Peraturan baru FDIC AS! Cadangan stablecoin memiliki persyaratan yang ketat, tidak menikmati perlindungan simpanan hingga 250k USD per orang

FDIC mengeluarkan kerangka regulasi stablecoin untuk melaksanakan RUU GENIUS, menetapkan Persyaratan 1: cadangan 1 banding 1 dan penebusan dalam 2 hari, serta memperjelas bahwa asuransi simpanan tidak berlaku.

Kerangka pengawasan federal terbentuk, FDIC mendorong rincian RUU GENIUS

Perusahaan Asuransi Simpanan Federal (FDIC) pada (4/7) kemarin menyetujui proposal peraturan baru, yang mengatur tindakan bank yang berada di bawah pengawasannya dan lembaga anaknya dalam penerbitan serta pengelolaan stablecoin. Proposal ini menetapkan kerangka kehati-hatian komprehensif pertama untuk penerbitan dan pengelolaan stablecoin. Langkah ini bertujuan untuk menjalankan RUU 《GENIUS》 yang ditandatangani dan disahkan tahun lalu oleh pemerintahan Trump, menandai langkah penting pemerintah federal AS dalam pengawasan aset digital yang dipatok pada dolar AS.

Berdasarkan proposal tersebut, FDIC akan mendefinisikan “Penerbit Stablecoin Pembayaran Berlisensi” (PPSIs), yang diperkirakan akan beroperasi sebagai perusahaan anak dari entitas-entitas yang menjadi lembaga pengawasan FDIC, serta harus mematuhi standar ketat untuk permodalan, cadangan, dan manajemen risiko.

Wakil Ketua FDIC Travis Hill menyatakan dalam rapat dewan bahwa seiring aplikasi stablecoin dalam infrastruktur pembayaran terus meluas, kerangka ini dirancang untuk mengatasi potensi risiko operasional dan menjaga stabilitas sistem keuangan. Peraturan baru ini merupakan gelombang kedua dari tindakan pengawasan besar setelah pada bulan Desember tahun lalu FDIC mengeluarkan prosedur untuk bank mengajukan permohonan penerbitan stablecoin melalui lembaga anak.

Pada saat yang sama, Kantor Pengawas Keuangan AS (OCC) juga telah menerbitkan kerangka pengawasan yang setara untuk lembaga di bawah yurisdiksinya pada bulan Februari tahun ini, menunjukkan bahwa berbagai lembaga pengawas keuangan federal AS tengah berupaya membangun sistem regulasi stablecoin yang terpadu.

Persyaratan ketat cadangan 1:1 dan likuiditas, memastikan penebusan dijalankan dalam dua hari

Dalam pengelolaan aset cadangan, proposal FDIC mengharuskan penerbit stablecoin mempertahankan cadangan penuh 1:1, dan aset cadangan tersebut harus dipisahkan secara ketat dari aktivitas bisnis lainnya penerbit. Aset cadangan yang memenuhi syarat hanya dibatasi pada instrumen berkualitas tinggi yang sangat likuid dan berisiko rendah, termasuk: uang dalam dolar AS, saldo yang disimpan di bank sentral Federal Reserve, simpanan bank yang diasuransikan, surat utang negara AS jangka pendek, serta perjanjian repo overnight tertentu. Penerbit harus memantau aset cadangan setiap hari dan menjalani audit berkala. Selain itu, proposal ini juga menetapkan batas konsentrasi untuk kepemilikan cadangan guna mengurangi eksposur risiko terhadap satu lawan transaksi, serta memastikan bahwa selama tekanan pasar tetap tersedia kemampuan penebusan yang memadai.

Terkait mekanisme penebusan yang paling diperhatikan investor, aturan ini menetapkan standar layanan yang jelas. Penerbit harus memublikasikan kebijakan penebusan yang tegas, dan harus menyelesaikan permintaan penebusan dalam 2 hari kerja. Untuk mencegah risiko rush/penarikan beramai-ramai, FDIC menetapkan bahwa jika nilai penebusan pada satu hari melebihi 10% dari total beredar, penerbit harus segera memberi tahu otoritas pengawas, dan dapat mengajukan permohonan perpanjangan tenggat penebusan bila diperlukan. Mekanisme ini bertujuan menyediakan transparansi pasar sekaligus memberi peringatan dini bagi otoritas pengawas, mencegah masalah likuiditas stablecoin tertentu berkembang menjadi risiko keuangan sistemik.

