Kebenaran di balik penurunan harga emas: Perubahan kebijakan Federal Reserve memicu reaksi berantai

Perubahan besar pada Kamis dalam harga emas spot bukanlah sekadar koreksi teknis, melainkan cerminan langsung dari perubahan fundamental dalam ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter Federal Reserve. Harga emas turun sebesar 23,90 dolar AS menjadi 4.171,36 dolar AS/ons, yang secara nyata mengungkapkan pembalikan tajam dalam sentimen pasar selama beberapa hari perdagangan terakhir.

Pembalikan Ekspektasi Kebijakan Menjadi Senjata Ampuh

Perubahan paling mencolok adalah runtuhnya probabilitas Federal Reserve menurunkan suku bunga pada Desember mendadak. Pelaku pasar terbaru memperkirakan peluang tersebut turun di bawah 50%, dibandingkan dengan 62,9% sehari sebelumnya, dengan penurunan lebih dari 12 poin persentase. Penyesuaian ekspektasi yang tajam ini langsung mengguncang logika dasar yang mendukung kenaikan harga emas.

Serangkaian pernyataan dari pejabat Federal Reserve baru-baru ini secara menyeluruh mengubah penilaian pasar terhadap kebijakan selanjutnya. Presiden Federal Reserve St. Louis, James Bullard, secara tegas menyatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini sudah lebih dekat ke tingkat netral, dan ruang pelonggaran lebih lanjut terbatas, mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut dapat terlalu merangsang ekonomi. Presiden Federal Reserve Cleveland, Loretta Mester, juga menyatakan bahwa kebijakan moneter harus dipertahankan pada tingkat yang mampu mengendalikan inflasi, dan menyimpan keraguan terhadap penurunan suku bunga baru-baru ini.

Sebaliknya, pasar sebelumnya berharap bahwa penghentian pemerintah akan menyebabkan kekurangan data ekonomi yang memaksa Federal Reserve untuk melakukan penurunan suku bunga secara preventif, tetapi ekspektasi ini kini telah menguap.

Banyak Faktor Bersamaan Tekan Harga Emas

Selain pembalikan ekspektasi kebijakan, emas juga menghadapi tekanan jual dari berbagai arah. Trader logam independen Tai Wong menunjukkan bahwa gelombang koreksi ini melibatkan seluruh kategori aset risiko, termasuk pasar saham, obligasi, dolar AS, dan kripto—semuanya mengalami aksi jual besar-besaran—ini adalah pola klasik “berita beli, berita jual”. Setelah penghentian pemerintah, para investor cepat mengambil keuntungan dan keluar.

Sebelumnya, harga emas sempat menyentuh 4244,94 dolar AS/ons di tengah perdagangan, mencatat rekor tertinggi sejak 21 Oktober, tetapi posisi tertinggi ini secara tepat menjadi titik keluar yang ideal untuk merealisasikan keuntungan.

Korelasi Antara Pasar Saham dan Emas

Pasar saham AS mengalami penjualan besar-besaran pada Kamis, memperkuat tren penurunan harga emas. Indeks Dow Jones anjlok sebesar 797,6 poin (penurunan 1,65%), S&P 500 turun 1,66%, dan Nasdaq bahkan turun 2,29%, ketiga indeks utama mencatat performa terburuk sejak 10 Oktober.

Situasi ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap apakah pengeluaran modal untuk kecerdasan buatan dapat benar-benar meningkatkan produktivitas, serta penilaian ulang terhadap aset dengan valuasi tinggi. Dalam lingkungan ini, daya tarik emas sebagai aset safe haven ditekan oleh pelepasan risiko jangka pendek.

Ketidakpastian dalam Proses Pemulihan

Setelah 43 hari penghentian pemerintah, Amerika Serikat akhirnya kembali beroperasi, tetapi Juan Perez, kepala perdagangan Monex USA di Washington, menunjukkan bahwa pemulihan itu sendiri tidak cukup untuk menghilangkan ketidakpastian pasar. Kapan data ekonomi September dan Oktober akan lengkap, kualitas data tersebut, dan dampaknya terhadap penilaian pasar masih menjadi tanda tanya. Kekosongan informasi ini akan terus meningkatkan volatilitas pasar.

Sinyal Perubahan Lemah dari Aspek Teknis Harga Emas

Analis FXStreet, Christian Borjon Valencia, berpendapat bahwa meskipun tren kenaikan emas tetap utuh, tekanan beli mulai melemah. Indeks kekuatan relatif (RSI) menunjukkan pergerakan datar, menandakan bahwa momentum kenaikan tampaknya mulai kehilangan tenaga.

Secara teknis, harga emas pada Kamis telah menutup di bawah level penting 4200 dolar AS/ons, yang membersihkan hambatan bagi penjual. Support penting berikutnya berada di sekitar 4100 dolar AS/ons, dan jika level ini ditembus, harga emas akan menguji kembali garis moving average sederhana 20 hari (SMA) di sekitar 4074 dolar AS/ons. Jika garis pertahanan ini dilanggar, titik terendah 28 Oktober di dekat 3886 dolar AS/ons akan menjadi target penurunan berikutnya.

Perubahan Mendalam dalam Logika Penurunan Suku Bunga

Analis senior Kitco Metals, Jim Wyckoff, meninjau evolusi ekspektasi pasar. Awalnya, rebound emas didasarkan pada data yang akan menunjukkan kelemahan pasar tenaga kerja setelah penghentian pemerintah berakhir, yang mendorong ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve pada Desember. Namun, seiring semakin banyak pejabat yang menyatakan kehati-hatian, rantai logika ini telah terputus.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menegaskan bahwa setelah penurunan suku bunga sesuai jadwal pada Oktober, penurunan lebih lanjut tahun ini “jauh dari pasti”. Presiden Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, terbaru menyatakan bahwa dalam konteks mencapai dua tujuan utama (stabilitas harga dan lapangan kerja penuh), risiko menjadi seimbang, dan dia terbuka terhadap keputusan suku bunga Desember—yang secara praktis memberi ruang untuk mempertahankan tingkat suku bunga.

Penurunan suku bunga biasanya menguntungkan emas, karena emas tidak menghasilkan pendapatan dan dipandang sebagai aset safe haven selama periode ketidakpastian ekonomi. Tetapi, logika sebaliknya juga berlaku: dalam kerangka kebijakan yang mengencang, daya tarik emas berkurang.

Fokus Pengamatan Selanjutnya

Sebelum data ekonomi AS secara bertahap lengkap, volatilitas pasar akan tetap tinggi. Penurunan harga emas mencerminkan perubahan fundamental dalam ekspektasi kebijakan sekaligus menunjukkan ketidakstabilan sentimen pasar saat ini. Investor perlu memperhatikan: pernyataan pejabat Federal Reserve selanjutnya, jadwal dan isi data ekonomi yang dirilis, serta arah volatilitas aset risiko global.