital yuan dalam sistem perbankan tradisional.

Sebaliknya, regulasi AS bergerak ke arah yang berlawanan. GENIUS Act, yang disahkan pada Juli 2025, menciptakan kerangka federal untuk stablecoin yang dipatok dolar tetapi melarang penerbit membayar “bentuk bunga atau hasil apa pun,” sebuah ketentuan yang semakin kontroversial.

Larangan Hasil Bertabrakan dengan Kompetisi Global

Perbedaan ini menuai kritik tajam dari pemimpin industri kripto, yang memperingatkan bahwa langkah China memberi keunggulan kompetitif yang berarti bagi digital yuan. Eksekutif industri berpendapat bahwa melarang hasil pada stablecoin AS berisiko mendorong inovasi ke luar negeri dan melemahkan posisi dolar dalam pembayaran digital dan perdagangan onchain.

Kekhawatiran itu bukan hal baru. Sepanjang 2025, eksekutif kripto berulang kali mendesak pembuat kebijakan untuk mengizinkan penerbit stablecoin yang diatur berbagi hasil dengan pengguna, memperingatkan bahwa aturan yang membatasi akan memperkuat bank tradisional sekaligus membuat dolar digital AS kurang menarik di luar negeri.

Namun, bank-bank telah melakukan lobi secara agresif ke arah yang berlawanan. Kelompok industri mendorong regulator untuk memperluas larangan hasil GENIUS Act ke platform pihak ketiga, berpendapat bahwa stablecoin berbunga dapat menguras deposito dari sistem perbankan — terutama dari pemberi pinjaman yang lebih kecil.

Perusahaan kripto membalas bahwa pembatasan semacam itu akan memusatkan manfaat ekonomi di dalam bank, melemahkan kompetisi, dan memberikan keuntungan strategis kepada negara yang bersedia bereksperimen lebih agresif dengan mata uang digital, termasuk China.

Perdebatan kebijakan ini berlangsung di tengah latar belakang makro yang berubah. Beberapa pemimpin industri berpendapat bahwa lingkungan dolar yang lebih lemah pada 2026 dapat mendorong pembuat kebijakan AS untuk meninjau kembali peran stablecoin sebagai alat untuk memperkuat dominasi dolar dalam perdagangan global. Dalam konteks itu, berbagi hasil dan stablecoin yang didukung aset dunia nyata semakin menarik sebagai cara untuk mempertahankan daya beli daripada sekadar memfasilitasi pembayaran.

Pada saat yang sama, ketidakpastian hukum tetap ada. Meskipun pembatalan penuh GENIUS Act setelah pemilu tengah tahun 2026 dianggap tidak mungkin, perubahan dalam kendali kongres dapat mempengaruhi prioritas penegakan hukum dan menunda legislasi struktur pasar kripto yang lebih luas. Para pakar hukum memperingatkan bahwa penerbit stablecoin harus menganggap kerangka kerja saat ini akan tetap berlaku — dan mendokumentasikan kepatuhan dengan cermat — bahkan saat pesaing internasional bergerak lebih cepat.

Untuk saat ini, kontrasnya mencolok: China bereksperimen dengan uang digital berbunga untuk mendorong adopsi, sementara AS memprioritaskan stabilitas keuangan di atas hasil. Saat kompetisi mata uang digital global memanas, perbandingan ini semakin sulit diabaikan oleh pembuat kebijakan AS.