## Nilai Tukar Renminbi 5 Tahun Titik Balik: Dari Depresiasi ke Penguatan, Apakah Sekarang Waktunya Masuk?

### Tinjauan Sejarah: Mengapa Renminbi Terus Menurun di Masa Lalu?

Untuk menilai apakah menukar Renminbi ke dolar AS sekarang menguntungkan atau tidak, kita harus memahami apa yang terjadi dalam lima tahun terakhir.

**2020 saat pandemi meletus**, Federal Reserve memangkas suku bunga secara agresif, tetapi Renminbi malah menguat, mencapai sekitar 6.5 di akhir tahun. Saat itu adalah waktu paling menguntungkan untuk membeli Renminbi—mereka yang menukar dolar AS ke Renminbi mendapatkan keuntungan besar.

**2021 terus menguat**, Renminbi tetap kuat, terutama karena ekspor China melonjak, ekonomi membaik, dan nilai tukar stabil di kisaran 6.35-6.58.

**2022 justru mengalami pembalikan besar**. Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif, indeks dolar melonjak ke level tertinggi baru, sementara langkah-langkah pengendalian pandemi di China yang ketat menekan ekonomi, krisis properti memburuk, dan Renminbi melemah dari 6.35 ke atas 7.25, mencatat penurunan terbesar dalam beberapa tahun sekitar 8%. Saat itu, menukar Renminbi menjadi dolar sangat merugikan.

**2023-2024**, Renminbi terus tertekan, berfluktuasi di kisaran 7.0-7.3, tanpa dorongan penguatan yang signifikan. Baru pada 2025 muncul peluang perubahan.

### Perubahan Besar di 2025: Mengapa Renminbi Sekarang Mulai Menguat?

Memasuki **2025, situasi benar-benar berubah**. Renminbi mengakhiri kutukan depresiasi selama tiga tahun berturut-turut dari 2022 sampai 2024 dan mulai menunjukkan tren penguatan.

**Nilai tukar dolar AS terhadap Renminbi** dari sekitar 7.3 di awal tahun, secara bertahap naik kembali ke kisaran 7.04-7.3 dengan fluktuasi dua arah, menguat sekitar 3% sepanjang tahun. Pada **15 Desember, nilai tukar bahkan menembus 7.05**, dan terus naik, **terbaru menyentuh 7.0404, tertinggi dalam hampir 14 bulan**.

**Offshore Renminbi (CNH)** tampil lebih mencolok, dari posisi tinggi 7.4 di awal tahun, kembali menguat dan menembus 7.05 pada Desember, rebound lebih dari 4%, dan mencatat level tertinggi 13 bulan.

Di balik penguatan ini ada tiga kekuatan utama:

**Pertama, tanda-tanda meredanya hubungan dagang China-AS**. Kedua negara mencapai kesepakatan gencatan senjata dagang terbaru, AS menurunkan tarif, menangguhkan kenaikan tarif, dan kedua negara sepakat memperluas pembelian produk pertanian. Ini memberi sinyal positif dan menenangkan suasana pasar.

**Kedua, indeks dolar melemah dari kekuatan**. Dari 109 di awal tahun, dolar turun ke kisaran 97.8-98.5, penurunan hampir 10%, menunjukkan performa terlemah sejak paruh pertama 1970-an. Setelah Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, daya tarik dolar berkurang.

**Ketiga, Renminbi terhadap dolar sangat undervalued**. Menurut analisis Goldman Sachs, nilai tukar efektif nyata Renminbi 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan undervaluasi terhadap dolar mencapai 15%. Ini menunjukkan potensi penguatan yang besar.

### Apakah Renminbi akan terus menguat di masa depan? Bagaimana pandangan bank-bank besar internasional?

**Deutsche Bank** memperkirakan nilai tukar Renminbi terhadap dolar akan naik ke 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut ke **6.7** di akhir 2026. Ini berarti masih ada ruang penguatan dalam 1-2 tahun ke depan.

**Goldman Sachs** bahkan lebih berani. Dalam laporan Mei, mereka menaikkan proyeksi 12 bulan ke depan dari 7.35 menjadi 7.0, dan memprediksi bahwa momen "tembus 7" bisa terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan pasar. Logika Goldman Sachs adalah ekspor China tetap kuat, dan pemerintah cenderung menggunakan kebijakan lain untuk merangsang ekonomi, bukan bergantung pada strategi depresiasi mata uang.

### Apakah Sekarang Waktunya Membeli Renminbi? Bagaimana Investor Menilai?

**Dalam jangka pendek, kelayakan menukar Renminbi ke dolar AS tergantung pada tiga variabel berikut:**

**Pergerakan indeks dolar** — Jika dolar terus melemah, penguatan Renminbi akan didukung. Sebaliknya, jika dolar rebound, Renminbi akan tertekan. Saat ini, dolar yang moderat menguat akan memberi tekanan pada Renminbi, tetapi pengaruh positif dari kesepakatan China-AS sementara mengimbangi dampak jangka pendek.

