Apakah harga emas akan turun pada tahun 2026? Jalan menuju 5000 dolar atau koreksi yang tak terelakkan

Emas pada tahun 2025 mengalami perjalanan luar biasa yang belum pernah terjadi sebelumnya, dimulai dari rata-rata 3455 dolar per ons untuk menyentuh titik tertinggi 4381 dolar pada Oktober sebelum menarik kembali mendekati 4065 dolar menjelang akhir tahun. Pergerakan yang fluktuatif ini memicu perdebatan sengit di antara para analis: apakah gelombang kenaikan akan berlanjut di 2026 untuk mencapai 5000 dolar, atau apakah koreksi penurunan menunggu pasar?

Permintaan Investasi yang Tak Terduga Mendorong Ke Atas

Jawaban pertama datang dari sisi permintaan yang tidak berhenti meningkat. Kuartal kedua tahun 2025 mencatat permintaan total sebesar 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, namun nilainya melonjak 45% menjadi 132 miliar dolar. Lonjakan besar dalam nilai ini dibandingkan dengan kenaikan volume yang modest mencerminkan fakta penting: investor ingin emas dengan harga berapapun.

Dana ETF (ETFs) menarik aliran masuk besar mencapai 472 miliar dolar dalam pengelolaan aset, dengan kepemilikan mencapai 3838 ton, sangat dekat dengan puncak sejarah. Faktanya, data Bloomberg menunjukkan bahwa 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya, dan yang terpenting, mereka mempertahankan posisi mereka bahkan selama periode koreksi, menunjukkan perubahan fundamental dalam pandangan mereka terhadap logam kuning ini.

Bank Sentral Perpanjang Jalan Menuju 5000 Dolar

Di sisi institusional, bank sentral tidak berhenti membeli. Mereka menambahkan 244 ton hanya dalam kuartal pertama, meningkat 24% dari rata-rata kuartal sebelumnya. Data menunjukkan bahwa 44% bank sentral kini mengelola cadangan emas, naik dari 37% setahun lalu.

Hanya China menambah 65 ton dalam satu bulan, melanjutkan rangkaian kenaikan selama 22 bulan berturut-turut. Turki mencapai cadangan 600 ton. Gerakan terorganisir dan berkelanjutan dari ekonomi terbesar emerging ini menunjukkan bahwa dukungan pemerintah kemungkinan akan berlanjut hingga minimal 2026.

Kekurangan Pasokan Memaksa Harga Naik

Pasokan dari tambang menjadi titik lemah. Kuartal pertama hanya mencatat 856 ton, naik 1% secara tahunan, sebuah kenaikan kecil yang tidak sepadan dengan lonjakan permintaan. Lebih buruk lagi, emas daur ulang menurun 1% karena pemiliknya bertahan dengan aset mereka mengharapkan kenaikan lebih lanjut.

Biaya produksi juga meningkat pesat. Rata-rata biaya ekstraksi global mencapai 1470 dolar per ons, tertinggi dalam satu dekade, membuat ekspansi produksi menjadi sangat mahal, yang berarti bahwa gap antara permintaan dan pasokan akan tetap lebar di 2026.

Kebijakan Moneter Menuju Relaksasi

Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Oktober, menjadi 3.75-4.00%, ini adalah penurunan kedua sejak Desember 2024. Ekspektasi trader melalui platform trading memperhitungkan penurunan tambahan sebesar 25 poin di Desember 2025, dan kemungkinan penurunan baru di 2026.

Laporan BlackRock menunjukkan bahwa Fed bisa mencapai 3.4% menjelang akhir 2026 dalam skenario moderat. Ketika suku bunga nominal turun, imbal hasil riil obligasi juga menurun, mengurangi biaya peluang untuk berinvestasi dalam aset yang tidak menghasilkan bunga seperti emas.

Bank Sentral Eropa dan Bank Jepang bergerak ke arah yang serupa, mempertahankan kebijakan akomodatif atau ekspansif. Tren global ini mendukung permintaan emas sebagai safe haven.

Utang dan Inflasi Memperdalam Krisis Ekonomi

Utang publik global telah melampaui 100% dari PDB, menimbulkan kekhawatiran mendalam tentang keberlanjutan kebijakan fiskal. IMF dan Bank Dunia memperingatkan tekanan keuangan yang akan datang. Hal ini mendorong investor mencari safe haven, dan emas menawarkan perlindungan dari kehilangan daya beli.

