Apakah saham yang dikeluarkan dari daftar akan mengembalikan uang? 5 risiko utama yang perlu diketahui sebelum berinvestasi dan panduan penyelamatan diri

Apakah Anda pernah khawatir saham yang dimiliki tiba-tiba dihapus dari pasar, sehingga modal investasi hilang? Penghapusan saham memang akan mengembalikan uang, tetapi kunci utamanya adalah bagaimana proses pengembalian dan berapa banyak yang bisa dikembalikan. Panduan ini akan membantu Anda memahami gambaran lengkap tentang penghapusan saham, serta mengajarkan cara menyelamatkan diri saat krisis terjadi.

Apa itu penghapusan saham? Mengapa saham dihapus dari daftar?

Penghapusan saham, secara resmi disebut “delisting”, adalah proses di mana perusahaan yang terdaftar dihentikan dari pencatatan di bialyang berlaku di bursa efek karena melanggar aturan bursa atau atas permintaan sendiri. Setelah saham dihapus, investor tidak lagi dapat membeli atau menjual saham tersebut di bursa terkait, dan likuiditas saham akan hilang.

Perlu dicatat bahwa, penghapusan dan pencatatan di luar bursa (OTC) memiliki perbedaan mendasar: penghapusan adalah keluar dari pasar resmi bursa, sedangkan pencatatan di luar bursa adalah penghentian transaksi oleh pusat pencatatan OTC.

Mengapa saham bisa dipaksa dihapus dari pasar?

Alasan umum penghapusan saham terbagi menjadi tiga kategori:

1. Krisis keuangan — kerugian berturut-turut, laporan keuangan palsu

Ketika perusahaan mengalami kerugian berkelanjutan, nilai bersih negatif, atau auditor mengeluarkan opini negatif, bursa akan memasukkan perusahaan tersebut ke daftar pemeriksaan penghapusan. Jika dalam masa perbaikan perusahaan tidak mampu membalikkan keadaan, akhirnya akan diperintahkan untuk dihapus dari daftar.

Produsen gas alam Chesapeake Energy adalah contoh klasik, yang mengajukan perlindungan kebangkrutan pada 2020 dan menyelesaikan restrukturisasi tahun berikutnya. Ada juga Luckin Coffee yang terlibat kecurangan keuangan, dan pada April 2020 dihapus dari NASDAQ.

2. Pelanggaran aturan — tidak mengungkapkan informasi sesuai ketentuan, transaksi orang dalam

Perusahaan yang tidak tepat waktu mengumumkan laporan keuangan, melaporkan pendapatan palsu, menyembunyikan informasi penting, semuanya dapat memicu proses penghapusan. Sikap regulator yang zero tolerance membuat risiko ketidakpatuhan menjadi nyawa perusahaan yang terdaftar.

3. Strategi sukarela — privatisasi atau diakuisisi

Beberapa perusahaan memilih diakuisisi oleh induk perusahaan atau secara sukarela melakukan privatisasi untuk mengurangi beban regulasi. Contohnya, Dell Technologies keluar dari NASDAQ pada 2013 dan menjadi perusahaan privat, ini adalah contoh penghapusan dari strategi.

Dari peringatan hingga penghentian: proses evolusi penghapusan saham

Penghapusan saham bukan kejadian mendadak, biasanya memerlukan waktu beberapa bulan. Selama Anda memantau pemberitahuan dari broker dan pengumuman bursa, Anda dapat merespons secara tepat waktu:

Tahap pertama: Peringatan risiko

Bursa mengeluarkan “Surat Peringatan Penanganan”, menandai kode saham dengan simbol “*” atau “ST” (misalnya “*XX Elektronik”), ini adalah peringatan awal bagi investor. Saat ini, tingkat kewaspadaan harus ditingkatkan dan memperhatikan perkembangan perusahaan.

Tahap kedua: Masa perbaikan

Perusahaan diberikan waktu 3 sampai 6 bulan untuk memperbaiki kondisi, melalui penambahan laporan keuangan, mengundang investor strategis, menambah modal, dan lain-lain. Masa ini adalah peluang penting bagi investor untuk memutuskan tetap bertahan atau tidak.

Tahap ketiga: Keputusan evaluasi

Jika perusahaan gagal mencapai target perbaikan, bursa akan mengadakan rapat evaluasi resmi untuk memutuskan penghapusan. Pada tahap ini, hasilnya sudah hampir pasti, dan tanggal penghapusan semakin dekat.

