Tiga cara untuk melihat nilai sebuah saham: mana yang harus dipilih sesuai strategi Anda

Ketika kita beroperasi di pasar saham, kita dihadapkan pada pertanyaan yang konstan: berapa harga sebenarnya sebuah saham bernilai? Jawabannya tidak tunggal. Terdapat tiga perspektif yang sepenuhnya berbeda untuk menilai sebuah aset, dan masing-masing menceritakan kisah yang berbeda tentang perusahaan yang sama. Dalam analisis ini, kita mendalami bagaimana cara kerjanya, kapan menerapkannya, dan mengapa memilih satu di atas yang lain bisa menjadi penentu dalam pengambilan keputusan investasi Anda.

Tiga metrik, tiga realitas

Nilai nominal: titik awal yang terlupakan

Semua dimulai dengan nilai nominal. Perhitungannya sederhana: Anda mengambil modal saham sebuah perusahaan dan membaginya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Meskipun terlihat dasar, ini mewakili harga teoretis asal mula dari setiap saham.

Bayangkan sebuah perusahaan yang go public dengan modal saham sebesar 6.500.000 € dan menerbitkan 500.000 saham. Nilai nominalnya adalah 13 € per saham. Sederhana, tetapi di sinilah masalahnya: setelah saham mulai diperdagangkan, nilai nominal kehilangan relevansi hampir seketika. Lebih berfungsi sebagai referensi historis daripada alat analisis harian. Kepentingannya yang sebenarnya muncul dalam instrumen fixed income seperti obligasi konversi, di mana nilai nominal yang telah ditentukan digunakan untuk menukarkan investasi menjadi saham di masa depan.

Nilai buku: apa yang dikatakan akuntansi

Di sinilah hal menjadi menarik bagi mereka yang mempraktikkan value investing, pendekatan investasi yang dipopulerkan Warren Buffett dengan slogan “beli perusahaan bagus dengan harga yang baik”. Nilai buku bersih diperoleh dengan mengurangi kewajiban dari total aset, dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan.

Ambil contoh: sebuah perusahaan dengan aset sebesar 7.500.000 €, kewajiban sebesar 2.410.000 €, dan 580.000 saham yang diterbitkan. Nilai buku bersihnya adalah (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € per saham. Angka ini memberi tahu Anda secara teoretis berapa nilai perusahaan berdasarkan buku akuntansinya. Sangat berguna untuk mengidentifikasi perusahaan yang mungkin undervalued atau overvalued di pasar.

Namun, ada batasan penting di sini. Nilai buku berfungsi baik untuk perusahaan tradisional dengan aset nyata yang jelas, tetapi menghasilkan inefisiensi besar saat menilai perusahaan teknologi atau kapitalisasi kecil yang memiliki aset tidak berwujud penting. Selain itu, akuntansi kreatif—praktik legal namun meragukan dalam penyajian laporan keuangan—dapat mendistorsi angka-angka ini.

Nilai pasar: apa yang diputuskan pasar hari ini

Akhirnya, ada nilai pasar, harga yang Anda lihat di layar setiap kali membuka platform trading. Perhitungannya dengan membagi kapitalisasi pasar perusahaan dengan jumlah saham yang diterbitkan. Jika sebuah perusahaan memiliki kapitalisasi sebesar 6.940 juta euro dan menerbitkan 3.020.000 saham, maka nilai pasar per saham adalah 2,298 €.

Ini adalah angka yang benar-benar penting saat Anda membeli atau menjual. Mewakili konsensus instan antara pembeli dan penjual, mencerminkan tidak hanya fundamental perusahaan tetapi juga ekspektasi masa depan, sentimen pasar, dan faktor makroekonomi.

Cara menggunakannya dalam praktik

Perbandingan untuk menemukan peluang

Seorang investor value investing menghadapi keputusan sederhana namun kuat: apakah saham ini murah atau mahal dibandingkan nilai bukunya? Di sinilah rasio Harga/Nilai Buku (P/VC) masuk. Misalnya, Anda harus memilih antara dua perusahaan di sektor energi. Yang pertama memiliki P/VC 0,85 sementara yang kedua diperdagangkan di 1,20. Anda langsung tahu bahwa yang pertama lebih murah dari segi nilai buku—sebuah sinyal potensi undervaluation.

Namun, di sini muncul peringatan penting: rasio rendah tidak menjamin investasi yang baik. Harus dikombinasikan dengan analisis fundamental yang solid, evaluasi model bisnis, kualitas neraca, dan prospek sektor.

Operasi harian dengan nilai pasar

Dalam trading harian, nilai pasar adalah kompas Anda. Jika Anda melihat META PLATFORMS turun dari 115 $ ke 113 $ dan berpikir akan terus turun, Anda bisa menetapkan order beli terbatas di 109 $ yang akan dieksekusi hanya jika harga mencapai level tersebut. Di sini, nilai nominal maupun nilai buku tidak penting—yang penting hanyalah harga real-time dan ekspektasi Anda terhadap pergerakan di masa depan.

Ingat bahwa jam perdagangan bervariasi tergantung pasar. Bursa Eropa beroperasi dari pukul 9:00 hingga 17:30 (waktu Spanyol), sementara New York buka pukul 15:30 dan tutup pukul 22:00. Di luar jam ini, Anda hanya bisa meninggalkan order yang sudah dipersiapkan sebelumnya.

Batasan yang tidak bisa diabaikan

Nilai nominal: Kelemahan utamanya adalah usang. Setelah saham diterbitkan, nilai nominal lebih bersifat historis. Dalam pasar saham, penggunaannya sangat terbatas.

Nilai buku: Secara sistematis gagal untuk perusahaan teknologi, startup, dan perusahaan dengan aset tidak berwujud signifikan. Sebuah startup yang dinilai miliaran tetapi memiliki aset buku yang modest akan menunjukkan P/VC yang sangat tinggi, yang bisa saja normal. Selain itu, manipulasi akuntansi—meskipun ilegal—dapat mendistorsi angka-angka ini.

Nilai pasar: Sangat volatil dan irasional dalam jangka pendek. Pengumuman kebijakan suku bunga dapat membuat harga anjlok atau melambung tanpa kaitan dengan kondisi operasional perusahaan. Euforia sektoral, perubahan ekspektasi makroekonomi, atau bahkan momentum spekulatif dapat menyebabkan nilai pasar terlepas sepenuhnya dari fundamentalnya.

Ringkasan: kapan mempercayai setiap ukuran

Nilai nominal terutama data historis, berguna dalam konteks tertentu seperti obligasi konversi. Nilai buku memberi Anda gambaran apakah pasar membayar di atas atau di bawah apa yang disarankan oleh buku—informasi berharga untuk analisis fundamental, tetapi tidak cukup sendiri. Nilai pasar adalah referensi operasional harian Anda, harga nyata saat Anda membeli dan menjual, tetapi jelas tidak memberi tahu apakah harga tersebut adil atau spekulatif.

Kuncinya adalah jangan bergantung pada satu metrik saja. Investor terbaik menggabungkan ketiga perspektif ini dengan analisis teknikal, fundamental, dan kontekstual. Nilai nominal menunjukkan dari mana asalnya, nilai buku mengungkapkan apa yang seharusnya bernilai menurut buku, dan nilai pasar menunjukkan apa yang pasar bersedia bayar hari ini. Menggunakan ketiganya secara bersamaan, memahami keterbatasannya, adalah apa yang membedakan trader disiplin dari mereka yang membuat keputusan impulsif.