DeFi Bitcoin menghadapi uji stres MiCA hingga Juli 2026

Peluncuran penuh MiCA pada Juli 2026 akan memperketat pengawasan UE terhadap CASP, front-end DeFi, dan stablecoin sambil membebaskan kode yang sepenuhnya terdesentralisasi tetapi meningkatkan biaya kepatuhan.

Ringkasan

• MiCA memaksa bursa, kustodian, penerbit stablecoin, dan manajer portofolio untuk mendapatkan otorisasi UE, mengakhiri solusi “kesetaraan” dari negara ketiga.​
• “Spektrum desentralisasi” ESMA menargetkan front-end dan penyedia infrastruktur, meniru fokus sanksi Tornado Cash terhadap perantara, bukan kode yang tidak dapat diubah.​
• Dompet self-custody menghindari status CASP, tetapi TFR memaksa CASP untuk mencatat transfer di atas €1.000 dari dompet pribadi untuk penegakan AML dan pajak.

Regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa akan mencapai implementasi penuh antara akhir 2025 dan Juli 2026, mewajibkan bursa kripto, penyedia dompet, kustodian, penerbit stablecoin, dan manajer portofolio untuk mendapatkan otorisasi resmi agar tetap beroperasi di blok.

MiCA dan Eropa

Dari 27 negara anggota UE, Polandia tetap menjadi satu-satunya negara yang menunda implementasi kerangka kerja secara nasional. Presiden Polandia Karol Nawrocki memveto legislasi yang sesuai MiCA bulan ini, menyatakan bahwa itu akan “mengancam kebebasan warga Polandia, properti mereka, dan stabilitas negara,” menurut pernyataan resmi. Parlemen Polandia membutuhkan mayoritas tiga perlima suara untuk membatalkan veto tersebut.

Regulasi melarang penggunaan kesetaraan negara ketiga, yang berarti perusahaan kripto berbasis di Singapura, Amerika Serikat, atau yurisdiksi non-EU lainnya harus membangun keberadaan hukum di dalam UE sebelum mengajukan permohonan otorisasi untuk melayani pelanggan Eropa. Ketentuan ini bertujuan menghilangkan arbitrase regulasi dengan mencegah pengganti MiCA di negara lain.

Di bawah MiCA, perantara kripto seperti Binance dan Coinbase diklasifikasikan sebagai Penyedia Layanan Aset Kripto (CASPs). Entitas ini menghadapi kewajiban pelaporan dan biaya yang sebanding dengan lembaga perbankan, bersama dengan persyaratan cadangan modal. Struktur regulasi ini lebih mendukung organisasi besar yang memiliki dana cukup untuk menanggung biaya administratif, menurut analis industri.

Kerangka ini menghadirkan tantangan khusus bagi protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang biasanya beroperasi sebagai kontrak pintar di jaringan blockchain tanpa entitas perusahaan terpusat. MiCA memberikan pengecualian untuk protokol “sepenuhnya terdesentralisasi”, meskipun regulasi tidak memberikan definisi pasti dari istilah tersebut.

Otoritas Pasar dan Sekuritas Eropa (ESMA) telah menerbitkan kerangka penilaian “spektrum desentralisasi”. Badan pengatur dapat mengevaluasi titik-titik sentralisasi termasuk situs web front-end dan penyedia infrastruktur seperti Infura dan Alchemy, yang bergantung pada hosting Amazon Web Services.

Precedent ada dalam sanksi Departemen Keuangan AS (OFAC) terhadap mixer mata uang virtual Tornado Cash. Meskipun OFAC tidak dapat menjatuhkan sanksi langsung pada kode blockchain itu sendiri, tindakan penegakan terhadap perantara front-end secara efektif membatasi akses ke protokol bagi sebagian besar pengguna.

Dalam implementasi MiCA, pengguna mungkin menghadapi persyaratan Ketentuan Layanan baru atau blokir geografis. Penggunaan jaringan pribadi virtual (VPN) untuk melewati pembatasan dapat melanggar ketentuan layanan platform dan berpotensi menempatkan individu pada risiko hukum di yurisdiksi asal mereka.

Penyedia dompet self-custody termasuk Metamask, Phantom, WalletConnect, dan Binance Wallet tidak diklasifikasikan sebagai CASP di bawah MiCA. Namun, Regulasi Transfer Dana (TFR) mewajibkan CASP untuk mengumpulkan catatan transaksi saat pengguna mentransfer dana dari dompet self-custody ke bursa yang diatur, biasanya untuk jumlah di atas €1.000. Catatan ini disimpan untuk kepatuhan pajak dan pencegahan pencucian uang.

Laporan Juli dari ESMA mencatat variasi implementasi MiCA di antara negara anggota yang telah mengadopsi kerangka kerja ini, yang berpotensi menciptakan peluang arbitrase. Komisi Eropa mengusulkan pada bulan Desember untuk meningkatkan kekuasaan penegakan ESMA guna mengatasi inkonsistensi implementasi.

Bank Sentral Eropa sebelumnya menyatakan kekhawatiran bahwa stablecoin dapat mempengaruhi simpanan deposito ritel zona euro. Amerika Serikat membatalkan program Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) mereka demi stablecoin yang dikelola secara swasta, sementara ECB terus mengembangkan euro digital.

Pengamat industri mencatat bahwa jadwal implementasi MiCA bertepatan dengan pergeseran regulasi yang lebih luas di pasar aset digital secara global, meskipun dampak akhir regulasi terhadap adopsi DeFi tetap belum pasti menjelang tenggat waktu Juli 2026.