Nilai tukar Renminbi menyambut perubahan? Analisis mendalam tentang tren masa depan dan peluang investasi

Dari Siklus Depresiasi ke Jalur Penguatan: Peran Penting Nilai Tukar Renminbi

Sejak 2025, tren nilai tukar Renminbi menunjukkan perubahan signifikan, mengakhiri tren pelemahan selama tiga tahun berturut-turut. Nilai tukar USD terhadap Renminbi berfluktuasi di kisaran 7.04 hingga 7.30, menunjukkan ketahanan yang jelas secara keseluruhan, dengan apresiasi sekitar 3% selama tahun ini. Pada pertengahan Desember, nilai tukar Renminbi terhadap USD bahkan menembus kuat di atas 7.05, menciptakan level tertinggi baru dalam hampir 14 bulan, mencapai 7.0404.

Dari performa pasar luar negeri, USD terhadap Renminbi di pasar offshore berfluktuasi di kisaran 7.02 hingga 7.40, sedikit lebih tinggi dibandingkan pasar onshore, mencerminkan reaksi pasar internasional yang lebih sensitif terhadap fluktuasi Renminbi. Pada paruh pertama tahun, tekanan eksternal—ketidakpastian kebijakan tarif global dan penguatan indeks dolar—pernah menyebabkan Renminbi offshore menembus di bawah 7.40, mencatat rekor sejak reformasi nilai tukar tahun 2015. Namun, memasuki paruh kedua, seiring kemajuan negosiasi perdagangan China-AS, indeks dolar melemah, dan nilai tukar Renminbi mulai stabil dan mulai menguat kembali.

Faktor Inti yang Mendorong Tren Nilai Tukar Renminbi

Perkembangan nilai tukar Renminbi di masa depan dipengaruhi oleh berbagai faktor, yang perlu dianalisis dari dua dimensi: lingkungan eksternal dan kebijakan internal.

Perubahan kekuatan indeks dolar

Pergerakan indeks dolar secara langsung mempengaruhi Renminbi. Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun menjadi sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa terlemah sejak tahun 1970-an. Pada November, karena ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve berkurang dan kinerja ekonomi AS melebihi ekspektasi, indeks dolar rebound dan beberapa kali menembus angka 100. Meskipun penguatan dolar jangka pendek biasanya memberi tekanan depresiasi pada Renminbi, sinyal positif dari kesepakatan China-AS sementara mengimbangi dampak tersebut. Setelah penurunan suku bunga Federal Reserve di Desember, indeks dolar kembali melemah, menyentuh titik terendah di 97.869, dan kembali ke kisaran 97.8-98.5.

Perkembangan hubungan perdagangan China-AS

Dalam negosiasi terbaru di Kuala Lumpur, kedua pihak mencapai kesepakatan gencatan perang dagang—AS akan menurunkan tarif terkait fenitoin dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan langkah-langkah tambahan hingga November 2026. Keberlanjutan kesepakatan ini masih menjadi variabel karena kesepakatan serupa yang dicapai di Jenewa pada Mei lalu pernah cepat gagal. Stabilitas hubungan perdagangan China-AS telah menjadi variabel eksternal paling penting dalam menentukan tren nilai tukar Renminbi. Jika kondisi tetap, lingkungan Renminbi akan stabil; jika gesekan meningkat, pasar akan menghadapi tekanan baru.

Kebijakan Federal Reserve dan Bank Rakyat China

Keputusan suku bunga Federal Reserve secara langsung mempengaruhi daya tarik dolar. Perubahan dan ritme penurunan suku bunga di 2025 mungkin dipengaruhi oleh inflasi, ketenagakerjaan, dan kebijakan Trump. Biasanya, Renminbi berbalik arah dari indeks dolar—ketika dolar melemah, Renminbi akan menguntungkan. Sementara itu, Bank Rakyat China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi. Kebijakan moneter longgar dalam jangka pendek menimbulkan tekanan depresiasi pada Renminbi, tetapi jika dikombinasikan dengan stimulus fiskal yang kuat dan kestabilan ekonomi, dalam jangka panjang akan mendorong penguatan Renminbi.

Tren Internasionalisasi Renminbi

Perluasan penggunaan Renminbi dalam penyelesaian perdagangan global dan peningkatan perjanjian swap mata uang dengan negara lain memberikan dukungan jangka panjang bagi kestabilan Renminbi. Namun, dalam jangka pendek, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama dunia tetap sulit digoyahkan.

