Strategi investasi saham perbankan: Analisis bank terbaik untuk diinvestasikan pada 2023

Mengapa sektor perbankan diperkirakan sebagai peluang dalam konteks saat ini

Lingkungan makroekonomi tahun 2023 telah menciptakan kondisi yang sangat menguntungkan bagi sektor keuangan. Dengan penerapan kebijakan moneter ketat untuk melawan inflasi, suku bunga telah mengalami kenaikan signifikan. Hal ini berujung pada peningkatan sekitar 30% pada margin intermediasi bank, menjadikan bank sebagai instrumen yang menarik untuk diversifikasi portofolio investasi.

Bank berfungsi sebagai sistem sirkulasi dari sistem ekonomi global. Kekuatan mereka sangat menentukan stabilitas pasar dan kapasitas ekonomi untuk tumbuh. Setiap strategi investasi yang bertanggung jawab harus mempertimbangkan lembaga keuangan sebagai komponen penting dari portofolio yang seimbang.

Tipologi lembaga perbankan: Pahami sebelum berinvestasi

Sebelum memilih bank terbaik untuk diinvestasikan, sangat penting untuk memahami berbagai kategori operasional yang ada di industri ini.

Perbankan komersial: Model tradisional intermediasi

Segmen ini berfokus pada pengumpulan deposito dari masyarakat dan menyalurkan sumber daya tersebut melalui pinjaman kepada individu, perusahaan, dan pemerintah. Model ini beroperasi berdasarkan struktur cadangan fraksional, memungkinkan bank komersial berfungsi dengan rasio modal yang relatif rendah dibandingkan volume kewajibannya. Ciri struktural ini mengandung tingkat leverage keuangan yang tinggi.

Pendapatan utama berasal dari selisih antara bunga yang dikenakan atas pinjaman dan bunga yang dibayarkan atas deposito. Sumber pendapatan sekunder, tetapi semakin penting, adalah komisi dari layanan tambahan.

Perbankan investasi: Layanan khusus untuk korporasi

Kategori ini menyediakan layanan penasihat canggih, pengelolaan transaksi kompleks, negosiasi sekuritas, dan pengelolaan kekayaan. Fungsi yang paling terlihat adalah sebagai perantara dalam proses IPO(. Margin di segmen ini cenderung lebih tinggi, meskipun volatilitas juga lebih besar.

) Perbankan universal: Model hibrida yang lebih kompleks

Menggabungkan operasi perbankan komersial dan investasi dalam satu struktur organisasi. Integrasi ini memungkinkan diversifikasi sumber pendapatan, tetapi meningkatkan kompleksitas operasional dan risiko terkait.

Performa perbandingan bank terbaik untuk diinvestasikan berdasarkan wilayah

Pasar Amerika Utara: Kepemimpinan institusi investasi

Indeks S&P 500 sektor keuangan mencatatkan kinerja hampir datar sebesar 0,25% selama periode analisis, yang memungkinkan identifikasi institusi dengan jejak kinerja terbaik.

State Street ###TTT.US( memimpin dengan apresiasi sebesar 10,59%. Sebagai bank investasi yang berspesialisasi dalam layanan kepada investor institusional, model bisnisnya sangat diuntungkan oleh volume transaksi yang lebih besar di pasar bullish.

Morgan Stanley )MS.US( mengikuti dengan 9,46%. Struktur pendapatannya sangat terkonsentrasi pada layanan sekuritas institusional )50%(, dilengkapi pengelolaan kekayaan. Posisi ini membuatnya sangat responsif terhadap siklus pasar bullish.

Wells Fargo )WFC.US( menempati posisi ketiga dengan 8,93%. Sebagai institusi universal dengan sekitar 1,9 triliun dolar aset, kinerja mereka mencerminkan kekuatan model yang terdiversifikasi yang mengintegrasikan perbankan konsumen, komersial, korporat, dan kekayaan.

Citigroup )C.US( menunjukkan tingkat pengembalian sebesar 7,02%, beroperasi di lebih dari 100 yurisdiksi dengan struktur ganda yang membedakan pengelolaan klien institusional dan layanan perbankan pribadi.

JPMorgan )JPM.US(, institusi terbesar berdasarkan aset )hampir 4 triliun dolar(, menunjukkan pengembalian moderat sebesar 3,46%. Meskipun skala mereka membatasi potensi pertumbuhan persentase, kekuatan keuangan dan diversifikasi mereka menjadikannya referensi utama untuk bank terbaik untuk diinvestasikan.

Goldman Sachs )GS.US( hanya mencapai 0,02%, berada di bawah benchmark sektor. Ketergantungannya pada trading )45% dari pendapatan( membuatnya lebih rentan terhadap volatilitas.

