Apa itu short selling? Panduan penting bagi investor untuk menguasai risiko pasar yang harus dipahami

軋空（嘎空）的本質是什麼

許多投資者聽過「軋空」這個詞，但真正理解何謂軋空的人並不多。簡單來說，軋空是指被做空的股票或資產價格突然上漲，導致放空者被迫以高於預期的價格買回股票平倉，進而推高資產價格的現象。

軋空分為兩種情況：一是股價因基本面好轉或市場情緒轉變而自然上漲，空方被迫認賠出場；二是掌握市場話語權的資金刻意拉抬股價，誘迫空方高價平倉以獲取暴利。無論哪種情況，何謂軋空的核心都指向同一個後果——空方投資者面臨巨大虧損。

理解放空機制，才能規避軋空風險

在討論軋空之前，需要先明確放空的三種常見方式：

借股票放空：向長期股東借入股票，支付利息，待股價下跌後買回歸還。風險在於若股價上漲，投資者需追繳保證金，最極端情況下會被券商強制回補。

期貨交易：支付保證金進行空單操作，需要定期轉倉。一旦股價快速上漲，保證金不足會觸發追繳或強制平倉。

價差合約（CFD）：同樣運用槓桿交易，投資者可自行調整倍數。優勢是不需轉倉，但仍需警惕股價劇烈波動帶來的風險。

軋空事件是如何發生的

有組織的市場狙擊——GME事件剖析

2020年底，加拿大企業家Ryan Cohen購入GME股票並進入董事會後，華爾街多家機構發布報告聲稱股價嚴重高估，隨即大舉放空。GME股本小、交易量有限，空方股數甚至達到總股數的140%——這正是軋空的溫床。

轉機出現在美國社交平台Reddit的WSB論壇。投資者們認為這是對沖基金操縱市場的機會，開始聯合購入GME股票。2021年1月中旬，股價在短短兩週內從30元狂飆至483元，創造了市場奇跡。股價的瘋狂上漲直接導致空方保證金崩潰，被迫高價平倉，空方最終虧損超過50億美金。事後股價迅速回落至高點的20%以下。

基本面轉變帶來的自然軋空——特斯拉案例

特斯拉的軋空過程完全不同。公司長期虧損時，空方認為這是低估值陷阱而大量做空。但從2020年開始，特斯拉扭虧為盈，上海超級工廠貢獻營收爆發，公司基本面發生質變。

隨著電動車趨勢確立，買盤自然湧入。股價在短短半年內從350漲至2318元，隨後進行拆股（1變5）。此後股價又在1年內從400多漲破千元（最高1243元），累計漲幅接近20倍。這次軋空純粹源於基本面的真實改善，但對於空方投資者而言，結果同樣慘重。

何謂軋空後，投資者應如何應對

第一原則：觀察空單艙位

當某標的空單比重超過流通股數50%以上時，已經形成軋空隱患。此時縱使股價仍在下跌，也應考慮提早平倉，因為風險已遠大於收益。通過RSI指標可以輔助判斷：RSI低於20表示市場超賣，價格反轉風險極高，應立即止損離場。

第二原則：停利而非貪心

若打算參與軋空行情趁勢獲利，必須密切追蹤空單回補情況。只要空單開始下降，應立即停利撤場。因為這類買盤並非基於公司基本面，而是純粹為了平倉。一旦軋空結束，股價會迅速回歸合理價位，獲利瞬間蒸發。

如何順利放空，避免淪為軋空受害者

選擇正確的標的：大盤指數或權值股由於流通量巨大，不容易出現高空單艙位，因此軋空風險相對較低。

把握時機很關鍵：在空頭市場中，應等待市場反彈時再進行放空操作，而非盲目追空。

優先考慮CFD交易：相比直接借股票放空容易遭遇強制回補，使用價差合約更易掌控風險。投資者可自主調整槓桿倍數，並能靈活設置止損。

進階策略——多空對沖：一面做多個股，一面做空大盤。若配置比重為1:1，則只要個股漲幅超過大盤，或跌幅小於大盤，投資者就能獲利。這種方式能有效平衡風險，降低軋空事件的衝擊。

結語

何謂軋空的最核心特徵就是「收益有限，風險無邊」。做空投資者的最大獲利就是股票歸零，但軋空行情中股價很可能短期暴漲數倍甚至數十倍。因此，監控籌碼動向、研究公司基本面變化、關注市場情緒轉折才是放空成功的三大要素。記住：安全撤離永遠比貪心多賺更重要。