Apakah nilai tukar dolar AS terhadap yuan RMB akan menguat atau melemah pada tahun 2026? Prediksi dan interpretasi dari berbagai bank investasi

Sejak tahun 2025, tren nilai tukar USD terhadap RMB telah mematahkan pola depresiasi berkelanjutan selama tiga tahun sebelumnya, menunjukkan karakteristik fluktuasi yang bergejolak. Sepanjang tahun, apresiasi total mencapai 2,40%, dengan kenaikan yang lebih besar di pasar lepas (offshore) sebesar 2,80%, mencerminkan adanya ketidaksepakatan pasar terhadap ekspektasi terhadap RMB.

Yang patut diperhatikan secara khusus adalah, pada akhir November, didorong oleh faktor-faktor seperti perbaikan marginal hubungan perdagangan China-AS dan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, nilai tukar USD terhadap RMB sempat menembus 7,08, menyentuh titik terendah dalam setahun di 7,0765, mencatat performa RMB terkuat dalam hampir satu tahun terakhir.

Tinjauan Sejarah Nilai Tukar USD terhadap RMB

Dari data lima tahun terakhir, nilai tukar USD terhadap RMB mengalami perubahan siklus yang jelas:

2020-2021: Siklus apresiasi Pada awal pandemi, USD terhadap RMB berfluktuasi di sekitar 7. Seiring China yang lebih dulu mengendalikan pandemi dan memulai pemulihan ekonomi, ditambah dengan Federal Reserve yang agresif menurunkan suku bunga, RMB mendapatkan dukungan, dan sepanjang tahun menguat ke sekitar 6,50, dengan kenaikan sekitar 6%. Memasuki 2021, ekspor China yang kuat dan ekonomi yang membaik menjaga nilai tukar di kisaran sempit 6,35-6,58, dengan rata-rata sekitar 6,45.

2022-2024: Siklus depresiasi Tahun 2022 menjadi titik balik. Kenaikan suku bunga agresif Federal Reserve menyebabkan indeks dolar melonjak, sementara pertumbuhan ekonomi China melambat dan krisis properti memburuk, sehingga USD terhadap RMB melonjak dari 6,35 ke atas 7,25, dengan depresiasi sekitar 8% sepanjang tahun, mencatat penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Pada 2023, nilai tukar berfluktuasi di kisaran 6,83-7,35, dengan rata-rata sekitar 7,0. Pada paruh kedua 2024, dolar melemah, dan kebijakan stimulus China memberikan dorongan, sehingga nilai tukar berfluktuasi antara 7,1 dan 7,3.

Tiga faktor utama yang mempengaruhi tren nilai tukar saat ini

Perbaikan hubungan perdagangan China-AS Pada semester pertama, ketidakpastian kebijakan tarif global meningkat, dan RMB lepas sempat menembus level 7,40, mencatat rekor baru sejak reformasi nilai tukar 2015. Memasuki semester kedua, negosiasi China-AS berjalan stabil dan menunjukkan tanda-tanda perbaikan hubungan, ini menjadi pendorong utama rebound RMB.

Penguatan struktural indeks dolar yang melemah Dalam lima bulan pertama, indeks dolar mengalami penurunan kumulatif sebesar 9%, membuka tahun dengan performa terburuk dalam sejarah. Pasar secara umum memperkirakan siklus penurunan suku bunga Fed akan mendorong depresiasi dolar lebih lanjut, yang menguntungkan mata uang non-AS termasuk RMB.

Fenomena undervaluasi RMB Beberapa bank investasi internasional menunjukkan bahwa nilai tukar efektif riil RMB sekitar 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan terhadap dolar AS bahkan lebih rendah sekitar 15%. Ketidakcocokan ini memberi ruang bagi RMB untuk menguat.

Prediksi nilai tukar USD terhadap RMB oleh bank investasi

Mengenai tren masa depan, konsensus pasar secara bertahap condong ke apresiasi RMB:

Deutsche Bank berpendapat bahwa penguatan RMB terhadap dolar mungkin menandai dimulainya siklus penguatan jangka panjang. Bank ini memperkirakan nilai tukar USD terhadap RMB akan naik ke 7,0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6,7 pada akhir 2026.

Morgan Stanley memperkirakan RMB akan menunjukkan tren penguatan yang moderat, sementara dolar akan terus melemah dalam dua tahun ke depan. Bank ini memprediksi bahwa pada akhir 2026, indeks dolar bisa kembali ke 89, dan nilai tukar USD terhadap RMB berpotensi mencapai sekitar 7,05.

GOLDMAN SACHS memiliki pandangan paling optimis. Kepala strategi valuta asing global mereka dalam laporan Mei menaikkan proyeksi nilai tukar USD terhadap RMB dari 7,35 secara signifikan menjadi 7,0 dalam 12 bulan ke depan, dan memprediksi bahwa titik “tembus 7” RMB mungkin akan lebih cepat dari ekspektasi pasar. Logika Goldman Sachs adalah, saat ini RMB sangat undervalued, ditambah performa ekspor China yang kuat akan memberikan dukungan, sementara pemerintah China lebih cenderung menggunakan kebijakan fiskal dan alat lainnya daripada devaluasi mata uang untuk mengatasi tantangan.