Sementara itu, perlambatan program pengendalian anggaran di ekonomi utama menambah tekanan pada pasar obligasi. Data Bloomberg Economics menunjukkan bahwa 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka dalam emas selama kuartal ketiga 2025 saja.

Ketegangan Geopolitik Melonjakkan Harga

Konflik dagang antara Washington dan Beijing, serta ketegangan di Timur Tengah, meningkatkan permintaan emas sebesar 7% per tahun karena pencarian lindung nilai geopolitik. Ketika kekhawatiran tentang Selat Taiwan meningkat di pertengahan tahun, harga melonjak ke 3400 dolar. Dengan ketidakpastian yang berlanjut, harga melewati 4300 dolar pada Oktober.

Polanya secara historis menunjukkan bahwa setiap guncangan geopolitik baru di 2026 dapat mendorong harga ke level tertinggi yang lebih tinggi.

Dolar Lemah dan Imbal Hasil Rendah Mendukung Kenaikan

Emas bergerak secara invers terhadap dolar dan imbal hasil riil obligasi. Pada 2025, indeks dolar turun 7.64% dari puncaknya, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun menurun dari 4.6% menjadi 4.07%.

Penurunan ganda ini mendorong investor untuk mengalihkan portofolio mereka dari aset berbasis dolar. Analis Bank of America melihat bahwa kelanjutan tren ini dapat mendukung prediksi 2026, terutama dengan imbal hasil riil tetap dekat 1.2%.

Apa yang Diperkirakan Para Ahli untuk Emas di 2026?

HSBC memperkirakan emas akan mencapai 5000 dolar pada paruh pertama 2026, dengan rata-rata 4600 dolar untuk seluruh tahun. Bank of America menaikkan prediksinya ke 5000 dolar sebagai puncak, tetapi berhati-hati terhadap koreksi jangka pendek akibat pengambilan keuntungan.

Goldman Sachs menyesuaikan prediksinya menjadi 4900 dolar, didukung oleh aliran masuk kuat ke ETF dan pembelian berkelanjutan oleh bank sentral. JPMorgan memperkirakan 5055 dolar menjelang pertengahan 2026.

Rentang yang paling umum di antara para ahli adalah antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dengan rata-rata berkisar 4200-4800 dolar.

Risiko: Koreksi Bisa Sampai 4200 Dolar

Tidak tanpa peringatan. HSBC sendiri memperingatkan bahwa momentum bisa hilang di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar jika investor melakukan pengambilan keuntungan. Namun, mereka mengesampingkan penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi yang besar.

Goldman Sachs menyatakan bahwa jika harga tetap di atas 4800 dolar, pasar akan menghadapi “pengujian kredibilitas,” terutama dengan permintaan industri yang lemah.

Namun, analis JPMorgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki rentang harga baru yang sulit ditembus ke bawah, karena pandangan investor terhadapnya telah beralih dari alat spekulasi jangka pendek menjadi investasi jangka panjang yang nyata.

Analisis Teknikal: Netral Jangka Pendek Sebelum Gelombang Baru

Pada kerangka waktu harian, emas ditutup pada 21 November di 4065 dolar, setelah menembus garis saluran naik tetapi tetap bertahan di garis tren utama. Harga menemukan support kuat di 4000 dolar.

Indeks RSI stabil di 50, mencerminkan netralitas total tanpa kecenderungan yang jelas. Indikator MACD tetap di atas nol, menegaskan bahwa tren umum masih naik. Diperkirakan emas akan diperdagangkan dalam kisaran sideways cenderung naik antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek.

Resistansi utama pertama di 4200 dolar, diikuti 4400 dan 4680 dolar. Penembusan level ini akan membuka jalan menuju target 5000 dolar.

Kesimpulan: Kenaikan Lebih Kemungkinan daripada Penurunan

Meskipun ada risiko, bukti menunjukkan bahwa 2026 akan menjadi tahun yang serius untuk mencapai 5000 dolar. Bank sentral terus membeli, investor ritel telah menemukan emas, pasokan terbatas dan biaya tinggi, serta kebijakan moneter global akan tetap longgar.

Namun, kehati-hatian tetap diperlukan. Pengambilan keuntungan dan koreksi jangka pendek diperkirakan akan terjadi, tetapi tidak akan mematahkan tren jangka panjang. Emas tidak lagi sekadar komoditas, melainkan menjadi investasi strategis yang nyata.