2025-12-09 15:21:28

📉 Penurunan malam ini membuat banyak orang bingung: ekspektasi penurunan suku bunga jelas sedang meningkat, tapi kenapa malah turun?

Jangan panik, jawabannya bukan di berita, melainkan di arus likuiditas yang tersembunyi. Pasar global sudah lebih dulu “memilih”, hanya saja banyak orang belum menyadarinya.

Pertama soal penurunan suku bunga. Ekspektasi penurunan suku bunga Desember memang semakin kuat, tetapi pasar sudah hampir sepenuhnya “mencerna” sentimen positif ini. Lihat saja imbal hasil obligasi jangka pendek 1 tahun, secara teori ketika ekspektasi penurunan suku bunga menguat, imbal hasilnya seharusnya terus turun—karena obligasi jangka pendek paling sensitif terhadap suku bunga. Tapi hasilnya? Malam ini malah sedikit naik. Pasar obligasi dengan cara paling langsung memberi tahu: ekspektasi kali ini, kurang lebih sudah mentok.

Sekarang lihat yang jangka panjang. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun dan 30 tahun jelas naik, ini bukan logika penurunan suku bunga. Dalam kondisi normal, ekspektasi penurunan suku bunga seharusnya mendorong orang membeli obligasi, bukan menjualnya. Jadi apa yang mendorong imbal hasil obligasi jangka panjang melonjak?

Ada dua faktor yang saling tarik-menarik. Pertama data PCE malam ini—meskipun inflasi September tidak terus naik, tapi masih lengket (sticky), membuat pasar tetap waspada terhadap inflasi ke depan. Yang lebih krusial adalah pergerakan di yen Jepang. Ekspektasi kenaikan suku bunga yen menguat, modal mulai kembali ke aset berbasis yen, obligasi AS terkena aksi jual. Dolar AS menurunkan suku bunga, yen Jepang menaikkan suku bunga, selisih suku bunga makin menyempit, perdagangan arbitrase terpaksa ditutup, langsung mendorong imbal hasil obligasi AS dan Jepang naik—lihat saja lonjakan imbal hasil obligasi Jepang sekarang.

Pasar saham juga terasa aneh. Tiga indeks besar memang naik, indeks ketakutan VIX juga turun ke sekitar 15, tapi indeks saham kecil-menengah Russell 2000 masih turun. Perbedaan ini menunjukkan bahwa selera risiko jangka pendek sebenarnya tidak terlalu optimis, hanya saham-saham kapitalisasi besar yang menopang pasar.

Kesimpulan: tema utama pasar saat ini sudah bergeser dari “bermain penurunan suku bunga” ke “mengantisipasi kenaikan suku bunga yen”. Likuiditas sedang berpindah, termasuk BTC juga terdampak. Minggu depan, perhatikan sesi Asia, waspadai gelombang aksi jual institusi seperti Senin minggu ini.

Arah aliran dana selalu lebih dulu daripada berita. Tetap waspada, tetap tenang.

BTC1.28%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

9 Suka

Hadiah
9
9
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

RektRecovery

· 12-12 13:20

lol semua orang bertindak terkejut tetapi likuiditas rug sudah jelas jika Anda benar-benar memperhatikan aliran pesanan... kasus klasik dari "priced in" yang terasa berbeda saat carry yen mulai unwinding. kedua, Russell 2000 masih berdarah sementara mega caps pump memberi tahu Anda semuanya tentang ke mana uang nyata sedang menuju. bagaimanapun, aliran dana > headline, selalu begitu.

