Harga di pasar: bagaimana pasar menentukan nilai pasar suatu saham

Nilai pasar suatu saham bukanlah angka yang diambil dari udara. Itu adalah hasil langsung dari apa yang bersedia dibayar oleh pembeli dan penjual pada setiap saat. Memahami mekanisme ini sangat penting bagi setiap investor yang beroperasi di bursa seperti Wall Street, London, atau Madrid.

Keseimbangan antara pembeli dan penjual

Bayangkan sebuah perusahaan bernama “ABC” yang terdaftar di bursa. Harga saat ini sekitar 16 €. Mengapa tepat harga itu dan bukan 20 € atau 10 €? Jawabannya sederhana: pada titik itu, apa yang seseorang bersedia bayar cocok dengan apa yang orang lain bersedia terima. Inilah yang disebut ekonom sebagai Hukum Penawaran dan Permintaan.

Sebagai investor, Anda mungkin mencoba menjual saham Anda seharga 34 € per unit. Tetapi jika harga pasar sekitar 16 €, kemungkinan besar Anda tidak akan menemukan pembeli. Sebaliknya, juga benar: jika Anda menawarkan 12 € per saham saat pasar menilai 16 €, maka tidak akan ada penjual yang bersedia. Nilai pasar adalah konsensus di mana transaksi benar-benar terjadi.

Mengapa likuiditas menentukan apakah ada nilai pasar

Tidak semua aset memiliki nilai pasar yang berguna. Untuk adanya satu, kita membutuhkan likuiditas: kemampuan untuk masuk dan keluar posisi dengan cepat.

Seringkali kita melihat saham yang melonjak harga dalam waktu singkat. Pemiliknya menjanjikan apresiasi yang spektakuler. Tetapi saat kita memeriksa volume perdagangan, kita menemukan bahwa hanya sedikit pembeli dan penjual yang berpartisipasi. Dalam kasus seperti itu, harga mungkin tidak mencerminkan apa pun: transaksi tidak benar-benar terjadi, atau seseorang mendapatkan kondisi yang sangat menguntungkan karena kurangnya pihak lawan.

Perusahaan seperti BBVA memiliki pihak lawan langsung untuk pesanan mereka. Sebaliknya, saham seperti Urbas sulit menemukan pembeli. Jika Anda berinvestasi dalam aset seperti utang tidak terdaftar atau private equity, Anda akan menemukan kejutan tidak menyenangkan saat mencoba melikuidasi: nilai pasar mungkin ada secara teori, tetapi tidak secara praktis.

Bagaimana cara menghitung nilai pasar

Hubungan antara nilai pasar dan kapitalisasi pasar bersifat langsung. Jika kapitalisasi adalah nilai total perusahaan menurut pasar, maka:

Kapitalisasi pasar = Harga saham × Total saham beredar

Dengan membalik rumus, kita mendapatkan harga per saham:

Nilai pasar = Kapitalisasi pasar ÷ Total saham

Dalam praktiknya, broker menampilkan ini secara otomatis secara real-time. Yang pasti Anda perhatikan adalah perbedaan antara Bid (harga jual) dan Ask (harga beli). Selisih ini, yang dikenal sebagai Spread, adalah komisi yang dikenakan oleh perantara.

Pasar primer versus pasar sekunder

Di sinilah banyak yang bingung. Pasar primer adalah tempat di mana surat berharga lahir. Perusahaan, pemerintah, dan lembaga menerbitkan saham dan obligasi untuk pertama kalinya. Uang langsung masuk ke penerbit.

Pasar sekunder adalah tempat di mana 99% aktivitas Anda sebagai investor berlangsung. Di sini, pemilik saham yang sudah diterbitkan memperdagangkan saham satu sama lain. Nilai pasar yang Anda lihat di layar selalu berkaitan dengan pasar sekunder ini.

Perbedaan kritis: nilai pasar bukanlah nilai nyata

Ini adalah poin yang harus menjadi perhatian Anda. Nilai pasar bisa sepenuhnya terputus dari apa yang benar-benar bernilai sebuah perusahaan.

Terra: Dimulai dengan nilai ekuivalen 11,81 € per saham. Dalam kurang dari satu tahun, mencapai 157,60 €. Diumumkan di televisi pada jam prime sebagai keberhasilan di bursa. Tiga tahun kemudian, diakuisisi oleh induknya Telefónica dan menghilang. Nilai pasar didorong oleh antusiasme, bukan hasil nyata.

Gowex: Perusahaan Spanyol yang mengklaim hasil yang spektakuler. Menyajikan diri sebagai salah satu penyedia Wi-Fi terbesar di dunia. Sahamnya naik tanpa henti. Sampai sebuah penyelidikan dari Gotham Research di AS mengungkapkan: semuanya adalah penipuan besar-besaran. CEO-nya telah berbohong kepada karyawan dan investor tentang kelangsungan bisnis. Nilai pasar yang tumbuh adalah sepenuhnya fiktif.

Kasus-kasus ini menunjukkan mengapa ada konsep “gelembung”. Kita berinvestasi karena harga naik, bukan karena kita benar-benar memahami mengapa naik. Nilai pasar menjadi ramalan yang terpenuhi sendiri sampai akhirnya runtuh.

Nilai pasar versus nilai buku

Nilai bersih buku berbeda. Dihitung dengan membagi (Aktiva - Kewajiban) dengan total saham. Menunjukkan apa yang “secara teori” seharusnya dihargai setiap saham menurut buku akuntansi.

Nilai nominal bahkan lebih dasar: harga awal penerbitan, berdasarkan pembagian modal saham dengan saham yang diterbitkan.

Ketiga ini selalu berada dalam ketegangan:

• Nilai nominal sebagai referensi historis
• Nilai buku menarik bagi investor value yang mencari aset undervalued
• Nilai pasar adalah apa yang benar-benar kita bayar hari ini

Apakah nilai pasar efisien?

Jawaban jujur: tidak. Nilai pasar suatu saham mencerminkan perasaan, spekulasi, dan perilaku kawanan sama seperti dasar-dasar nyata. Nilai buku juga tidak sempurna.

Dalam masa suku bunga rendah dan bank sentral yang longgar, pasar premium menilai saham pertumbuhan (growth). Hari ini, dengan suku bunga yang lebih tinggi, uang mengalir ke saham value yang menghasilkan pendapatan yang konsisten. Nilai pasar berubah bukan karena perusahaan berubah, tetapi karena konteks makroekonomi menyesuaikan taruhan.

Untuk menavigasi ini, Anda perlu memahami bahwa nilai pasar adalah konsensus saat ini, bukan kebenaran. Gunakan likuiditas, volume, dan analisis fundamental sebagai jangkar dalam realitas yang tidak stabil ini. Dan selalu ingat Terra dan Gowex: harga yang naik secara eksponensial tanpa substansi biasanya akan runtuh sama cepatnya.