Pada hari Jumat di akhir November tahun lalu, 13 departemen bersama-sama mengeluarkan pernyataan keras—kali ini stablecoin juga disebut-sebut. Begitu berita keluar, dalam 24 jam BTC langsung tembus 86.000 dolar AS, seluruh pasar berwarna hijau tua, umumnya terkoreksi 4 sampai 6 poin. Di pasar OTC lebih parah lagi, premi USDT langsung melonjak di atas 3%, tekanan jual di sesi Asia benar-benar seperti pintu air dibuka.

Saham-saham di Hong Kong dan A-share yang berkaitan? Jangan ditanya, umumnya anjlok 5 sampai 10 poin. Tapi sejujurnya, dampaknya jauh dari kata mematikan—bagaimanapun juga, tingkat partisipasi langsung sekarang sudah menyusut jadi kurang dari 10% dari global, sama sekali bukan satu level dengan gelombang tahun 2021.

Ke depannya? Industri pertambangan terus pindah ke Asia Tengah dan Amerika Latin, pusat inovasi stablecoin benar-benar bergeser ke Singapura, Dubai, dan sejenisnya. Penukaran OTC dalam jangka pendek pasti kelabakan, tapi kamu tahu sendiri, pakai VPN dan platform luar negeri, proses pemulihan sangat cepat.

Kuncinya adalah—likuiditas global pada dasarnya tidak terlalu terdampak. Di AS, institusi memegang lebih dari 1,2 juta BTC, dana kekayaan negara Timur Tengah juga terus menambah posisi, inilah yang benar-benar memegang hak penetapan harga. Bahkan ada efek sebaliknya yang halus: semakin kuat narasi decoupling keuangan, AS di sana justru mungkin mempercepat pengesahan undang-undang stablecoin.

Jadi, aksi kali ini? Jangka pendek memang menimbulkan sedikit kepanikan (sekarang sudah lama terserap), dalam jangka menengah dan panjang hampir tidak berdampak ke pasar luar negeri. Justru yurisdiksi yang patuh aturan dan ekosistem terdesentralisasi mendapat keuntungan. Variabel yang benar-benar perlu diperhatikan tetap suku bunga The Fed—yang lain cuma noise.