Bagaimana pergerakan dolar AS di paruh kedua tahun ini? Analisis mendalam tentang pola nilai tukar tahun 2025

Dollar menghadapi “Persimpangan Jalan”

Memasuki tahun 2025, dolar berada di titik balik yang krusial. Hingga minggu terakhir, indeks dolar telah turun berkelanjutan ke sekitar 103,45, mencatat level terendah sejak November. Lebih menarik lagi, indeks telah menembus rata-rata 200 hari, yang biasanya diinterpretasikan pasar sebagai sinyal bearish.

Apa faktor utama yang mendorong melemahnya dolar? Jawabannya mengarah pada ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve. Data ketenagakerjaan AS terbaru yang dirilis tidak sesuai harapan, sehingga pasar semakin yakin akan adanya beberapa putaran penurunan suku bunga oleh Fed. Dengan imbal hasil obligasi pemerintah yang terus menurun, daya tarik dolar mulai berkurang.

Perspektif Siklus Sejarah: Delapan “Siklus Kehidupan dan Kematian” Dolar

Untuk memahami kondisi saat ini, kita harus meninjau kembali masa lalu. Sejak runtuhnya sistem Bretton Woods pada tahun 1971, indeks dolar telah mengalami delapan fase yang sangat berbeda:

1971-1980: Penurunan Tanpa Tertib
Nixon mengumumkan berakhirnya standar emas, dolar memasuki era meluap-luap. Krisis harga minyak dan inflasi tinggi menyusul, indeks dolar jatuh menembus 90.

1980-1985: Rebound Kuat
Volcker mengayunkan tongkat “peningkatan suku bunga”, suku bunga federal fund mencapai 20% dan bertahan di kisaran 8-10%, indeks dolar menguat ke puncak sejarah.

1985-1995: Dekade Bear Market
Dihadapkan “double deficit” (defisit fiskal + defisit perdagangan), dolar memasuki siklus depresiasi yang panjang.

1995-2002: Kejayaan Internet
Era Clinton mempercepat ekonomi AS, modal mengalir kembali, indeks dolar sempat menyentuh 120.

2002-2010: Pembasuhan Krisis
Ledakan gelembung internet, serangan 9/11, krisis keuangan, indeks dolar jatuh ke sekitar 60 sebagai titik terendah.

2011-2020 Awal: Perlindungan Relatif
Krisis utang Eropa, volatilitas pasar negara berkembang, stabilitas AS menonjol, indeks dolar kembali ke posisi tinggi.

2020-2022 Awal: Perubahan Pandemi
Suku bunga nol + QE tak terbatas, AS meluncurkan “mesin cetak uang” untuk melawan pandemi, indeks dolar turun tajam, memicu inflasi global.

2022 Awal-2024 Akhir: Puncak Kenaikan Suku Bunga
Untuk mengendalikan inflasi, Fed memulai siklus kenaikan suku bunga paling agresif dalam 25 tahun, bersamaan dengan pengurangan neraca (QT). Meski inflasi mulai terkendali, kepercayaan terhadap dolar kembali terancam.

Situasi “Campuran Kenaikan dan Penurunan” Dolar 2025

Berdasarkan sinyal teknikal, fundamental, dan ekspektasi, tren dolar di paruh kedua dan sepanjang tahun akan menunjukkan ciri berikut:

Jangka Pendek (Q1-Q2): Fluktuasi Volatilitas Tinggi

Sinyal Bullish: Risiko geopolitik mendadak (seperti ketegangan di Selat Taiwan), indeks dolar bisa cepat rebound ke kisaran 100-103; data ketenagakerjaan atau GDP AS yang mengejutkan ke arah positif, pasar menunda ekspektasi penurunan suku bunga, dolar menguat.

Sinyal Bearish: Fed mulai menurunkan suku bunga, sementara kebijakan ECB tertinggal, euro menguat relatif dan menekan indeks dolar di bawah 95; likuiditas pasar obligasi memburuk, premi risiko kredit dolar membesar.

Jangka Menengah Panjang (Q3 dan seterusnya): Kemungkinan Lemah Secara Moderat

Jika Fed benar-benar masuk ke jalur penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi AS turun, hasil aset dolar relatif menurun, dana akan secara bertahap mengalir ke pasar berkembang yang berpotensi tinggi pertumbuhan atau ke zona euro yang sedang pulih. Selain itu, tren de-dolarisasi global (seperti promosi pembayaran dalam mata uang lokal oleh negara BRICS) meski tidak langsung, akan mengikis posisi cadangan dolar secara marginal.

Pola Utama Pasangan Mata Uang Tahun 2025

Euro/Dolar: Penerima Manfaat di Tengah Lemahnya Dolar

Efek timbal balik antara euro dan indeks dolar sangat nyata. Saat ini EUR/USD sudah naik ke 1.0835, secara teknikal berpotensi menguji level psikologis 1.0900. Jika kebijakan ECB tetap longgar dan ekonomi Eropa stabil, peluang euro menembus level tinggi cukup besar.

Poundsterling/Dolar: Pemenang dari Kebijakan Bank Sentral yang Berbeda

Ekspektasi bahwa Bank of England akan menurunkan suku bunga lebih lambat dari Fed memberi dukungan relatif pada GBP. GBP/USD kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 1.25-1.35, dengan faktor utama adalah perbedaan kebijakan dan preferensi risiko. Jika jalur ekonomi Inggris dan AS semakin berbeda, pound bisa menembus 1.40.

Dolar/Yuan: Pergerakan Berfluktuasi dalam Rentang

Pergerakan dolar terhadap yuan bergantung pada perubahan kebijakan makro dan fundamental ekonomi kedua negara. Saat ini, bergerak di kisaran 7.2300-7.2600 tanpa dorongan kuat, perlu memperhatikan level support ini.

Dolar/Yen: Tekanan Depresiasi Semakin Meningkat

Gaji di Jepang mencapai level tertinggi dalam 32 tahun (Januari +3.1% YoY), ekspektasi inflasi meningkat, kemungkinan siklus kenaikan suku bunga BOJ akan dimulai secara bertahap. Ini akan menekan dolar/yen ke bawah. Secara teknikal, jika menembus 146.90, ruang penurunan terbuka; untuk membalik tren turun, harus mampu menembus resistance di 150.0.

Aussie/Dolar: Kuat Didukung Data Positif

Pertumbuhan GDP kuartal keempat Australia melampaui ekspektasi, surplus perdagangan Januari mencapai rekor 56,2 miliar. Bank sentral tetap berhati-hati dalam menurunkan suku bunga, sehingga aussie tetap kuat. Dalam konteks dolar yang mungkin melemah, momentum kenaikan AUD/USD cukup solid.

Bagaimana Seharusnya Investor Menanggapi?

Strategi Agresif: Jual beli di kisaran indeks dolar 95-100, memanfaatkan indikator MACD, Fibonacci, dan alat teknikal lain untuk menangkap titik balik.

Strategi Konservatif: Tunggu kejelasan jalur kebijakan Fed, lalu buat penilaian arah tren. Fokus pada pasangan mata uang dengan volatilitas rendah selama periode ini.

Alokasi Jangka Menengah Panjang: Secara bertahap kurangi posisi bullish dolar, alihkan ke mata uang non-AS yang valuasinya relatif menarik (Yen, Aussie) atau aset berbasis komoditas (emas, tembaga).

Performa dolar di paruh kedua tahun sangat bergantung pada data dan reaksi peristiwa, sehingga fleksibilitas dalam penyesuaian posisi dan disiplin ketat sangat penting untuk menangkap peluang dari fluktuasi nilai tukar.