Penambang yang sedang capitulasi menekan Bitcoin; resistensi di 90 ribu tetap bertahan meskipun ada sinyal dasar

Jaringan Bitcoin menghadapi saat kritis. Data terbaru menunjukkan penurunan sebesar 4% dalam tingkat hash — yang paling signifikan sejak pertengahan 2024 — sementara volatilitas yang direalisasikan dalam 30 hari melonjak ke 45%, level yang belum terlihat sejak April 2025. Operator yang kurang efisien mulai mematikan peralatan menghadapi tekanan margin yang semakin ketat, menunjukkan bahwa yang terburuk mungkin sudah terjadi di lapisan struktural jaringan.

Capitulation para penambang sebagai sinyal kemungkinan dasar

Ketika penambang melakukan capitulation, biasanya berarti tekanan jual hampir habis. Menurut analisis terbaru, jenis pergerakan ini mendahului pemulihan positif Bitcoin dalam 65% kasus setelah 90 hari. Dalam periode kontraksi tingkat hash yang diamati dalam jendela 90 hari, pengembalian rata-rata dalam enam bulan adalah 72%, menunjukkan bahwa penderitaan penambang biasanya menandai akhir dari siklus pesimis.

Volatilitas dalam beberapa bulan terakhir memaksa industri untuk melakukan reorganisasi mendalam. Untuk perangkat Bitmain S19 XP, titik impas listrik turun 36% dalam satu tahun — dari US$ 0,12 menjadi US$ 0,077 per kWh. Mereka yang tidak mengikuti efisiensi ini menghadapi risiko yang meningkat untuk keluar dari pasar, memusatkan penambangan di antara operator dengan infrastruktur yang lebih kompetitif dan akses energi yang lebih murah.

China alihkan energi Bitcoin ke kecerdasan buatan

Pemadaman sekitar 400 ribu mesin di provinsi Xinjiang menghapus sekitar 1,3 GW kapasitas dalam hanya 24 jam. Alasannya adalah relokasi energi ke pusat data yang fokus pada kecerdasan buatan, aktivitas yang saat ini menawarkan pengembalian lebih tinggi daripada penambangan. Perkiraan menunjukkan bahwa hingga 10% dari tingkat hash global bisa hilang secara permanen dalam proses ini.

Keputusan China ini mencerminkan dinamika yang lebih besar: setidaknya 13 negara sudah berpartisipasi dalam penambangan Bitcoin dengan dukungan pemerintah, mengejar tujuan kedaulatan energi atau moneter. Fragmentasi geografis ini cenderung memperkuat operator yang bertahan di wilayah dengan energi melimpah, secara signifikan meningkatkan hambatan masuk di sektor ini.

Resistensi di 90 ribu membekukan pergerakan, tetapi indikator menunjukkan divergensi bullish

Secara teknikal, Bitcoin tetap terjebak dalam kisaran lateral, mundur ke sekitar US$ 87.700 setelah gagal menembus resistansi US$ 90 ribu. Level ini mengumpulkan likuiditas dan pesanan jual sejak beberapa minggu terakhir, berfungsi sebagai tembok tak terlihat yang menekan setiap upaya arah yang lebih kuat.

Ketidakmampuan untuk menembus level ini mencerminkan pasar tanpa protagonis yang jelas. Harga berfluktuasi dalam rentang sempit, tetapi muncul sinyal konstruktif: pada grafik tiga hari, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) mencatat titik terendah yang lebih tinggi sementara harga membentuk titik terendah yang lebih rendah — divergensi bullish klasik. Pengaturan serupa dalam siklus sebelumnya mendahului pergerakan kenaikan yang signifikan, meskipun divergensi tidak pernah berfungsi sebagai pemicu tunggal.

Dalam kerangka waktu empat jam, grafik menunjukkan penolakan berulang di rata-rata bergerak 200 periode, baik sederhana maupun eksponensial. Selama harga tetap di bawah rata-rata ini, tren lateral tetap berlangsung dan pengujian support tetap mungkin. Pemulihan level ini adalah syarat penting untuk mengembalikan struktur kenaikan yang lebih kokoh.

Dislokasi emas dan kelemahan relatif dalam konteks aversi risiko

Perilaku Bitcoin berbeda dari pola historis. Sementara emas dan perak mencapai rekor tertinggi di tengah ketidakpastian makroekonomi — dengan harga emas mendekati US$ 4.500 per ons — Bitcoin tidak mengikuti aliran modal ini, bertentangan dengan pola korelasi positif tradisional dalam lingkungan aversi risiko.

Disconnection ini menunjukkan kehilangan nilai relatif dari aset kripto. Pasangan BTC/XAU menunjukkan kompresi teknikal, menyiratkan bahwa pasar masih menilai mata uang digital ini berbeda dari logam mulia dalam siklus defensif. Situasi ini mencerminkan tidak adanya pemicu yang cukup kuat untuk mengubah resistansi menjadi support dengan volume yang signifikan.

Posisi jual institusional dan pengurangan likuiditas memperbesar volatilitas

Investor besar membuka posisi jual di Bitcoin, Ether, dan Solana yang secara total mencapai sekitar US$ 250 juta. Gerakan ini menunjukkan strategi perlindungan terhadap risiko koreksi lebih lanjut, bukan taruhan agresif terhadap pasar.

Namun, dampak posisi ini semakin terasa dalam lingkungan likuiditas yang berkurang. Menjelang akhir tahun, banyak operator mengurangi eksposur untuk menjaga keuntungan, mengurangi likuiditas global dan meningkatkan kemungkinan pergerakan tajam meskipun tanpa katalisator baru. Pengurangan kedalaman buku order membuat pasar sangat sensitif terhadap operasi kecil, memperbesar volatilitas jangka pendek.

Agar Bitcoin keluar dari konsolidasi, diperlukan peningkatan volume yang signifikan untuk membawa modal arah. Tanpa pemicu ini, harga terus menguji zona bawah mencari permintaan yang cukup untuk menyerap penawaran yang ada.

Perspektif: saat pasar kembali penuh uang

QCP Capital menyoroti bahwa likuiditas cenderung tetap rendah selama minggu Natal, yang dapat memperbesar baik pergerakan lanjutan maupun reaksi cepat terhadap data makroekonomi. Pasar kini menunggu masuknya modal pembeli yang lebih konsisten.

Indikator menunjukkan pelemahan bertahap dari tekanan jual, terutama dengan capitulation penambang yang mengeluarkan agen margin yang terpaksa dilikuidasi. Secara historis, episode ini menandai pembalikan siklus saat masuknya kembali institusional terjadi. Harga emas saat ini di level seribu di atas level historis — berbeda dengan Bitcoin yang berada dalam zona kompresi — memberikan peluang untuk mengamati kapan dan bagaimana aliran modal defensif kembali ke aset berisiko.

Katalisator berikutnya akan menentukan apakah jaringan tetap dalam konsolidasi atau akhirnya menembus resistansi dengan tekanan beli yang diperbarui.