Setelah lama berkecimpung di dunia ini, kamu akan menyadari sebuah fenomena aneh: semua orang bicara soal "kira-kira koin ini bisa naik berapa kali lipat", sedangkan yang benar-benar peduli pada teknologi dasar justru dianggap aneh. Tapi saya harus jujur—saya sudah melihat terlalu banyak proyek gelembung yang hanya besar karena marketing, akhirnya tidak bersisa sama sekali; juga pernah melihat tim yang fokus pada pengembangan teknologi, dua tahun kemudian tiba-tiba jadi infrastruktur utama industri.

Semua ini harus dimulai dari bull run gila tahun 2021. Saat itu pasar begitu tidak masuk akal? Proyek apapun, cukup bikin whitepaper penuh janji, cari beberapa KOL buat promosi, valuasinya bisa langsung meroket. Ada teman saya waktu itu all-in ke satu proyek DeFi pendatang baru, konsepnya memang keren—cross-chain + algoritma stablecoin + governance DAO, tiga sekaligus. Dalam sebulan pertama, keuntungannya naik lima kali lipat, setiap kali kami kumpul dia traktir tanpa pikir panjang.

Tapi saya waktu itu punya firasat, akhirnya saya cek dokumentasi teknisnya. Ternyata masalahnya besar: tingkat sentralisasi node sangat tinggi, data availability-nya cuma berdasarkan kepercayaan, mekanisme fraud proof-nya cuma mimpi di presentasi. Saya langsung bilang ke dia, makin tinggi kenaikannya, makin keras juga jatuhnya. Benar saja, setelah hype hilang, harganya turun 95% dalam tiga bulan, sekarang bahkan tidak ada likuiditas di pasar sekunder.

Sebaliknya, ada satu proyek lain di periode yang sama, Injective, waktu itu sama sekali tidak ada hype. Timnya diam-diam fokus optimasi modul order book, bikin mekanisme auction prioritas PGA, juga riset state channel buat naikin throughput—hal-hal seperti ini memang terdengar membosankan, tidak seksi sama sekali. Banyak orang menganggap mereka terlalu "tech geek", tidak bisa marketing.

Tapi sekarang kalau kita lihat ke belakang…