Insider Monad Token Public Sale: Permainan Transparansi di Balik Valuasi 2,5 Miliar

Beberapa waktu lalu Monad memulai penjualan publik di Coinbase, dan sebuah dokumen pengungkapan setebal 18 halaman memicu diskusi di pasar. Dokumen ini merinci logika lengkap proyek ini mulai dari pendanaan hingga distribusi token—layak untuk disimak lebih dalam.

Kisah di Balik Angka

Jalur Pendanaan: Monad mulai pendanaan sejak Juni 2022, putaran Pre-Seed mengumpulkan $19,6 juta, Seed $22,6 juta, dan putaran A mencapai $220,5 juta. Ditambah subsidi operasional $90 juta dari Category Labs kemudian, totalnya mencapai $262 juta.

Detail Penjualan Token:

• Harga: $0,025 per MON
• Total: maksimum 750 juta MON (7,5% dari suplai awal)
• Jika terjual habis: mengumpulkan $187,5 juta
• FDV (fully diluted valuation): $2,5 miliar
• Ambang partisipasi: $1.000 - $100.000

Menariknya, penjualan token ini menggunakan mekanisme distribusi “bottom-up”. Sederhananya, investor kecil diprioritaskan, investor besar diurutkan belakangan. Desain ini jelas untuk mencegah dominasi token oleh dana besar.

Bagian Paling Menarik: Pengaturan Market Maker

Tidak seperti proyek lain yang cenderung tertutup, Monad justru secara terbuka mengumumkan daftar market maker—CyantArb, Auros, Galaxy, GSR masing-masing meminjam token selama 1 bulan, dan Wintermute selama 1 tahun. Total token yang dipinjamkan sebanyak 160 juta MON.

Sekilas angka ini kecil, hanya 0,16% dari total suplai. Dibandingkan proyek lain yang biasanya 2-3% untuk market making, Monad memang sangat konservatif. Tapi ada alasan di baliknya:

Kelebihan:

1. Transparansi maksimal—menggandeng Coinwatch sebagai pemantau pihak ketiga, memastikan token yang dipinjam benar-benar untuk market making, bukan disalahgunakan
2. Kontrol risiko—kontrak bulanan fleksibel, bisa diganti sewaktu-waktu; kontrak 1 tahun Wintermute menjamin likuiditas jangka panjang
3. Mengadopsi logika pendanaan tradisional, menurunkan risiko moral

Kekhawatiran:

• Skala 0,16% mungkin tidak cukup menghadapi tekanan jual besar-besaran
• Likuiditas awal DEX maksimal hanya 0,2% (200 juta MON), ini batas atas, bukan janji
• Dokumen secara eksplisit menyebut risiko likuiditas—artinya jika tidak ada permintaan nyata setelah listing, harga bisa sangat fluktuatif

Jadwal Unlock Token

Di hari pertama mainnet, sekitar 4,94 miliar token akan di-unlock, di mana:

• Bagian yang beredar: 108 juta (dari penjualan publik + airdrop)
• Pengembangan ekosistem: 385 juta (dikelola Monad Foundation untuk insentif dan delegasi)

Token investor, tim, dan treasury semuanya dikunci minimal 1 tahun, diperkirakan seluruhnya akan di-unlock pada Q4 2029.

Setiap tahun akan ada tambahan 2% token baru (untuk reward validator/staker), namun bagian ini diimbangi dengan mekanisme burning lewat biaya transaksi.

Apa yang Harus Diperhatikan Investor

Dokumen Monad ini memang jauh lebih transparan dari rata-rata industri. Tapi transparansi ≠ tanpa risiko. Beberapa poin yang perlu dicermati:

1. Likuiditas awal mungkin ketat — Skala market making kecil, jika setelah partisipasi ritel tidak ada institusi yang masuk, volatilitas bisa sangat tinggi
2. Tekanan unlock jangka menengah — Token investor dan tim di-unlock bertahap dalam 1-4 tahun, bisa memberi tekanan pada harga
3. Penyerapan ekosistem — Apakah 385 juta token dana pengembangan ekosistem benar-benar bisa mendorong aplikasi bernilai, sangat menentukan prospek jangka panjang

Singkatnya, Monad memilih strategi penjualan yang “terkontrol tapi konservatif”. Ini jarang di proyek kripto, namun berarti peluang kenaikan jangka pendek bisa terbatas. Cocok untuk peserta yang mencari stabilitas, kurang cocok untuk mereka yang ingin spekulasi kenaikan harga jangka pendek.

Saran sebelum masuk: Selain melihat valuasi dan jumlah pendanaan, fokus pada apakah permintaan nyata setelah mainnet bisa menopang valuasi $2,5 miliar.