Apa yang Selanjutnya untuk Pasar Global di 2026? Berikut Prediksi dari Institusi Utama

Setelah tahun 2024 yang volatil, pasar keuangan menghadapi titik balik kritis di tahun 2026. Di seluruh komoditas, cryptocurrency, saham, dan forex, institusi terkemuka menggambarkan gambaran kompleks peluang dan risiko. Mari kita uraikan konsensus dan divergensi yang membentuk strategi investasi untuk tahun mendatang.

Kisah Logam Mulia: Emas dan Perak Memimpin Pergerakan

Dukungan Struktural Emas Tetap Utuh

Emas mencatat reli spektakuler sebesar 60% di tahun 2025 — kinerja terkuat sejak 1979 — didorong oleh pemangkasan suku bunga Fed, akumulasi bank sentral yang tak henti-hentinya, dan friksi geopolitik yang terus-menerus. World Gold Council memproyeksikan momentum lebih lanjut, dengan emas berpotensi mengapresiasi 5-15% di tahun 2026 dalam skenario dasar. Dalam skenario yang lebih dovish yang melibatkan perlambatan ekonomi yang nyata dan pelonggaran moneter agresif, upside bisa berkembang menjadi 15-30%.

Target harga bank investasi berkumpul secara agresif ke arah atas. Goldman Sachs memperkirakan USD 4.900/oz pada akhir-2026, didukung oleh permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan arus masuk modal ETF. Bank of America mengambil posisi yang bahkan lebih optimis, menargetkan USD 5.000/oz, dengan menyebutkan ketidakseimbangan fiskal AS yang membesar dan percepatan akumulasi utang sebagai faktor pendorong yang terus-menerus untuk logam kuning ini.

Defisit Pasokan Perak Menjadi Katalis Harga

Tahun 2025 menyaksikan perak mengungguli emas secara material, didorong oleh kondisi pasokan yang ketat dan kompresi rasio emas-perak. Silver Institute telah mengidentifikasi kekurangan pasokan struktural di pasar perak global, mencerminkan konsumsi industri yang kuat, permintaan investor yang pulih, dan pertumbuhan pasokan yang terbatas. Ketidakseimbangan ini diperkirakan akan bertahan — dan berpotensi memburuk — sepanjang tahun 2026, mendukung harga.

UBS telah menaikkan proyeksi perak 2026 menjadi USD 58-60/oz, dengan potensi upside menuju USD 65/oz. Bank of America mengulangi optimisme ini, juga memproyeksikan USD 65/oz pada akhir tahun 2026. Konfluensi permintaan industri dan arus investasi menunjukkan bahwa perak bisa kembali mengungguli emas.

Pasar Crypto di Titik Balik: Bitcoin dan Ethereum di Mata Mikroskop

Bitcoin: Perdebatan Siklus Berlanjut

Bitcoin mengakhiri 2025 hampir datar setelah menyentuh rekor tertinggi baru selama tahun tersebut. Harga saat ini berada di $93.82K, menampilkan gambaran teknikal yang campur aduk menjelang 2026.

Standard Chartered menurunkan target Bitcoin dari USD 200.000 menjadi USD 150.000, menyebutkan pergeseran yang diperkirakan dari pembelian bitcoin pemerintah yang menurun, meskipun arus masuk ETF harus tetap menjadi faktor yang signifikan. Bernstein juga memproyeksikan USD 150.000 untuk 2026, dengan target yang lebih bullish sebesar USD 200.000 untuk 2027. Perusahaan ini berargumen bahwa Bitcoin telah melampaui siklus empat tahunnya yang tradisional, kini beroperasi dalam kerangka bull yang diperpanjang.

Morgan Stanley menentang narasi ini, mempertahankan bahwa siklus empat tahunan Bitcoin tetap ada dan memperingatkan bahwa fase bull saat ini sedang matang. Perbedaan pandangan ini mencerminkan ketidakpastian struktural yang nyata: apakah tokenisasi dan adopsi institusional telah secara fundamental mengubah dinamika harga Bitcoin.

Ethereum: Gelombang Tokenisasi Membuka Potensi Upside

Ethereum juga mengakhiri 2025 mendekati harga masuknya, meskipun kekuatan terbaru menunjukkan USD 3.23K — naik hampir 2% dalam perdagangan terakhir. JPMorgan menekankan potensi transformasi dari tokenisasi, yang semakin bergantung pada infrastruktur Ethereum. Tom Lee, seorang strategis crypto terkemuka, memperkirakan ETH mencapai USD 20.000 di 2026, berargumen bahwa Ethereum telah mencapai titik terendah di 2025 dan menghadapi re-rating signifikan seiring tokenisasi mendapatkan momentum di keuangan tradisional dan aplikasi blockchain perusahaan.

