Pasar dengan pergerakan terbatas, pinjaman onchain yang tangguh

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Pasar Bergerak dalam Rentang, Pinjaman Onchain Tetap Tangguh Tautan Asli: Meskipun harga kripto menunjukkan pemulihan moderat dalam jangka pendek, penyebaran negatif dan kinerja relatif yang tertinggal dibandingkan tolok ukur keuangan tradisional secara bulanan menunjukkan lingkungan bearish yang masih bertahan. Jika melihat lebih luas, kami menyoroti tren pertumbuhan sekuler pada stablecoin dan pinjaman sebagai sektor tahan lama untuk pertumbuhan multi-tahun.

Indeks

Pasar kripto tetap bergerak dalam rentang setelah aksi jual tajam di bulan November. Pekan lalu menunjukkan pemulihan moderat, dengan BTC di $90.400 kini 12% di atas titik terendah koreksi baru-baru ini di $80.700. Dalam 24 jam terakhir, sektor AI dan Modular menjadi pemenang utama, dengan TAO (+6,4%) dan TIA (+6,2%) sebagai kontributor utama kekuatan jangka pendek ini. Indeks Perp menjadi yang paling merugi, dengan DYDX (-3,1%) dan HYPE (-0,6%) sebagai penyebab kelemahan sektor tersebut.

Jika melihat secara bulanan, situasinya masih kurang menguntungkan. Tolok ukur keuangan tradisional seperti Emas, Nasdaq, dan S&P 500 semuanya hijau dalam sebulan terakhir, sementara setiap indeks kripto yang dipantau mencatatkan imbal hasil negatif.

Penyebaran sepenuhnya negatif secara bulanan untuk semua indeks kripto, tanpa adanya tempat berlindung yang aman. Menariknya, indeks Pendapatan Protokol menjadi yang berkinerja terbaik di antara sektor kripto, menandakan kekuatan relatif pada protokol dengan posisi fundamental yang kuat.

Meskipun ada kekuatan baru-baru ini, masih harus ditentukan apakah reli ini hanya koreksi jangka pendek dari tren turun yang berkepanjangan, atau apakah titik terendah sudah tercapai untuk sisa tahun 2025.

Pembaruan Pasar

Di tengah tren turun, jangan lupakan gambaran besar, dan luangkan waktu sejenak untuk menghargai sejauh mana kemajuan yang telah dicapai. Pada titik terendah pasar bearish, aplikasi pinjaman di DeFi hanya menyumbang $5 miliar dalam simpanan, sebuah angka yang nyaris tidak berarti dalam sistem keuangan yang lebih besar. Dalam beberapa tahun terakhir, angka ini telah tumbuh menjadi $71 miliar dalam simpanan, setelah sebelumnya sempat menyentuh hampir $100 miliar.

Demikian pula, pinjaman yang beredar di aplikasi ini berjumlah $1,6 miliar pada titik terendah pasar bearish. Sejak itu, pinjaman aktif telah naik menjadi lebih dari $27 miliar sekarang, dan baru-baru ini melewati $38 miliar. Angka-angka ini telah berkembang ke skala yang patut diperhatikan, bukan hanya bagi pelaku kripto. Variasi dapat terjadi ke atas maupun ke bawah, baik pada metrik utama maupun harga spot. Namun pertumbuhan 20x pada metrik utama hanya dalam beberapa tahun menunjukkan sektor ini masih jauh dari tingkat pertumbuhan akhirnya.

Di tengah penurunan harga kripto, total pasokan stablecoin telah naik kembali ke titik tertinggi sepanjang masa di $310 miliar, setelah periode singkat arus keluar sebesar -$10 miliar.

Pertumbuhan stablecoin adalah tren yang tidak boleh diremehkan. Pasar uang onchain menjadi penerima manfaat utama dari meningkatnya pasokan stablecoin, yang diklaim sebagai aplikasi utama untuk pemanfaatan. Pemberi pinjaman stablecoin mencari imbal hasil, sementara peminjam mencari leverage. Sementara aset spot akan tetap volatil, tren sekuler ini seharusnya tetap menjadi angin segar yang berkelanjutan dan tahan lama untuk aplikasi DeFi.

Menariknya, pertumbuhan pasokan stablecoin yang berkelanjutan terjadi di tengah imbal hasil onchain yang sangat moderat. Tingkat suku bunga acuan di aplikasi pinjaman tercatat 3,6%, lebih rendah dari SOFR di 3,9%. Kedalaman likuiditas stablecoin onchain yang terus bertambah dapat terus menekan kenaikan tingkat suku bunga simpanan, dan tanpa premi risiko material terhadap tingkat suku bunga lama, pertumbuhan pemanfaatan stablecoin di pasar uang bisa saja menurun.