Bank of America )BAC.US( mencatat -0,76%, sementara Charles Schwab )SCHW.US( menjadi yang terburuk dengan -8,55%.

) Panorama Eropa: Dominasi institusi Iberia

Indeks Eurostoxx 50 mencatatkan kenaikan sebesar 4,38%, memberikan parameter yang lebih konstruktif dibandingkan rekan Amerika Utara.

Banco Santander ###SAN.EU( memimpin peringkat Eropa dengan 21,75%. Fokus pada perbankan ritel dan komersial, dengan eksposur penting ke Amerika Latin )terutama Brasil(, telah memungkinkannya memanfaatkan selisih suku bunga dan pemulihan di pasar berkembang.

BBVA )BBVA.EU( mengikuti langsung dengan 16,78%. Meskipun juga berfokus pada layanan perbankan komersial dan ritel, menghasilkan tiga perempat dari keuntungan di pasar berkembang, dengan Meksiko sebagai kontributor utama yang mewakili hampir 50% dari laba bersih.

Intesa Sanpaolo )ISP.IM(, bank Italia, mencapai 13,21%. Keunggulan kompetitifnya terletak pada kepemimpinan yang kokoh di Italia dan ekspansi strategis ke Eropa Tengah dan Timur, Timur Tengah, dan Afrika Utara.

BNP Paribas )BNP.EU( mencapai 8,02%, menempatkannya sebagai institusi utama yang terdaftar di Paris dengan operasi di 80 negara, meskipun aktivitasnya terkonsentrasi di Prancis, Italia, dan Belgia.

ING Groep NV )INGA.EU( melengkapi analisis dengan 7,84%, menjalankan operasi perbankan digital di berbagai negara Eropa dan Australia.

) Pasar Inggris: Spesialisasi dan keberagaman layanan

Indeks FTSE 100 menghasilkan pengembalian sebesar 2,53% selama periode tersebut.

Intermediate Capital Group ###ICP.LN( memimpin dengan 16,60%, beroperasi di ceruk pengelolaan aset khusus dalam perbankan investasi. Modelnya membagi operasi antara dana pengelolaan investasi dan perusahaan investasi langsung.

HSBC Holdings )HSBA.LN( mencatat 12,19%, menegaskan posisinya sebagai salah satu institusi keuangan terbesar secara global dengan 3 triliun dolar aset dan 40 juta pelanggan. Kehadiran di Inggris dan Hong Kong memberinya eksposur ganda ke ekonomi kelas satu.

Lloyds Banking Group )LLOY.LN( memperoleh 8,41%, berfokus pada layanan ritel, komersial, dan asuransi.

Barclays )BARC.LN( hanya mencatat 1,08%, di bawah indeks sektor, meskipun cakupan geografisnya luas.

Analisis profitabilitas dan penilaian: Kriteria untuk mengidentifikasi peluang

) Indikator profitabilitas: Kemampuan menciptakan nilai

Pengembalian atas ekuitas ###ROE( dan margin bersih adalah metrik utama untuk menilai efisiensi operasional. Selain itu, pengembalian atas aset )ROA( dan pendapatan bersih dari bunga memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang kapasitas penciptaan nilai.

Di antara bank-bank Amerika Utara yang dianalisis, Charles Schwab menonjol dengan ROE 18,13% dan margin bersih 31,96%, diikuti oleh JPMorgan dengan 13,69% dan 27,90% dan Morgan Stanley dengan 11,15% dan 20,99%. Indikator ini mencerminkan efisiensi institusi-institusi ini dalam mengubah aset dan ekuitas menjadi laba bersih.

Di pasar Eropa, BBVA dan Santander adalah satu-satunya yang memiliki ROE dua digit: 13,44% dan 10,31%. BBVA secara khusus menonjol dengan margin bersih 21,66%, menunjukkan pengendalian operasional yang superior. Santander mempertahankan margin 16,74%.

Di pasar Inggris, Intermediate Capital Group memimpin secara signifikan dengan ROE 29,56% dan margin bersih 68,91%, mencerminkan model pengelolaan aset dengan margin tinggi. Lloyds Banking Group mencapai ROE 10,02% dengan margin bersih 27,61%.

) Dimensi risiko: Leverage dan kualitas kredit

Leverage keuangan merupakan variabel kritis dalam penilaian lembaga perbankan. Nilai yang tinggi memperbesar eksposur terhadap guncangan nilai aset.

Charles Schwab menunjukkan tingkat leverage tertinggi di pasar Amerika Utara dengan 20,51, dibandingkan dengan JPMorgan ###13,84( dan Morgan Stanley )12,91(. Di pasar Eropa, BBVA mempertahankan tingkat yang paling konservatif dengan 15,18, sementara Santander mencapai 19,47. Di pasar Inggris, Intermediate Capital Group beroperasi dengan hanya 4,56, sementara Lloyds mencatat 18,57.