Variabel jangka menengah dan panjang yang mempengaruhi nilai tukar USD terhadap RMB

Kebijakan Federal Reserve Keputusan Fed untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga secara langsung mempengaruhi kekuatan dolar. Jika inflasi tetap tinggi di atas target, Fed mungkin menahan laju penurunan suku bunga, mendukung dolar. Sebaliknya, jika ekonomi melambat secara signifikan, penurunan suku bunga yang lebih cepat akan melemahkan dolar dan mendorong RMB menguat.

Kebijakan moneter Bank Sentral China Bank Sentral China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah perlambatan properti dan permintaan domestik yang lemah. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan wajib (RRR) yang menambah likuiditas biasanya memberi tekanan jangka pendek terhadap RMB, tetapi jika kebijakan longgar disertai stimulus fiskal yang menstabilkan ekonomi, hal ini akan mendukung RMB dalam jangka panjang.

Perkembangan negosiasi perdagangan China-AS Meskipun setelah pertemuan di London kedua negara kembali berdamai, durasi gencatan senjata ini masih penuh ketidakpastian. Jika negosiasi selanjutnya memperbaiki konflik tarif, RMB akan mendapatkan dukungan; jika ketegangan meningkat, tekanan depresiasi akan berlanjut. Ini adalah variabel kunci yang mempengaruhi nilai tukar USD terhadap RMB.

Data ekonomi China Data ekonomi seperti GDP, PMI, CPI secara langsung mencerminkan kondisi ekonomi China. Pertumbuhan ekonomi yang stabil dan menarik investasi asing secara berkelanjutan akan meningkatkan permintaan terhadap RMB; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan mengalihkan investasi asing ke pasar berkembang lain.

Proses internasionalisasi RMB Peningkatan penggunaan RMB dalam penyelesaian perdagangan global dan perjanjian swap mata uang dengan negara lain dapat mendukung stabilitas RMB dalam jangka panjang. Namun, dalam jangka pendek, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama masih sulit digantikan.

Cara investor menilai tren nilai tukar USD terhadap RMB

Bagi investor umum, kunci memahami tren nilai tukar terletak pada memantau beberapa aspek berikut:

Sinyal kebijakan nilai tukar resmi Sejak 2017, mekanisme penetapan kurs tengah RMB terhadap dolar memasukkan “faktor siklus kebalikan” yang memperkuat panduan resmi. Investor harus memperhatikan sikap otoritas moneter terhadap nilai tukar RMB, karena ini sering menjadi indikator tren jangka menengah dan pendek.

Pengumuman data ekonomi makro Berbagai data ekonomi yang tersedia secara terbuka, seperti PMI, investasi tetap, inflasi, mampu memberikan gambaran jelas tentang kondisi ekonomi dan mempengaruhi ekspektasi nilai tukar.

Pergerakan indeks dolar Pergerakan dolar sangat terkait dengan nilai tukar USD terhadap RMB. Memantau risalah rapat Federal Reserve, data ekonomi AS, dan hasil obligasi pemerintah membantu memperkirakan kekuatan dolar lebih awal.

Arus dana lintas batas Kondisi masuk dan keluarnya dana asing mencerminkan ekspektasi terhadap RMB. Aliran dana bersih dari luar negeri yang terus-menerus masuk biasanya menandakan ekspektasi penguatan RMB.

Pandangan ke tahun 2026 tentang nilai tukar USD terhadap RMB

Berdasarkan analisis berbagai pihak, pasar secara umum percaya bahwa nilai tukar RMB kemungkinan sedang berada di titik balik siklus. Siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022 kemungkinan telah berakhir, dan RMB berpotensi memasuki tren penguatan jangka menengah-panjang yang baru.

Melihat ke akhir 2025 hingga 2026, tiga faktor utama diperkirakan akan mendukung penguatan nilai tukar: pertumbuhan ekspor China yang tetap tangguh; tren rebalancing investasi asing ke aset RMB yang semakin terbangun; dan indeks dolar yang tetap menunjukkan pola struktural melemah.

Namun, perlu diingat bahwa dalam jangka pendek, USD terhadap RMB kemungkinan besar tidak akan cepat menguat di bawah 7,0. Pasar harus memperhatikan tren indeks dolar, sinyal pengaturan kurs tengah RMB, serta kekuatan dan kecepatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China sebagai variabel utama.

Secara keseluruhan, pasar valuta asing didominasi oleh faktor makro, data dari berbagai negara bersifat terbuka dan transparan, serta volume transaksi valuta asing yang besar dan dapat dilakukan dua arah, sehingga relatif adil dan menguntungkan bagi investor. Dengan memahami faktor-faktor kunci yang mempengaruhi tren RMB, peluang untuk meningkatkan akurasi prediksi pun akan meningkat secara signifikan.