Analisis prospek dolar AS tahun 2025: ruang apresiasi terbatas, risiko depresiasi mulai muncul

Logika di Balik Nilai Tukar Dolar AS

Nilai tukar dolar AS pada dasarnya mencerminkan hubungan pertukaran antara dolar dan mata uang lain. Sebagai contoh, EUR/USD, jika indeks ini berada di 1.04, berarti untuk menukar 1 euro diperlukan 1.04 dolar AS. Ketika angka ini naik menjadi 1.09, euro menguat dan dolar melemah; sebaliknya, jika turun ke 0.88, euro melemah dan dolar menguat.

Indeks Dolar (DXY) terdiri dari 6 mata uang utama dunia yang dihitung berdasarkan bobot terhadap dolar, termasuk euro, yen, poundsterling, dolar Kanada, krona Swedia, dan franc Swiss. Indeks ini menunjukkan kekuatan relatif dolar terhadap mata uang-mata uang tersebut. Namun, perlu diingat bahwa kebijakan bank sentral dari berbagai negara sering berbeda, sehingga penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tidak selalu langsung menyebabkan penurunan indeks dolar, tergantung apakah negara-negara lain juga mengambil langkah serupa secara bersamaan.

Posisi Dolar Saat Ini yang Memalukan

Dolar telah menurun selama lima hari berturut-turut, dan saat ini indeks dolar berkisar di sekitar 103.45, ini adalah level terendah sejak November. Lebih menarik lagi, indeks dolar telah menembus garis rata-rata bergerak sederhana 200 hari, yang biasanya dianggap sebagai sinyal bearish yang jelas secara teknikal.

Data ketenagakerjaan AS terbaru menunjukkan performa yang kurang baik, memperkuat ekspektasi pasar terhadap beberapa kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Dengan menurunnya imbal hasil obligasi pemerintah AS, daya tarik investasi dalam dolar pun menurun. Kebijakan moneter Fed akan langsung menentukan arah masa depan dolar—penurunan suku bunga secara sering akan memperlemah dolar, sebaliknya, jika tidak, bisa memicu rebound.

Meskipun ada peluang teknikal untuk rebound jangka pendek, tren keseluruhan tetap memberi tekanan pada dolar. Jika Fed benar-benar melakukan penurunan suku bunga secara signifikan dan data ekonomi terus melemah, dolar kemungkinan akan terus tertekan hingga tahun 2025. Melihat dari aspek teknikal, faktor makro, dan sentimen pasar, indeks dolar mungkin akan tetap lemah dalam jangka waktu tertentu. Rebound jangka pendek mungkin bisa diharapkan, tetapi secara jangka panjang, jika kebijakan penurunan suku bunga dan ekonomi yang lemah terus berlanjut, indeks dolar bisa turun lebih jauh ke bawah level support 102.00.

Siklus Sejarah Dolar: Dari Kejayaan Hingga Kemerosotan

Untuk memahami apakah dolar akan jatuh, perlu meninjau delapan fase utama yang dialami indeks dolar sejak runtuhnya sistem Bretton Woods.

1971-1980 (Krisis dan Ketidakstabilan): Setelah lepas dari sistem standar emas, dolar terus melemah, krisis minyak dan inflasi tinggi membuat dolar turun di bawah 90.

1980-1985 (Pemulihan Kuat): Ketua Fed Paul Volcker mengambil langkah keras, menaikkan suku bunga federal fund hingga 20%, dan mempertahankan di kisaran 8-10%, sehingga indeks dolar mencapai puncak tertinggi sepanjang masa pada 1985.

1985-1995 (Bear Market Panjang): Amerika menghadapi “double deficit” (defisit anggaran dan perdagangan), dolar memasuki tren penurunan jangka panjang.

1995-2002 (Kebangkitan Internet): Di masa pemerintahan Clinton, industri internet mendorong pertumbuhan ekonomi AS, indeks dolar sempat menyentuh 120.

2002-2010 (Krisis dan Bubble): Ledakan gelembung internet, serangan 911, kebijakan pelonggaran kuantitatif, dan krisis keuangan 2008 menyebabkan dolar jatuh ke level terendah di sekitar 60.

2011-2020 awal (Penguatan karena Perlindungan): Krisis utang Eropa dan crash pasar saham China menunjukkan stabilitas relatif AS, ekspektasi kenaikan suku bunga Fed mendukung penguatan dolar.

Awal 2020-2022 awal (Pelonggaran akibat Pandemi): Untuk mengatasi dampak pandemi, Fed menurunkan suku bunga ke 0% dan meluncurkan QE tak terbatas, menyebabkan depresiasi besar dolar dan lonjakan inflasi.

Awal 2022-2024 akhir (Kebuntuan Kenaikan Suku Bunga): Untuk mengendalikan inflasi, Fed agresif menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 25 tahun, dolar menguat dalam jangka pendek tetapi kepercayaan jangka panjang terganggu.

Prospek Dolar terhadap Mata Uang Utama Lainnya

Euro/Dolar: Tren Penguatan Menjanjikan

EUR/USD saat ini diperdagangkan di sekitar 1.0835, menunjukkan tren kenaikan yang berkelanjutan. Jika dolar terus melemah, ekonomi Eropa stabil kembali, dan ECB tertinggal dalam pelonggaran, euro berpotensi menguat lebih jauh terhadap dolar. Level resistensi utama di 1.0900 dan 1.1000, jika ditembus, akan membuka ruang penguatan lebih besar. Dari sudut pandang teknikal, puncak dan garis tren sebelumnya akan menjadi support, sedangkan level psikologis baru menjadi resistance.

