Panduan Investasi Bioteknologi AS: Analisis Pemimpin Industri Kesehatan dan Logika Penilaian

Mengapa Perlu Memperhatikan Saham Teknologi Medis

Industri kesehatan adalah salah satu pasar paling tahan banting di dunia. Berbeda dengan industri tradisional yang harus menghadapi fluktuasi ekonomi, permintaan medis memiliki sifat kaku—orang tetap membutuhkan dokter, obat-obatan, dan peralatan medis tidak peduli kondisi ekonomi. Karakteristik ini menjadikan saham teknologi medis sebagai fokus jangka panjang bagi banyak investor.

Berdasarkan riset pasar, pasar bioteknologi dan farmasi di Amerika Serikat adalah yang terbesar di dunia, diperkirakan akan mencapai 445 miliar dolar AS pada tahun 2027, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 8,5%. Seiring dengan penuaan populasi global, meningkatnya telemedicine, dan peluncuran obat-obatan baru, industri ini memiliki potensi pertumbuhan besar dalam beberapa tahun mendatang, berpeluang melahirkan saham yang melonjak sepuluh kali lipat.

Logika Investasi Saham Teknologi Medis di AS

Prediksi masa depan menentukan arah harga saham

Nilai perusahaan bioteknologi sulit dinilai dengan indikator keuangan tradisional. Banyak perusahaan ini masih dalam tahap R&D, biasanya kekurangan arus kas stabil dan laba. Aset utama mereka adalah pipeline obat, tetapi obat-obatan ini belum memiliki nilai komersial sebelum disetujui oleh FDA.

Titik kunci adalah persetujuan regulasi. Setelah obat melewati uji klinis dan disetujui FDA, harga saham biasanya mulai melonjak. Itulah mengapa investor harus memantau perkembangan obat baru secara ketat—karena ini langsung menentukan pendapatan masa depan perusahaan.

Perusahaan biotek di Taiwan seperti YungShin Pharmaceutical adalah contoh tipikal. Pada tahun 2022, saat pasar saham ambruk, harga sahamnya justru melambung dua kali lipat, didorong oleh persetujuan FDA untuk obat orphan drug mereka. Meskipun laba per saham (EPS) semester pertama tahun itu negatif 2.93 dolar, investor tetap memburu karena melihat potensi keuntungan komersial di masa depan. Pada Mei 2024, harga saham YungShin Pharmaceutical bahkan mencapai puncak baru sebesar 388 dolar Taiwan.

Peristiwa dan risiko kebijakan

Harga saham teknologi medis dipengaruhi oleh banyak faktor ketidakpastian: hasil uji klinis, langkah pesaing, perubahan kebijakan regulasi, sengketa paten, dan lain-lain. Saat pandemi COVID-19 meletus, banyak perusahaan pengembang vaksin melonjak, tetapi kemudian terbukti bahwa banyak dari mereka hanya bersifat sementara. Dengan kuantitatif pelonggaran QE oleh Federal Reserve, saham teknologi umumnya naik, tetapi saat krisis ekonomi datang, banyak perusahaan yang sudah menghasilkan pendapatan malah terjun bebas, sementara perusahaan biotek yang belum menguntungkan justru melonjak—ini hasil dari peristiwa dan lingkungan kebijakan yang saling berinteraksi.

Selain itu, bioteknologi dan kesehatan adalah industri yang sangat diatur. Setiap negara memiliki kebijakan medis yang ketat, termasuk regulasi pengadaan dan iklan. Sistem asuransi di negara maju (seperti Taiwan) mengatur harga obat, membuat pasar menjadi lebih kompleks.

Bagaimana Menilai Nilai Saham Teknologi Medis di AS

Obat utama sebagai mesin pendapatan utama

Industri farmasi memiliki istilah “blockbusters,” yaitu obat dengan pendapatan tahunan lebih dari 1 miliar dolar AS. Perusahaan farmasi besar biasanya bersedia menginvestasikan 50-60% dari pendapatan mereka untuk R&D pengembangan obat baru, meskipun ini menurunkan margin laba dan EPS.

Lembaga investasi besar justru menaikkan valuasi dan target harga perusahaan ini karena mereka yakin inovasi produk akan terus mengalir. Ini juga menjelaskan mengapa PE ratio TSMC jauh lebih tinggi daripada UMC—setelah UMC mengumumkan tidak lagi berinvestasi dalam proses maju, secara kasat mata menghemat biaya dan meningkatkan laba, tetapi secara esensial berarti mengandalkan modal lama, yang suatu saat akan habis.

Banyak raksasa biotek di AS mengikuti logika serupa, menjaga margin keuntungan operasional yang moderat, dan menggunakan sisa dana untuk R&D atau akuisisi perusahaan kecil yang sedang berkembang. Strategi ini mencerminkan kepercayaan terhadap pertumbuhan jangka panjang.

Metode valuasi PSR lebih cocok untuk perusahaan obat baru

Karena banyak obat dalam tahap R&D belum menghasilkan laba, lembaga investasi lebih sering menggunakan PSR (Price-to-Sales Ratio) untuk menilai nilai perusahaan farmasi baru, bukan PE ratio tradisional. Pendekatan ini menghindari masalah ketidakmampuan perusahaan yang merugi untuk dibandingkan.