Saham AS: Siklus Investasi AI Menopang Bias Kenaikan

Nasdaq 100 melonjak 22% di 2025, mengungguli kenaikan 18% dari S&P 500 dan memperpanjang tiga tahun berturut-turut dari keunggulan. Momentum tampaknya akan berlanjut.

JPMorgan mengidentifikasi pengeluaran modal yang berkelanjutan dari operator pusat data hyperscale — Amazon, Google, Microsoft, dan Meta di antaranya — sebagai dasar struktural kekuatan saham di 2026. Capex kumulatif bisa mencapai beberapa ratus miliar dolar secara kumulatif pada 2026, memberikan dorongan bagi perusahaan semikonduktor dan infrastruktur seperti NVIDIA, AMD, dan Broadcom.

JPMorgan menguraikan skenario S&P 500 mendekati 7.500 pada akhir 2026, sementara Deutsche Bank menyajikan kasus yang lebih konstruktif dengan target 8.000, tergantung pada ekspansi laba yang kuat dan investasi yang didorong AI yang berkelanjutan. Menggali dari target S&P 500, Nasdaq 100 bisa melampaui 27.000 poin pada 2026 — sebuah langkah yang mencerminkan dominasi sektor teknologi yang berkelanjutan dalam pasar saham yang lebih luas.

Pasar Valuta Asing: Divergensi Kebijakan Membentuk Dinamika Perdagangan

EUR/USD: Divergensi Kebijakan Moneter sebagai Penggerak Utama

EUR/USD menguat 13% di 2025, menandai tahun terkuat dalam hampir delapan tahun. Faktor utama: pelemahan dolar di tengah pemangkasan suku bunga Fed, disertai dengan pembatasan kebijakan ECB.

Untuk 2026, JPMorgan dan Nomura memproyeksikan EUR/USD mencapai 1.20, sementara Bank of America mengadopsi target yang lebih agresif di 1.22. Morgan Stanley menambahkan kehati-hatian, memproyeksikan dorongan awal ke 1.23 di awal 2026 sebelum mundur ke 1.16 di paruh kedua, karena kinerja ekonomi AS yang lebih baik berpotensi menarik aliran modal kembali.

USD/JPY: Pembalikan Carry Trade dan Kompresi Diferensial Suku Bunga

USD/JPY menurun secara modest di 2025 (turun ~1%), menyiapkan outlook yang berbeda untuk 2026. JPMorgan dan Barclays mempertahankan posisi bullish, dengan JPMorgan memproyeksikan USD/JPY naik ke 164 pada akhir tahun. Logikanya: ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ sudah tercermin, dan ekspansi fiskal Jepang mungkin membebani nilai yen. Pada level implisit saat ini, ini akan menunjukkan kekuatan JPY terhadap dolar — sekitar 27.000 JPY per USD dalam istilah terbalik — tetap tidak mungkin dalam jangka pendek.

Citigroup dan Nomura mengadopsi pandangan yang berlawanan, berpendapat bahwa penyempitan diferensial suku bunga akan mengurangi daya tarik carry trade. Jika data makro AS melemah, pembalikan bisa mempercepat, mendorong apresiasi yen. Nomura memproyeksikan USD/JPY turun ke 140 sebelum 2026 berakhir.

Pasar Energi: Tekanan Pasokan Berlebih Tetap Tinggi

Minyak mentah anjlok hampir 20% di 2025 saat OPEC+ memulihkan produksi dan output AS meningkat. Panduan ke depan tetap sangat bearish.

Goldman Sachs menggambarkan skenario downside dengan WTI rata-rata USD 52/barel dan Brent USD 56/barel di 2026, dengan asumsi kondisi surplus pasokan yang berkelanjutan. JPMorgan juga menandai skenario downside, memproyeksikan WTI rata-rata mendekati USD 54/barel dan Brent USD 58/barel jika surplus pasokan bertahan dan pertumbuhan permintaan global melambat.

Pesan konsensus: minyak mentah menghadapi hambatan struktural tanpa adanya kejutan geopolitik yang signifikan atau percepatan permintaan.

Kesimpulan

Pasar 2026 sedang membentuk kisah divergensi — emas dan perak mendapat manfaat dari pelonggaran moneter dan fluktuasi geopolitik, aset crypto mengandalkan opsi tokenisasi, saham didukung oleh capex AI, dan energi menghadapi tekanan surplus. Dalam kerangka ini, pasar valuta asing kemungkinan akan tetap volatil, dengan divergensi kebijakan antara Fed, ECB, dan BOJ mendorong pergerakan besar di EUR/USD dan USD/JPY. Investor yang menavigasi lanskap ini harus tetap gesit, menyesuaikan eksposur terhadap profil risiko-imbalan masing-masing aset.