Poundsterling/Dolar: Pola Fluktuatif Naik

Pergerakan GBP/USD mirip dengan EUR/USD, mencerminkan divergensi ekonomi dan kebijakan antara AS dan Inggris. Pasar memperkirakan Bank of England akan menurunkan suku bunga lebih lambat dibanding Fed, memberi keunggulan relatif bagi pound. Diperkirakan GBP/USD akan berfluktuasi di kisaran 1.25-1.35 dan cenderung naik, didorong oleh perbedaan kebijakan dan sentimen safe haven. Jika ekonomi Inggris dan AS semakin berbeda, nilai tukar bisa menembus di atas 1.40, tetapi risiko politik dan gangguan likuiditas juga bisa menyebabkan koreksi.

Dolar/Renminbi: Konsolidasi Jangka Pendek

USD/CNH berkisar di 7.2300-7.2600, tanpa kekuatan untuk menembus level tersebut. Kebijakan Fed dan kondisi ekonomi China akan mempengaruhi nilai tukar ini. Jika Fed terus menurunkan suku bunga dan ekonomi China melambat, yuan berpotensi melemah dan dolar menguat. Kebijakan bank sentral dalam mengarahkan nilai tukar tidak bisa diabaikan. Secara teknikal, support di 7.2260 sangat penting; jika ditembus dan muncul sinyal oversold, peluang rebound akan terbuka.

Dolar/Yen: Tekanan Penurunan Meningkat

USD/JPY adalah pasangan mata uang dengan likuiditas tertinggi di dunia. Upah di Jepang pada Januari mencapai level tertinggi dalam 32 tahun (pertumbuhan 3.1% YoY), menunjukkan kemungkinan perubahan dalam kondisi deflasi dan upah rendah jangka panjang. Dengan kenaikan gaji dan munculnya tekanan inflasi, BoJ mungkin akan menyesuaikan kebijakan suku bunga. Jika tekanan internasional mempercepat kenaikan suku bunga, USD/JPY bisa terus turun. Secara teknikal, support di 146.90 penting; jika ditembus, berpotensi menguji level terendah berikutnya. Untuk membalik tren penurunan, harus menembus resistance di 150.0. Diperkirakan USD/JPY akan menunjukkan tren turun pada 2025, dengan ekspektasi penurunan suku bunga dan pemulihan ekonomi Jepang sebagai faktor utama.

Dolar/Australia: Data Ekonomi Mendukung Penguatan

GDP kuartal keempat Australia naik 0.6% secara QoQ dan 1.3% secara YoY, keduanya melampaui ekspektasi. Surplus perdagangan Januari meningkat ke 562 miliar, menunjukkan performa yang cerah. Data ini mendukung penguatan AUD. Reserve Bank Australia cenderung berhati-hati, peluang penurunan suku bunga kecil, sehingga kebijakan tetap relatif positif dan mendukung AUD. Meski dolar AS mungkin mengalami koreksi dan ketidakpastian global, jika Fed tetap melonggarkan kebijakan di 2025, pelemahan dolar akan mendorong kenaikan AUD/USD.

Strategi Investasi Dolar di 2025

Gagasan Jangka Pendek (Q1-Q2): Manfaatkan Peluang Volatilitas Struktural

Skema bullish: konflik geopolitik meningkat, data ekonomi AS melampaui ekspektasi, pasar menunda ekspektasi penurunan suku bunga—faktor ini bisa mendorong indeks dolar ke 100-103 dengan cepat.

Skema bearish: Fed terus menurunkan suku bunga, data ekonomi AS melemah, lelang obligasi kurang menarik—semua ini bisa merusak kepercayaan terhadap dolar dan menekan indeks di bawah 95.

Rekomendasi investasi:

• Investor agresif bisa menjual di kisaran 95-100 dan membeli kembali saat koreksi, memanfaatkan indikator MACD, Fibonacci, dan alat teknikal lain untuk menangkap peluang pembalikan.
• Investor konservatif disarankan menunggu dan melihat, menunggu kebijakan Fed lebih jelas.

Gagasan Jangka Menengah Panjang (Q3 dan seterusnya): Beralih secara bertahap ke aset non-AS

Seiring siklus penurunan suku bunga Fed semakin dalam, keuntungan dari imbal hasil obligasi AS berkurang, dan dana mungkin mengalir ke pasar berkembang yang sedang pulih atau zona euro. Jika tren de-dollarisasi global semakin cepat (misalnya, promosi pembayaran mata uang lokal oleh negara BRICS), posisi dolar sebagai mata uang cadangan bisa melemah secara marginal.

Rekomendasi investasi: Kurangi posisi bullish dolar secara bertahap, beralih ke mata uang non-AS yang valuasinya masuk akal (Yen, AUD, dll) atau aset komoditas seperti emas dan tembaga.

Perdagangan dolar di 2025 akan lebih banyak dipengaruhi oleh “data ekonomi” dan “peristiwa kebijakan”. Hanya dengan tetap fleksibel dan disiplin, kita bisa meraih keuntungan dari volatilitas nilai tukar.