Tahap keempat: Pengumuman delisting resmi

Bursa mengumumkan tanggal pasti penghapusan, dan setelah hari terakhir perdagangan, saham resmi keluar dari pasar dan tidak dapat diperdagangkan secara terbuka lagi.

Apakah saham yang dihapus dari pasar masih berguna? Apakah uang bisa dikembalikan?

Saham yang dihapus dari pasar tidak sepenuhnya kehilangan nilainya, tetapi apakah uang bisa dikembalikan dan berapa banyak tergantung pada alasan penghapusan dan rencana penanganan perusahaan selanjutnya:

Privatisasi perusahaan: Bisa meningkat nilainya

Ketika saham yang beredar hanya sekitar 10% sampai 20%, pemegang saham mayoritas biasanya akan membeli kembali saham tersebut dengan harga lebih tinggi dari harga saat itu. Saat ini, saham justru berpotensi naik. Kuncinya adalah terus memantau pengumuman perusahaan dan jangan lewatkan peluang buyback.

Likuidasi kebangkrutan: Hampir seluruh kerugian

Dalam proses likuidasi, urutan pembayaran adalah: kreditur prioritas, pemegang saham terakhir. Sebagai pemegang saham biasa, biasanya tidak dapat mengembalikan investasi, dan nilai saham mendekati nol. Kecuali setelah likuidasi masih tersisa aset, risiko kehilangan seluruh modal sangat tinggi.

Nilai pasar sangat rendah, harga saham jatuh ke dasar: Likuiditas hilang

Jenis saham ini memiliki likuiditas sangat buruk, jarang ada yang bersedia membeli. Investor beruntung mungkin menemukan pembeli di pasar dalam atau luar, tetapi yang tidak beruntung menghadapi risiko kerugian total.

Pelanggaran perusahaan dan dihapus paksa: Dana dibekukan

Investor yang memegang saham akan “dibekukan”, tidak bisa diubah menjadi uang tunai, harus menunggu proses hukum selesai. Selama masa tunggu ini, Anda secara praktis kehilangan hak penggunaan dana.

Saham listing kembali: Perputaran tak terduga

Secara teori, saham yang dihapus masih memiliki peluang listing kembali. Jika perusahaan akhirnya membaik dan memenuhi syarat listing lagi, saham Anda bisa kembali diperdagangkan, bahkan mungkin naik karena restrukturisasi selama masa suspend.

Stop trading ≠ delisting, jangan bingung

Banyak investor salah menganggap “stop trading” sama dengan “delisting”, padahal keduanya berbeda secara mendasar:

Stop trading mungkin hanya suspend sementara, saham tetap terdaftar di bursa dan bisa diperdagangkan lagi di masa depan; sedangkan delisting berarti keluar permanen dari bursa, saham dihapus dari daftar. Suspend sementara biasanya karena kejadian besar perusahaan (seperti akuisisi, restrukturisasi, pengumuman laporan keuangan), dan investor tidak perlu terlalu khawatir.

Investor jangka panjang yang membeli sesuai harga harapan biasanya tidak akan mempermasalahkan suspend karena kejadian besar, dan cenderung menahan saham. Investor jangka pendek harus menyesuaikan strategi sesuai kondisi.

Apakah saham yang dihapus dari pasar akan mengembalikan uang? Enam solusi penanganan

Saat perusahaan yang sahamnya dimiliki mengumumkan penghapusan, investor harus segera melakukan langkah-langkah berikut:

Solusi 1: Pantau pengumuman perusahaan secara ketat

Sebelum saham dihapus, perusahaan wajib mengumumkan di situs informasi publik tentang tanggal penghapusan dan langkah penanganan selanjutnya (buyback, listing di pasar alternatif, atau likuidasi). Investor harus aktif mengikuti pengumuman, atau langsung menghubungi broker untuk memastikan informasi terbaru.

Solusi 2: Ikut serta dalam buyback perusahaan

Jika perusahaan menawarkan program buyback, Anda bisa memilih untuk ikut atau tidak. Penerima buyback harus menyelesaikan prosedur dalam batas waktu pengumuman, jika melewatkan akan kehilangan hak buyback. Jika tidak ikut, tetap bisa memegang saham, tetapi likuiditas akan sangat berkurang.

