#AAVEDrop20%

Konflik AAVE DAO Dijelaskan: Mengapa AAVE Turun ~20%

Menurut seorang peneliti yang banyak diikuti di X (134k pengikut), AAVE telah turun sekitar 20% di tengah tuduhan "penangkapan pendapatan" dan proses tata kelola yang dianggap terburu-buru dan konfrontatif.

Situasi ini melampaui AAVE itu sendiri. Ini mengangkat pertanyaan yang lebih luas tentang masa depan akumulasi nilai token, terutama untuk protokol yang beroperasi di samping entitas yang didukung ekuitas.

Aave telah lama dianggap sebagai salah satu pemenang paling jelas di DeFi, memimpin dalam TVL dan dipercaya oleh baik individu whale maupun institusi. Namun, pemegang AAVE kini menyaksikan konflik internal antara DAO dan Aave Labs, dengan token yang menanggung biayanya.

Apa yang memicu konflik?

Pada awal Desember, deleGates komunitas memperhatikan bahwa Aave Labs telah mengalihkan integrasi swap frontend resmi dari ParaSwap ke CoW Swap.

Sebelumnya, biaya berlebih dan pendapatan referral dari ParaSwap ( sekitar $200k per minggu, atau lebih dari $10M secara tahunan) diarahkan ke kas DAO. Setelah peralihan, biaya ini mulai mengalir ke dompet yang dikendalikan oleh Aave Labs, sepenuhnya melewati DAO. Ini memicu reaksi keras, dengan beberapa anggota komunitas menyebutnya sebagai ekstraksi pendapatan atau bahkan potensi rug DAO.

Kritik tersebut tidak tanpa dasar. Frontend mendapatkan manfaat langsung dari likuiditas, reputasi, dan merek yang dimiliki DAO, namun perubahan tersebut dilakukan tanpa diskusi atau persetujuan DAO sebelumnya.

Aave Labs menanggapi dengan menyatakan bahwa pendapatan frontend dan antarmuka adalah terpisah, karena Labs secara independen mendanai dan mengoperasikan komponen-komponen ini. Mereka juga menekankan bahwa kontribusi sebelumnya kepada DAO bersifat sukarela, sebagian karena pertimbangan risiko hukum.

Ini dengan cepat berkembang menjadi pertanyaan yang lebih dalam: Siapa yang benar-benar memiliki Aave? DAO dan pemegang token, atau Aave Labs, yang mengendalikan aset off-chain seperti merek dan kekayaan intelektual?

Apa yang terjadi selanjutnya?

Sebuah proposal "penyelarasan merek", yang awalnya disusun oleh Ernesto Boado dari BGD Labs, telah diajukan untuk pemungutan suara Snapshot. Proposal ini bertujuan untuk mentransfer aset kunci seperti merek dan IP ke dalam entitas yang dikendalikan oleh DAO.

Meskipun ini mungkin tampak mendukung desentralisasi di permukaan, kemungkinan persetujuannya rendah. Proposal ini didorong maju dengan cepat setelah diskusi forum yang terbatas. Ernesto sendiri menyatakan bahwa proposal ini diajukan atas namanya tanpa izin. Zeller dari Aave Chan Initiative mengkritik waktu dan prosesnya, menyebutnya sebagai pelanggaran prosedural selama periode liburan. Banyak yang percaya bahwa proposal ini adalah langkah kekuasaan, dengan Aave Labs dapat memblokirnya terlepas dari itu. Pendiri Aave, Stani, secara terbuka menentang versi yang lebih kuat terhadap keselarasan, dengan alasan perlunya insentif yang lebih halus untuk menjaga Labs tetap berinovasi.

Menurut Polymarket, probabilitas proposal tersebut disetujui hanya sekitar 25%.

Reaksi pasar

Respon pasar telah menjadi decisif. AAVE turun sekitar 20% dalam dua minggu, dengan sekitar 10% Drop terjadi segera setelah pemungutan suara Snapshot dimulai.

Jika Aave Labs memutuskan untuk melepaskan diri, hal ini kemungkinan akan berdampak negatif bagi AAVE dalam jangka panjang, karena Labs telah menjadi pendorong utama dominasi Aave. Sebaliknya, jika kontrol tetap berada di tangan Labs, pertanyaan yang belum terpecahkan seputar penangkapan nilai dan keselarasan insentif bagi pemegang AAVE tetap ada.

Meskipun ada kekacauan, Aave tetap menjadi salah satu DAO yang paling sukses dalam praktik dan contoh yang kuat bahwa tata kelola terdesentralisasi dapat berfungsi dalam skala besar.

Pandangan pribadi

Jika token ingin menjadi "aset murni" yang sebenarnya di masa depan, mereka harus menangkap nilai ekonomi penuh dari protokol yang mereka wakili. Token tidak dapat terus mengalirkan nilai ke entitas berbasis ekuitas. Meskipun ini mudah diucapkan dan sulit dilaksanakan, ini adalah pertempuran yang harus diperjuangkan dan pada akhirnya dimenangkan. Jika tidak, dalam jangka panjang, tren nilai token akan menuju nol.