#美联储回购协议计划 Sebelum malam Natal, pergerakan saham di pasar AS menunjukkan drama yang kontras - hasil pertumbuhan GDP 4,2% diumumkan, jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 2,5%, seharusnya menjadi informasi menguntungkan, tetapi hasilnya? Pasar saham terjebak dalam sideways dan sedikit penyesuaian, tidak mengikuti pola umum "data yang lebih baik dari ekspektasi akan mendorong kenaikan".

Logika di balik ini sangat menarik. Sebagian suara dari Wall Street saat menginterpretasikan data ini, membayangkan rantai "ekonomi kuat → tekanan inflasi → Fed perlu menaikkan suku bunga", malah mengurangi informasi menguntungkan yang awalnya ada. Hasilnya adalah pasar terjebak dalam keadaan aneh: berita baik datang tetapi tidak ada kenaikan yang sesuai.

Dari sudut pandang makro, pertumbuhan ekonomi yang kuat itu sendiri belum tentu secara langsung memicu spiral inflasi. Jika arah kebijakan secara jelas mendukung likuiditas pasar, pertumbuhan GDP mungkin akan terus memperluas ruang 10-20 poin persentase dalam 12 bulan ke depan. Masalah inflasi sering kali dapat ditangani melalui penyesuaian kebijakan yang lebih tepat, tanpa harus terlebih dahulu menaikkan suku bunga untuk "menghentikan sumbernya".

Pertarungan antara ekspektasi kebijakan dan realitas pasar ini pada akhirnya akan berujung pada arah kebijakan Federal Reserve. Jika kepemimpinan baru Federal Reserve dapat memahami keseimbangan antara "periode dukungan pertumbuhan dengan penurunan suku bunga" dan "pengendalian inflasi yang terarah", pasar mungkin akan menemukan kembali ritme normal "Informasi menguntungkan naik, negatif turun". Sebaliknya, jika terus menggunakan pola pikir tradisional "data baik → ekspektasi kenaikan suku bunga", kondisi "penumpukan" pasar ini mungkin akan terus berlanjut.

Bagi aset kripto dan aset berisiko, fluktuasi harapan kebijakan ini sendiri merupakan referensi penting. Data GDP yang kuat adalah fakta, tetapi suasana pasar yang dingin juga mencerminkan kekhawatiran nyata terhadap arah kebijakan Federal Reserve.