Solusi 3: Pindah ke pasar alternatif (興櫃)

Jika perusahaan beralih ke pasar OTC, meskipun volume transaksi lebih rendah, tetap bisa diperdagangkan melalui broker. Jika kondisi keuangan perusahaan membaik di masa depan, ada peluang listing kembali, dan menyimpan saham saat ini adalah pilihan terbaik.

Solusi 4: Hadapi likuidasi kebangkrutan

Jika penghapusan disebabkan oleh kerusakan keuangan atau kebangkrutan, Anda harus bersabar menunggu proses likuidasi selesai. Perusahaan akan mendistribusikan sisa aset sesuai hukum, tetapi pemegang saham biasanya berada di urutan terakhir, sehingga jumlah yang bisa dikembalikan terbatas. Nilai saham saat ini mungkin mendekati nol, tetapi bisa digunakan sebagai dasar pengurangan pajak kerugian investasi saat pelaporan pajak.

Solusi 5: Negosiasi transfer secara pribadi

Jika perusahaan tidak menawarkan opsi buyback atau OTC, Anda masih bisa bernegosiasi secara pribadi dengan pemegang saham lain untuk mentransfer saham, asalkan melalui proses pengalihan resmi perusahaan. Selain itu, konsultasikan ke broker atau agen saham perusahaan untuk memahami prosedur transfer dan pencatatan.

Solusi 6: Pelaporan pajak dan pengelolaan kerugian

Jika saham tidak bisa diperdagangkan lagi dan Anda yakin tidak akan mendapatkan kembali investasi, bisa dilaporkan sebagai kerugian investasi untuk mengurangi keuntungan modal. Jika perusahaan melakukan buyback tunai, hitunglah kerugian atau keuntungan berdasarkan jumlah yang diterima. Disarankan berkonsultasi dengan akuntan atau layanan pajak untuk memastikan prosedur pelaporan yang benar.

Bagaimana mencegah risiko penghapusan saham?

Daripada pasif menunggu penghapusan, lebih baik aktif menghindari risiko tersebut. Penghapusan saham berdampak besar bagi investor, dan kecuali dalam kasus privatisasi, sebagian besar investor akan mengalami kerugian besar. Oleh karena itu, sebelum membeli saham, harus melakukan analisis mendalam:

• Prospek bisnis dan posisi pasar perusahaan: Apakah berada di industri yang sedang menurun? Pangsa pasar stabil?
• Kesehatan keuangan: Apakah nilai bersih positif? Apakah arus kas cukup? Apakah ada tanda kerugian berturut-turut?
• Kepatuhan listing: Apakah perusahaan memenuhi persyaratan bursa? Apakah ada risiko pelanggaran?
• Risiko potensial: Regulasi industri, penggantian teknologi, krisis manajemen, dan lain-lain.

Diversifikasi adalah cara paling efektif untuk mengurangi risiko. Hindari konsentrasi dana terlalu besar pada satu saham atau aset tertentu, dan bangun portofolio yang seimbang dengan risiko tinggi dan rendah:

• Risiko tinggi: Kontrak CFD 15%, saham 50%, dana 30%, tabungan bank 5%
• Risiko sedang: Kontrak CFD 10%, saham 35%, dana 35%, tabungan bank 20%
• Risiko rendah: Kontrak CFD 5%, saham 15%, dana 40%, tabungan bank 40%

Dengan diversifikasi, meskipun satu saham dihapus dari pasar, dampaknya terhadap keseluruhan aset tidak akan fatal.

Pesan utama: Penghapusan saham bukan akhir dunia

Banyak orang salah paham bahwa “saham dihapus dari pasar berarti modal hilang seluruhnya”, padahal selama Anda cepat mendapatkan informasi dan merespons dengan tepat, masih ada peluang meminimalkan kerugian.

Jika perkiraan kerugian setelah penghapusan cukup besar, dan ada yang bersedia membeli, segera jual. Jika perkiraan keuntungan cukup besar (misalnya privatisasi dan buyback), pertimbangkan untuk menahan dan menunggu kabar buyback dengan harga tinggi. Jangan lupa, setelah penghapusan, masih ada kemungkinan saham akan listing kembali, dan kuncinya adalah tetap peka terhadap informasi dan membuat keputusan yang tepat di setiap titik kritis.