Prediksi Tren Renminbi oleh Bank Investasi Internasional

Pasar umumnya menganggap Renminbi sedang berada di titik balik siklus. Siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022 telah berakhir, dan Renminbi diharapkan memasuki fase apresiasi jangka menengah-panjang yang baru.

Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan Renminbi baru-baru ini mungkin menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Bank ini memperkirakan bahwa nilai tukar Renminbi terhadap dolar akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026.

Goldman Sachs, dalam strategi valuta asing globalnya, pernah menaikkan proyeksi nilai tukar USD terhadap Renminbi dari 7.35 secara signifikan menjadi 7.0 dalam laporan mereka. Goldman Sachs berpendapat bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi saat ini 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan terhadap dolar bahkan 15% di bawah. Berdasarkan kemajuan negosiasi China-AS dan valuasi Renminbi yang rendah saat ini, diperkirakan Renminbi akan terus menguat. Selain itu, kinerja ekspor China yang kuat akan mendukung penguatan Renminbi, dan pemerintah China lebih cenderung menggunakan alat kebijakan lain untuk merangsang ekonomi daripada melakukan devaluasi mata uang.

Waktu yang Tepat untuk Investasi dalam Renminbi

Dalam kondisi saat ini, ada peluang keuntungan dari investasi pasangan mata uang terkait Renminbi, tetapi perlu mengatur waktu dengan baik.

Dalam jangka pendek, Renminbi diperkirakan akan tetap cenderung menguat, berbalik arah dengan dolar, dan berfluktuasi dalam kisaran terbatas. Kemungkinan besar, sebelum akhir 2025, Renminbi tidak akan cepat menembus di bawah angka 7.0. Fokus utama ke depan adalah tiga variabel utama: pergerakan indeks dolar, sinyal pengaturan nilai tengah Renminbi, dan kekuatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan ekonomi China.

Kerangka Investasi untuk Menilai Tren Nilai Tukar Renminbi

Agar dapat secara akurat menangkap evolusi nilai tukar Renminbi, dapat membangun kerangka analisis dari empat aspek berikut:

Langkah pertama: Perhatikan kebijakan moneter bank sentral

Kebijakan moneter Bank Rakyat China secara langsung mempengaruhi pasokan uang dan nilai tukar. Kebijakan longgar (penurunan suku bunga, pelonggaran cadangan) akan meningkatkan pasokan uang, menyebabkan Renminbi melemah; sebaliknya, kebijakan ketat akan mendukung penguatan Renminbi. Contohnya, tahun 2014, ketika bank sentral menurunkan suku bunga secara berkelanjutan dan secara besar-besaran mengurangi cadangan wajib, nilai tukar USD terhadap Renminbi naik dari 6.3 ke atas 7.4, menunjukkan pengaruh besar kebijakan moneter terhadap nilai tukar.

Langkah kedua: Analisis data ekonomi China

Performa ekonomi China menentukan arus masuk investasi asing. Ketika ekonomi stabil dan berkinerja lebih baik dari pasar negara berkembang lain, arus masuk investasi asing akan meningkat dan mendorong permintaan Renminbi, menguatkan nilainya. Sebaliknya, perlambatan ekonomi, penurunan arus masuk investasi asing, atau peralihan ke negara lain akan menimbulkan tekanan depresiasi.

Data ekonomi yang perlu diperhatikan meliputi:

• GDP: dirilis triwulanan, mencerminkan kondisi makroekonomi
• Indeks Manajer Pembelian (PMI): dirilis bulanan, versi resmi mencerminkan perusahaan besar-menengah, versi Caixin mencerminkan perusahaan kecil-menengah
• Indeks Harga Konsumen (CPI): mengukur inflasi, secara tidak langsung mencerminkan suhu ekonomi
• Investasi Aset Tetap Kota: dirilis bulanan oleh Biro Statistik Nasional, mencerminkan aktivitas pembangunan dan pembelian aset tetap

Langkah ketiga: Pantau pergerakan dolar dan kebijakan global

Pergerakan dolar secara langsung menentukan kenaikan dan penurunan USD terhadap Renminbi. Kebijakan moneter Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa sering menjadi faktor utama. Pada 2017, ekonomi zona euro pulih lebih kuat dari AS, dan Bank Sentral Eropa mengisyaratkan pengetatan, mendorong euro naik, sementara indeks dolar turun 15% sepanjang tahun. Pada saat yang sama, USD terhadap Renminbi menunjukkan tren penurunan serupa, menunjukkan korelasi tinggi. Logika yang sama berlaku untuk prediksi tren USD/Renminbi—ketika euro menguat, Renminbi terhadap euro juga cenderung menguat.

