Perkataan mantan Wakil Presiden Bank of China, Wang Yongli, baru-baru ini patut direnungkan: di pasar stablecoin global, dominasi dolar AS sudah mencapai 99%. Di balik angka ini, tersembunyi bukan sekadar persaingan teknologi, melainkan juga pertarungan kedaulatan mata uang.

Ada yang bertanya, kenapa Tiongkok tidak mendorong stablecoin berbasis RMB? Jawabannya sangat langsung—dalam pola yang ada sekarang, meluncurkan stablecoin RMB pada dasarnya sama saja memperkuat sistem dolar AS. Kartu as Tiongkok yang sebenarnya adalah RMB digital (DCEP). Sistem ini didukung oleh kepercayaan negara, settlement langsung instan, dan punya keunggulan jelas dalam skenario pembayaran lintas batas. Internasionalisasi RMB memerlukan alat fundamental seperti ini, bukan sekadar mengikuti jejak orang lain membuat stablecoin.

Kembali ke pasar itu sendiri. Saat ini variabel paling krusial tetap pada kebijakan Amerika Serikat. Ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed sudah melonjak ke 97%, ini berarti keran likuiditas bisa saja kembali terbuka. Jika menengok data historis, sangat jarang terjadi bear market di tengah siklus pelonggaran likuiditas besar-besaran. Kebijakan baru Trump ditambah potensi pemangkasan suku bunga The Fed, kini menjadi pendorong utama tren pasar kali ini.

Meskipun Bitcoin mengalami koreksi teknikal, jika melihat data on-chain, pemain besar seperti BlackRock, MicroStrategy tetap mempertahankan posisi mereka tanpa goyah. Struktur kepemilikan seperti ini menandakan tren belum berubah.

Pandangan CZ baru-baru ini juga menarik: proyek yang benar-benar kuat tidak perlu memohon listing di bursa. Sekarang dia memfokuskan energinya pada pembangunan ekosistem BNB Chain dan tata kelola global yang patuh regulasi. Pergeseran ini sebenarnya memberi sinyal—era murni mengandalkan narasi hype mungkin sudah berakhir; ke depan yang bersaing adalah nilai nyata, kedalaman ekosistem, dan kapabilitas kepatuhan regulasi.

Jika ingin melakukan penataan portofolio, ada beberapa arah yang bisa dipantau:

Pertama, awasi data makro Amerika Serikat. Begitu pemangkasan suku bunga benar-benar terjadi, biasanya itu adalah sinyal dimulainya tren pasar.

Kedua, fokus pada jalur inti. Aplikasi pembayaran lintas batas terkait DCEP, serta peluang turunan di ekosistem utama seperti BNB Chain, adalah bidang-bidang dengan tingkat kepastian relatif lebih tinggi.

Ketiga, utamakan tren kepatuhan regulasi. Dana konvensional masuk ke pasar pasti melalui jalur legal, bukan wilayah abu-abu.

Pada akhirnya, penentu utama permainan ini mungkin terletak pada pertarungan sistem RMB digital versus stablecoin dolar AS. Menurutmu, siapa yang akan jadi dominan dalam sepuluh tahun ke depan?