**Sinyal pengaturan nilai tengah Renminbi** — Sikap bank sentral terhadap nilai tukar sangat penting. Bank sentral melalui penetapan nilai tengah harian memberi sinyal panduan. Jika sikapnya longgar, Renminbi cenderung melemah; jika ketat, nilai tukar stabil.

**Kebijakan stabilitas pertumbuhan China** — Bank sentral mungkin menurunkan suku bunga atau rasio cadangan wajib untuk menambah likuiditas, yang dalam jangka pendek bisa menekan Renminbi. Tapi jika kebijakan ini didukung stimulus fiskal dan ekonomi stabil, dalam jangka panjang akan mendukung penguatan Renminbi.

**Secara keseluruhan, berinvestasi dalam mata uang terkait Renminbi berpotensi menguntungkan, tetapi harus tepat waktu.** Dalam jangka pendek, Renminbi diperkirakan akan tetap relatif kuat, berfluktuasi dalam kisaran yang terbatas dan berlawanan arah dengan dolar AS. Kemungkinan penguatan cepat ke bawah 7.0 sebelum akhir 2025 kecil, tetapi tren penguatan dalam 1-2 tahun ke depan cukup pasti.

### Untuk menjadi penilai nilai tukar Renminbi, Anda perlu memperhatikan empat faktor ini

**Pertama, kebijakan moneter Bank Sentral China** — Penurunan suku bunga dan rasio cadangan akan melemahkan Renminbi, sementara kenaikan suku bunga dan peningkatan cadangan akan memperkuatnya. Sejak 2014, ketika bank sentral mulai melonggarkan kebijakan, nilai tukar dolar terhadap Renminbi dari sekitar 6 naik ke 7.4, menunjukkan kekuatan kebijakan moneter yang besar.

**Kedua, data ekonomi China** — Pertumbuhan ekonomi yang stabil akan menarik masuknya investasi asing, meningkatkan permintaan terhadap Renminbi. Sebaliknya, perlambatan ekonomi akan mendorong investor keluar. Fokus utama pada GDP, PMI, CPI, dan investasi aset tetap perkotaan.

**Ketiga, indeks dolar dan kebijakan Federal Reserve** — Pergerakan dolar langsung mempengaruhi naik turunnya nilai tukar. Pada 2017, Bank Sentral Eropa mengisyaratkan pengurangan stimulus, euro menguat, dan indeks dolar turun 15% sepanjang tahun, sementara dolar terhadap Renminbi juga turun. Sangat berkaitan.

**Keempat, sikap resmi terhadap nilai tukar** — Renminbi tidak sepenuhnya pasar bebas. Bank sentral mengarahkan nilai tukar melalui model penetapan nilai tengah (termasuk faktor siklus kontra), yang mempengaruhi jangka pendek secara signifikan, tetapi arah besar tetap bergantung pasar.

### Bagaimana prospek nilai tukar Renminbi di 2026?

Melihat ke depan, tiga faktor utama diperkirakan akan mendorong penguatan nilai tukar:

**Ekspor China tetap tangguh** — Meski kondisi perdagangan global rumit, ekspor China tetap kompetitif.

**Rekonsolidasi aset Renminbi oleh investor asing** — Dengan undervaluasi yang diakui pasar, investor internasional mulai membeli aset Renminbi.

**Indeks dolar tetap secara struktural lemah** — Defisit fiskal AS tinggi, suku bunga sulit dipertahankan tinggi, dan dolar kekurangan tenaga penggerak kenaikan.

**Secara keseluruhan, saat ini adalah waktu yang relatif menguntungkan untuk menukar dolar AS ke Renminbi.** Bukan waktu paling menguntungkan (itu terjadi pada 2021), tetapi potensi penguatan jelas dan risiko relatif terkendali. Tetapi, harus waspada terhadap variabel hubungan China-AS; jika ketegangan meningkat, pasar akan kembali tertekan, dan Renminbi bisa berbalik melemah.

### Satu Gambar untuk Memahami: Renminbi Offshore vs Onshore

Karena CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan aliran modal yang tidak terbatas, mencerminkan suasana pasar global, sedangkan CNY diatur melalui kontrol modal dan intervensi bank sentral, sehingga **CNH lebih fluktuatif**.

Pada 2025, meskipun mengalami beberapa fluktuasi, CNH secara umum menunjukkan tren naik dengan volatilitas. Di awal tahun, dipicu oleh kebijakan tarif AS, sempat melemah menembus 7.36, tetapi bank sentral segera mengambil langkah stabilisasi. Baru-baru ini, seiring meningkatnya dialog China-AS, kebijakan ekonomi, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed, nilai tukar CNH menguat secara signifikan, bahkan menembus 7.05 pada Desember, rebound besar dari awal tahun.

**Singkatnya, saat ini adalah waktu yang baik untuk masuk dan menukar Renminbi, tetapi jangan serakah.** Penguatan Renminbi adalah tren jangka menengah-panjang, bukan peluang keuntungan cepat jangka pendek. Bersabar dan kelola risiko adalah kunci investasi valuta asing yang benar.