Lihat AsliBalas0

BlockchainArchaeologist

· 12-11 08:16

Kenaikan suku bunga yen ini benar-benar membuat semua orang terkejut, saya seharusnya sudah memikirkan tentang penutupan posisi arbitrase dan menjual obligasi Latin Amerika. Melihat saham besar masih bertahan, sedangkan saham kecil dan menengah jatuh dengan ganas, perbedaan ini benar-benar tidak bisa lagi ditahan. Ekspektasi pelonggaran suku bunga sudah terinternalisasi, giliran cerita baru tentang kenaikan suku bunga yen. Perpindahan likuiditas memang sulit diprediksi, BTC juga harus ikut merasakan penderitaan. Minggu depan di pasar Asia, benar-benar harus buka mata lebar-lebar, pelajaran dari penjualan besar-besaran oleh lembaga sebelumnya masih jelas di ingatan. Hantu dari kelekatan inflasi ini masih ada, PCE yang belum turun membuat pasar obligasi sulit tenang. Perkiraan penyempitan spread suku bunga AS-JP yang begitu cepat, kalau semua posisi arbitrase pergi, pasti akan sangat ramai. Dana selalu lebih cepat setengah langkah dari berita, kali ini lagi-lagi tertipu. Saya nggak tahu kenapa sinyal rebound obligasi jangka pendek ini nggak terlihat, pasar sangat licik. Rasanya pertunjukan berikutnya masih di belakang sana, tetap diam dan tunggu langkah selanjutnya.

Lihat AsliBalas0

CafeMinor

· 12-09 15:51

Lagi-lagi ulah yen, perdagangan arbitrase hancur semua, saham berkapitalisasi kecil masih terus terpukul.

Lihat AsliBalas0

ForkPrince

· 12-09 15:47

Tunggu dulu, kenaikan suku bunga yen ini justru yang benar-benar jadi pembunuhnya, ekspektasi penurunan suku bunga sudah lama sepenuhnya diantisipasi pasar.

Lihat AsliBalas0

DegenGambler

· 12-09 15:41

Kenaikan suku bunga yen ini benar-benar luar biasa, perdagangan arbitrase terpaksa ditutup, kita para investor ritel masih melihat kabar baik dari penurunan suku bunga, sementara institusi sudah kabur duluan.

Lihat AsliBalas0

GasFeeSobber

· 12-09 15:40

Aduh, aksi yen kali ini benar-benar luar biasa, gelombang likuidasi arbitrase pasti akan datang --- Lagi-lagi masalah likuiditas bikin ulah, berita cuma buat menipu orang --- Saham mid-cap dan small-cap masih belum bisa move on, saham big-cap dipaksa naik, perbedaan ini benar-benar aneh banget --- Katanya mau ada pemotongan suku bunga, ternyata malah “dibangunkan” oleh yen --- Imbal hasil naik setinggi ini, pasar obligasi sudah mulai menunjukkan kartunya, cukup menarik --- Hati-hati di sesi Asia minggu depan, aksi jual institusi terakhir masih jelas di ingatan --- Dana selalu bergerak lebih cepat dari berita, pantas saja masih banyak orang bermimpi --- Inflasi yang lengket masih mengganggu, PCE juga belum kasih kepastian --- BTC ikut arus likuiditas, kali ini sepertinya harus bertahan dulu --- Rebound obligasi jangka pendek sudah menunjukkan, ekspektasi pemotongan suku bunga memang sudah kebanyakan

Lihat AsliBalas0

GateUser-ccc36bc5

· 12-09 15:40

Gelombang unwinding carry trade yen akibat kenaikan suku bunga ini memang brutal, tidak menyangka penyempitan selisih suku bunga bisa menarik pasar sedemikian rupa.

Lihat AsliBalas0

POAPlectionist

· 12-09 15:31

Kenaikan suku bunga yen Jepang kali ini benar-benar ganas, banyak posisi arbitrase yang terpaksa ditutup dan langsung kacau balau, ekspektasi penurunan suku bunga jadi sia-sia. Eh, saham big cap masih bertahan, sementara saham mid dan small cap masih sekarat, perbedaan ini kelihatan aneh. Soal perpindahan likuiditas, dunia kripto yang paling dulu merasakan, BTC pun ikut terdampak, minggu depan harus benar-benar pantau sesi Asia. Berita penurunan suku bunga sudah sepenuhnya tercermin? Pasar obligasi bahkan sudah rebound, sekarang yang dimainkan adalah permainan selisih nilai tukar. Inflasi masih lengket, yen Jepang naikkan suku bunga lagi, obligasi AS kena double kill, pantesan malam ini terasa aneh banget. Dana selalu bergerak duluan, berita baru menyusul, kali ini sekali lagi arbitrase mengajari pelajaran.

Lihat AsliBalas0

zkProofInThePudding