Perluasan selama satu dekade Southern Copper dapat mengubah lanskap tembaga global

Southern Copper Corporation (SCCO) sedang merancang peta jalan ekspansi yang ambisius yang memposisikan perusahaan sebagai penggerak pertumbuhan utama dalam pasokan tembaga selama sepuluh tahun ke depan. Meskipun tahun 2025 melihat penurunan produksi yang modest menjadi 958.800 ton—sedikit penurunan dari 973.900 ton pada tahun 2024—penurunan jangka pendek ini menyembunyikan narasi jangka panjang yang jauh lebih menarik.

Jejak Pertumbuhan: Dari Penurunan ke Dominasi

Kisah nyata berkembang dari tahun 2026 dan seterusnya. SCCO memproyeksikan output tembaga akan meningkat menuju 1.084.000 ton pada akhir dekade, dengan percepatan yang meningkat mulai dari 2031, berpotensi mencapai 1.536.000 ton pada 2034. Ini mewakili tingkat pertumbuhan tahunan majemuk yang kuat sebesar 5% sejak 2024, menunjukkan keyakinan manajemen terhadap portofolio proyek yang luas.

Untuk mendukung ekspansi ini, SCCO mengalokasikan lebih dari $15 miliar dalam investasi modal sepanjang dekade ini, dengan Peru menerima bagian terbesar sekitar $10,3 miliar. Ini mencerminkan kepercayaan perusahaan terhadap sumber daya dan kemampuan operasional di Amerika Selatan.

Peru: Pusat Produksi Utama

Peru menjadi mesin pertumbuhan utama SCCO. Proyek unggulan Tia Maria, yang terletak di Arequipa, akan mulai beroperasi pada 2027 dengan kapasitas tahunan sebesar 120.000 ton ekstraksi pelarut dan elektrowinning (SX-EW) katoda tembaga. Fasilitas ini akan menggabungkan teknologi lingkungan mutakhir yang memenuhi standar internasional tertinggi.

Di akhir dekade, dua aset Peru tambahan akan mulai beroperasi:

• Los Chancas (2031): Menyumbang 130.000 ton per tahun
• Michiquillay (2032): Sebuah tambang kelas dunia yang diperkirakan akan menghasilkan 225.000 ton setiap tahun dengan perkiraan umur operasional lebih dari 25 tahun

Proyek-proyek ini secara kolektif mewakili perubahan paradigma dalam kapasitas produksi tembaga Peru.

Meksiko: Diversifikasi dan Efisiensi

Portofolio SCCO di Meksiko menambah diversifikasi geografis yang berarti. El Pilar, yang akan mulai beroperasi pada 2028, akan memproduksi sekitar 36.000 ton katoda setiap tahun menggunakan proses SX-EW yang sangat efisien dan ramah lingkungan.

Pada 2030, El Arco beralih ke status produksi. Deposit utama Baja California ini memiliki cadangan bijih lebih dari 1.230 juta ton dengan kadar rata-rata 0,40%, ditambah 141 juta ton bahan larut yang memiliki kadar 0,27%. Operasi ini menggabungkan tambang terbuka dengan kapasitas konsentrasi 120.000 ton per hari dan fasilitas SX-EW sebesar 28.000 ton per tahun.

Konteks Pasar: Kompetisi dan Posisi

Sektor pertambangan secara umum menunjukkan peningkatan kompetisi untuk pangsa pasar tembaga. BHP Group mencapai rekor output tembaga sebesar 2.017 kiloton pada tahun fiskal 2025, mewakili pertumbuhan 8% dari tahun ke tahun dan menandai pertama kalinya perusahaan melewati tonggak 2.000 kt. Dalam tiga tahun terakhir, BHP telah meningkatkan produksi tembaga sebesar 28%, menunjukkan intensitas kompetitif di antara pengembang tembaga premium.

Panduan fiskal 2026 BHP menunjukkan produksi tembaga antara 1.800 dan 2.000 kt, dengan pipeline aktif yang berpotensi menghasilkan sekitar dua juta metrik ton produksi yang dapat diatribusikan selama dekade ini.

Dalam perkembangan terkait, Teck Resources bergabung dengan Anglo American membentuk Anglo Teck, sebuah entitas baru dengan lebih dari 70% eksposur tembaga dan menempatkannya di antara lima produsen terbesar dunia. Operasi gabungan ini menghasilkan 1,2 juta ton produksi tembaga tahunan, dengan proyeksi mencapai 1,35 juta ton pada 2027—peningkatan 10%.

Kinerja Keuangan dan Sambutan Pasar

Saham SCCO telah menguat sebesar 55,9% selama dua belas bulan terakhir, mengungguli kenaikan industri secara umum sebesar 42,4%. Namun, metrik valuasi menunjukkan kompleksitas. Saham diperdagangkan dengan rasio harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 8,84X, jauh di atas rata-rata industri sebesar 3,93X, menunjukkan ekspektasi harga premium.

Proyeksi laba mendukung optimisme hati-hati. Estimasi laba konsensus untuk 2025 sebesar $5,27 per saham, mengindikasikan pertumbuhan 21,7% dari tahun ke tahun. Untuk 2026, analis memproyeksikan ekspansi laba sebesar 17,3%, mencerminkan peningkatan produksi dan efisiensi operasional.

Perusahaan saat ini memegang peringkat Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan sentimen campuran tentang prospek jangka pendek versus menengah.

Dekade Mendatang: Filosofi Produksi

Strategi pengembangan bertahap SCCO menunjukkan bahwa moderasi produksi jangka pendek kalah dibandingkan prospek ekspansi pasokan tembaga yang berkelanjutan. Diversifikasi geografis perusahaan di Peru dan Meksiko, dikombinasikan dengan kecanggihan teknologi dalam pengolahan, memposisikannya untuk pengaruh pasar yang berarti sepanjang dekade ini. Apakah metrik valuasi saat ini secara adil mencerminkan potensi pertumbuhan ini tetap menjadi pertimbangan utama bagi investor yang memantau dinamika pasokan tembaga.