Persetujuan FDA adalah tiket masuk global

Baik perusahaan farmasi di Taiwan maupun di AS, indikator terpenting adalah apakah FDA menyetujui. FDA memiliki standar pengawasan obat dan obat biologis paling ketat di dunia. Setelah obat disetujui FDA, proses persetujuan di negara lain akan jauh lebih cepat. Ini menjadikan pasar AS sebagai medan utama komersialisasi obat di seluruh dunia.

Mengapa Saham Teknologi Medis AS adalah Pilihan Terbaik

AS memiliki pasar farmasi terbesar di dunia, dan strukturnya sangat berbeda. Taiwan karena program asuransi nasional menekan harga obat setiap tahun, sehingga banyak obat berkualitas tinggi bahkan enggan masuk pasar Taiwan. Sebaliknya, pasar farmasi dan biotek di AS adalah model kapitalisme murni—obat dapat diberi harga tinggi dan ditanggung oleh asuransi, menciptakan insentif besar untuk investasi R&D.

Industri biotek dan farmasi di AS melibatkan hampir satu juta tenaga kerja, dari R&D, manufaktur, hingga penjualan. Tenaga profesional terbaik berkumpul di sini. Pasar modal yang sangat aktif menciptakan siklus investasi yang sehat dan membangun ekosistem biomedis yang unik. Karena itu, banyak investor global menganggap AS sebagai negara dengan lingkungan pengembangan industri farmasi terbaik.

Analisis Perusahaan Raksasa Biotek di AS

Pasar kesehatan di AS terbagi menjadi empat sektor utama: farmasi, bioteknologi, alat kesehatan, dan layanan kesehatan. Berikut adalah perusahaan terkemuka di masing-masing sektor:

Lilly (LLY.US)—Mesin keuntungan obat penurun berat badan

Menurut peringkat kapitalisasi pasar perusahaan publik global tahun 2024, Lilly memiliki nilai pasar sebesar 842,05 miliar dolar AS, menempati posisi ke-10 dunia dan merupakan perusahaan farmasi terbesar tahun lalu. Obat utama mereka adalah pasar di Amerika Utara, sekitar 60%. Produk obat penurun berat badan mereka diperkirakan akan terus tumbuh dalam beberapa tahun ke depan, menjadi target investasi biotek di AS yang tidak boleh diabaikan.

Pfizer (PFE.US)—Pemenang era COVID

Pfizer mendapatkan perhatian global karena vaksin COVID dan obat antivirus oralnya. Harga sahamnya stabil dan terus meningkat, serta memberikan dividen yang tinggi. Saat pasar saham AS mengalami koreksi besar, ini adalah waktu yang sangat baik untuk investor jangka panjang masuk.

Johnson & Johnson (JNJ.US)—Saham medis paling cocok untuk dipegang jangka panjang

Johnson & Johnson, seperti Pfizer, memiliki harga saham yang stabil dan fluktuasi kecil, serta dividen yang besar. Fundamental yang stabil dan karakteristik volatilitas rendah menjadikannya pilihan ideal untuk investasi rutin dan jangka panjang, bahkan dianggap sebagai “raja” saham biotek. Karena tren jangka panjang yang naik dan volatilitas yang rendah, juga cocok menggunakan strategi margin untuk memperbesar keuntungan.

AbbVie (ABBV.US)—Spesialis obat imun

AbbVie fokus pada pengembangan obat imunologi, onkologi, dan virologi. Pendapatannya terutama berasal dari Humira yang disetujui FDA sejak 2002, menjadi pilihan utama untuk rheumatoid arthritis. Dengan semakin banyaknya indikasi, obat ini menjadi tulang punggung pendapatan perusahaan.

Meskipun investor khawatir paten akan habis dan menghadapi kompetisi generik, AbbVie memiliki ratusan paten yang melindungi produknya, menyulitkan pesaing menembus pasar. Perusahaan juga menjalin kesepakatan dengan raksasa seperti Pfizer dan Amgen, memberikan lisensi biosimilar setelah paten habis dan menerima royalti. Selain itu, AbbVie terus berinvestasi dalam R&D untuk mencari obat blockbuster berikutnya, menjadikannya target yang baik untuk akumulasi saat harga turun.

Merck & Co. (MRK.US)—Pemimpin pengobatan kanker

Merck memiliki sejarah perusahaan farmasi keluarga selama berabad-abad dan saat ini menjadi penyedia solusi kesehatan global. Produk utamanya adalah obat kanker Keytruda, salah satu yang paling laris di dunia. Harga sahamnya stabil dan meningkat, serta menawarkan dividen tinggi, menjadi peluang emas saat pasar mengalami koreksi.

UnitedHealth (UNH.US)—Penerima manfaat dari layanan kesehatan

UnitedHealth memegang posisi penting di sektor layanan kesehatan. Perusahaan diuntungkan dari penuaan populasi dan meningkatnya kebutuhan medis, dengan pendapatan dan laba yang terus tumbuh. Harga sahamnya naik dalam jangka panjang dan memberikan pendapatan dividen yang cukup baik.