Evaluasi moratorium kredit macet, kredit yang disediakan cadangannya, dan komposisi portofolio juga sangat relevan untuk menilai kualitas kredit yang mendasari.

) Penilaian relatif: Mengidentifikasi peluang pembelian

Rasio Harga/Pendapatan ###P/E( dan Harga/Nilai Buku )P/B( adalah kunci untuk menentukan apakah sebuah saham overvalued atau undervalued.

Charles Schwab, meskipun menunjukkan profitabilitas yang lebih tinggi, memiliki rasio penilaian tertinggi, menunjukkan bahwa sahamnya relatif mahal pada akhir 2022. Saat ini diperdagangkan di angka 74,95 dolar dengan penurunan 10,3% sejak Januari.

JPMorgan dan Morgan Stanley juga menunjukkan rasio yang relatif tinggi, meskipun kinerja fundamental yang solid dapat membenarkan premi penilaian. JPM diperdagangkan di angka 138,62 dolar )peningkatan 2,5% sejak Januari(, sementara MS di 96,06 dolar )peningkatan 12,2%(.

Di Eropa, BBVA dan Santander menunjukkan rasio P/E terendah di pasar masing-masing dan diskon signifikan terhadap nilai buku. BBVA diperdagangkan di 7,29 euro dan Santander di 3,77 euro, keduanya menunjukkan aset yang undervalued.

Di pasar Inggris, Lloyds Banking Group mencerminkan rasio penilaian yang sangat tertekan, diperdagangkan hanya di 0,51 poundsterling dan berpotensi sebagai kandidat akumulasi. Intermediate Capital Group, sebaliknya, menunjukkan rasio tertinggi, menyarankan perlunya menunggu koreksi harga.

Peluang dan keterbatasan investasi di sektor perbankan

) Peluang struktural

Kenaikan suku bunga secara langsung menguntungkan margin intermediasi, memungkinkan margin yang lebih tinggi tanpa meningkatkan volume transaksi. Efek positif ini berlangsung selama tidak memicu kontraksi ekonomi yang merusak portofolio kredit.

Saham perbankan secara historis menghasilkan arus dividen secara reguler. Ciri ini memungkinkan baik untuk menangkap pendapatan periodik maupun menginvestasikan kembali melalui strategi pembelian tambahan kapitalis.

Kapitalisasi setelah 2008 menghasilkan neraca yang lebih kokoh dan diatur dengan lebih baik, mengurangi kerentanan terhadap guncangan sistemik.

Risiko dan keterbatasan

Sensitivitas siklikal bank mengimplikasikan kerentanan yang signifikan terhadap perlambatan ekonomi dan fase resesi. Dasar aset kredit sangat rentan terhadap penurunan kemampuan bayar.

Leverage struktural menghasilkan efek pengganda dalam kerugian. Penurunan kecil dalam nilai aset dapat dengan cepat menyebabkan insolvensi ketika rasio modal terbatas.

Tingkat utang publik, korporasi, dan rumah tangga telah mencapai rekor tertinggi pasca pandemi. Peristiwa kontraksi kredit global dapat memicu gelombang default dengan implikasi sistemik.

Permintaan kredit, terutama hipotek, sangat sensitif terhadap tingkat suku bunga. Suku bunga yang tinggi secara berkelanjutan dapat menekan pendapatan masa depan.

Tekanan perpajakan yang muncul di berbagai yurisdiksi mengikis margin bersih operasional.

Kemunculan penyedia fintech dan cryptocurrency mengurangi moat kompetitif tradisional, memungkinkan disintermediasi secara progresif.

Perspektif untuk pengambilan keputusan investasi di 2023

Konteks makroekonomi, penilaian yang relatif menarik di berbagai wilayah, dan kekuatan sektor keuangan yang membaik menciptakan skenario yang menguntungkan untuk investasi selektif dalam saham perbankan.

Pernyataan otoritas moneter, terutama komunikasi Federal Reserve tentang kemungkinan suku bunga di atas 6% yang dipertahankan dalam jangka panjang, mendukung siklus perpanjangan margin yang lebih luas bagi para perantara.

Ketahanan ekonomi yang terbukti hingga saat ini, meskipun menimbulkan tekanan inflasi yang terus-menerus, tetap menjaga kemampuan layanan utang pada tingkat yang dapat dikelola untuk pengambilan keputusan pemberian kredit.

Kesimpulannya, memilih bank terbaik untuk diinvestasikan dalam siklus ini memerlukan analisis ketat terhadap profitabilitas fundamental, pengelolaan risiko, dan penilaian relatif. Institusi yang paling baik menggabungkan atribut ini menawarkan peluang penciptaan nilai yang material dalam jangka menengah.