Langkah keempat: Interpretasi sinyal panduan resmi tentang nilai tukar

Berbeda dengan mata uang bebas, Renminbi telah mengalami beberapa reformasi pengelolaan nilai tukar. Pada 2017, model penetapan nilai tengah USD/Renminbi diubah menjadi “harga penutupan + perubahan nilai tukar keranjang mata uang + faktor siklikal terbalik”, memperkuat panduan resmi. Mekanisme ini berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar jangka pendek, tetapi tren jangka menengah tetap bergantung pada arah besar pasar valuta asing.

Tinjauan Perkembangan Nilai Tukar Renminbi dalam Lima Tahun Terakhir

2020: Pada awal tahun, USD terhadap Renminbi berfluktuasi di kisaran 6.9-7.0. Karena ketegangan perdagangan China-AS dan dampak pandemi, Renminbi melemah ke 7.18 pada Mei. Setelah China mengendalikan pandemi lebih dulu dan memulihkan ekonomi, serta Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol, spread suku bunga melebar dan mendukung rebound Renminbi, yang akhirnya menguat ke sekitar 6.50 di akhir tahun, menguat sekitar 6%.

2021: Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, dan bank sentral mempertahankan kebijakan stabil. Indeks dolar tetap rendah, dan USD terhadap Renminbi berfluktuasi di kisaran 6.35-6.58, tetap relatif kuat sepanjang tahun.

2022: USD terhadap Renminbi naik dari 6.35 ke atas 7.25, dengan depresiasi sekitar 8% dalam setahun, terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Penyebabnya adalah Federal Reserve yang agresif menaikkan suku bunga dan menguatkan indeks dolar, sementara kebijakan pandemi dan krisis properti China mengurangi kepercayaan ekonomi.

2023: USD terhadap Renminbi berfluktuasi di 6.83-7.35, dan sedikit menguat ke sekitar 7.1 di akhir tahun. Pemulihan ekonomi China pasca pandemi tidak sesuai harapan, krisis utang properti berlanjut, konsumsi lesu, dan tekanan pada Renminbi meningkat.

2024: Pelemahan dolar mengurangi tekanan pada Renminbi, dan stimulus fiskal serta dukungan properti China meningkatkan kepercayaan. Sepanjang tahun, USD terhadap Renminbi naik dari 7.1 ke sekitar 7.3, dengan volatilitas meningkat secara signifikan.

Performa Khusus Nilai Tukar Renminbi Offshore

Renminbi offshore (CNH), yang diperdagangkan di Hong Kong, Singapura, dan pasar internasional lainnya, lebih bebas dan tidak terbatas dalam arus modal, mencerminkan sentimen pasar global. Sebaliknya, Renminbi onshore (CNY) diatur oleh kontrol modal dan intervensi harian dari Bank Sentral China melalui nilai tengah dan intervensi valuta asing, sehingga volatilitas CNH biasanya lebih besar.

Pada 2025, meskipun mengalami banyak fluktuasi, CNH secara umum menunjukkan tren naik yang berombak. Pada awal tahun, dipengaruhi oleh kebijakan tarif AS dan penguatan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat melemah di bawah 7.36. Bank sentral China segera mengambil langkah stabilisasi, termasuk menerbitkan surat utang offshore sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan nilai tengah. Baru-baru ini, seiring dialog perdagangan China-AS yang membaik, kebijakan stabilisasi pertumbuhan, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, nilai tukar CNH menguat secara signifikan. Pada pertengahan Desember, CNH menembus di atas 7.05 terhadap USD, rebound lebih dari 4% dari level tertinggi awal tahun, dan mencatat level tertinggi baru dalam 13 bulan.

Ringkasan Investasi

Seiring China memasuki siklus kebijakan moneter yang terus melonggar, tren nilai tukar USD/Renminbi menunjukkan arah yang lebih jelas. Berdasarkan pengalaman historis, siklus yang didorong kebijakan bisa berlangsung hingga sepuluh tahun, dengan fluktuasi jangka menengah dan pendek yang dipengaruhi oleh pergerakan dolar dan faktor lain. Asalkan pelaku pasar memahami faktor utama yang mempengaruhi tren Renminbi, peluang keuntungan dapat meningkat secara signifikan. Faktor utama di pasar valuta asing bersifat makro, data yang dipublikasikan secara terbuka dan transparan, serta volume transaksi yang besar dan sifatnya dua arah, membuatnya relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum.