Penurunan Kuartalan Terburuk BTC Sejak 2018 Menghadapi Garis Penopang Kebijakan Saat Peluang Pemotongan Suku Bunga Fed Melonjak

Bitcoin telah mencatat empat minggu berturut-turut mengalami kerugian, mewakili periode bearish terpanjang sejak pertengahan 2024, meskipun mata uang kripto ini mulai menemukan pijakannya setelah menyentuh $82.100 pada 21 November. Aset ini berada dalam jalur untuk menutup kuartal dengan penurunan sebesar 24,43%—kinerja yang belum pernah terlihat sejak musim dingin kripto 2018. Saat ini diperdagangkan di dekat $94.19K dengan kenaikan modest 24 jam sebesar 0,22%, aset digital ini tampaknya terjebak di antara hambatan yang meningkat dan tanda-tanda akumulasi yang muncul.

The Policy Tailwind: Why December Matters

Narasi berubah secara dramatis minggu ini saat ekspektasi Federal Reserve mengalami recalibrasi signifikan. Harga pasar kini mencerminkan probabilitas sekitar 70% terjadinya pemotongan suku bunga di bulan Desember—pergeseran drastis dari 40% hanya tujuh hari sebelumnya. Perubahan kebijakan ini telah memberikan dukungan psikologis kepada aset berisiko, meskipun Sean Dawson, kepala riset di platform derivatif Derive, menyarankan kehati-hatian. “Pesimisme kemungkinan telah mencapai puncaknya, tetapi trader harus waspada terhadap perangkap bearish,” katanya, menekankan bahwa hambatan tradisional tetap ada.

Penutupan kuantitatif ketat Fed yang dijadwalkan pada 1 Desember, diikuti oleh keputusan suku bunga pada 10 Desember, menciptakan titik infleksi penting bagi pasar. Namun, Dawson mencatat adanya komplikasi yang sering diabaikan: meskipun ekspektasi pemotongan suku bunga semakin meningkat, data inflasi yang tetap tinggi dapat menunda transisi ke pelonggaran kuantitatif penuh—menjaga jalur kebijakan tetap tidak pasti.

On-Chain Signals Suggest Accumulation Strength

Di balik kelemahan harga di permukaan, sinyal akumulasi penting mulai muncul. Delta bid-ask spot agregat pada kedalaman 10 telah melonjak ke tingkat tertinggi kedua tahun ini, menunjukkan pembelian saat harga turun secara agresif dan penyerapan tekanan jual yang kuat. Metode ini secara historis mendahului reli signifikan—lonjakan serupa selama penurunan Maret-April sebelumnya memicu kenaikan sebesar 64%.

Structural Headwinds Persist Despite Rebound

Meskipun Bitcoin pulih 6% dari titik terendah November dan mengalami kenaikan mingguan sebesar 6,27%, beberapa tantangan struktural tetap belum terselesaikan. Cadangan aset digital terus diperdagangkan di bawah nilai aset bersih, membatasi daya beli mereka. Secara bersamaan, aliran ETF Bitcoin dan Ethereum spot tetap negatif, menunjukkan keraguan institusional. Dinamika ini menciptakan lingkungan risiko asimetris di mana momentum pemulihan bisa menghadapi resistansi.

The Options Market’s Dark Warning

Pasar derivatif menggambarkan gambaran yang berhati-hati. Trader telah mengakumulasi posisi put dengan kecepatan yang meningkat, terutama untuk kontrak berjangka Desember dalam kisaran strike $80.000 hingga $85.000. Posisi ini menunjukkan bahwa peserta pasar sedang melakukan lindung nilai terhadap penurunan yang berarti, meskipun sentimen baru-baru ini membaik.

Pendekatan dasar Dawson mencerminkan ambiguitas ini: “Saya tidak akan terkejut jika Bitcoin sementara turun ke kisaran $70.000 sebelum menemukan stabilitas di sekitar $90.000 menjelang akhir tahun, asalkan Fed tetap akomodatif.” Pandangan jangka panjangnya yang lebih bullish menargetkan $100.000 di Q1 2026, tetapi jalurnya tetap volatil.

What’s Next: Fed Decisions Drive Near-Term Direction

Sentimen pasar, meskipun masih terjebak di wilayah “ketakutan ekstrem,” mulai sedikit menghangat setelah lonjakan harga baru-baru ini. Namun, daya tahan pemulihan sepenuhnya bergantung pada arah kebijakan. Pengumuman Fed di bulan Desember kemungkinan akan menjadi katalis utama, menentukan apakah rebound Bitcoin saat ini mencerminkan keterlibatan institusional yang tulus atau hanya bounce oversold taktis yang menunggu pengujian level lebih rendah lainnya.

Untuk saat ini, mata uang kripto tetap terjebak di antara peluang pemotongan suku bunga yang membaik dan kekhawatiran mikrostruktur yang terus-menerus—ketegangan ini kemungkinan akan menentukan dinamika perdagangan hingga akhir tahun.