Penyangga modal dan ambang batas operasional, membatasi ketat garis pendapatan bunga

Selain ketentuan untuk aset cadangan, FDIC juga mengajukan persyaratan modal dan operasional yang ketat kepada penerbit. Dalam 3 tahun pertama operasional, penerbit stablecoin pembayaran baru harus mempertahankan setidaknya 5M modal awal, dan komposisi modal berikutnya harus didominasi oleh modal inti berupa saham biasa Kelas 1. Di luar persyaratan modal yang diwajibkan oleh hukum, penerbit juga harus memegang penyangga likuiditas independen yang setara dengan biaya operasional selama 12 bulan; dana ini secara tegas didefinisikan sebagai cadangan operasional yang berbeda dari dana cadangan stablecoin. Selain itu, untuk penerbit skala besar dengan kapitalisasi pasar lebih dari 50 miliar, FDIC akan menuntut audit tahunan yang lebih sering serta pemeriksaan kepatuhan khusus.

Dalam atribut produk, FDIC menetapkan garis merah terhadap sifat keuntungan stablecoin. Proposal tersebut secara tegas membatasi penerbit agar tidak mempromosikan bahwa pemegang stablecoin dapat memperoleh bunga atau keuntungan, sekalipun imbalan hadiah yang disediakan melalui pengaturan pihak ketiga juga harus ditelaah secara ketat. Ketentuan ini mencerminkan sikap otoritas pengawas yang memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran, bukan produk tabungan. Dari sisi ketahanan operasional, penerbit harus membangun sistem keamanan jaringan yang komprehensif, meliputi manajemen kunci privat, pemantauan blockchain, respons insiden, serta sertifikasi kepatuhan anti pencucian uang tahunan, untuk memastikan keamanan dan kepatuhan aset digital pada tingkat teknis.

Klarifikasi batas asuransi simpanan, stablecoin tidak mendapat perlindungan tembus/penetrasi

Salah satu klarifikasi terpenting dalam kerangka regulasi ini adalah penentuan cakupan penerapan asuransi simpanan. FDIC secara tegas menyatakan bahwa stablecoin yang diterbitkan berdasarkan kerangka ini sendiri tidak menikmati perlindungan asuransi simpanan standar sebesar 250.000 per orang. Ini berarti bahwa dana cadangan yang disimpan penerbit di bank akan diperlakukan sebagai simpanan perusahaan penerbit, sedangkan pemegang token tidak memiliki perlindungan asuransi individual. Ketentuan larangan asuransi tembus/penetrasi ini dimaksudkan untuk menghindari pasar keliru menganggap stablecoin memiliki dukungan federal yang sama dengan simpanan bank, sehingga menjaga batas risiko stablecoin dan sistem keuangan tradisional.

Namun, FDIC juga memberikan perlakuan berbeda untuk simpanan yang ditokenisasi. Jika simpanan bank tradisional hanya disajikan dalam format teknis yang ditokenisasi, dan tetap memenuhi definisi simpanan bank menurut hukum, maka simpanan tersebut tetap dapat memperoleh perlakuan asuransi simpanan standar. Saat ini, proposal tersebut telah masuk ke periode 60 hari untuk konsultasi publik; FDIC mencari umpan balik publik untuk 144 pertanyaan spesifik, termasuk penyesuaian permodalan, aset yang memenuhi syarat, dan larangan bunga.

• Berita terkait: Departemen Keuangan AS memulai rincian aturan RUU GENIUS, regulasi stablecoin membuka 60 hari untuk pendapat publik

Seiring mendekatnya tenggat implementasi pertengahan 2026 yang ditetapkan oleh RUU 《GENIUS》, otoritas pengawas federal tengah mempercepat penyempurnaan aturan tersebut. Pada saat yang sama, Senat AS juga sedang melakukan negosiasi tahap akhir terkait perdebatan di dalam RUU 《CLARITY》 mengenai imbal balik hasil (rewards) stablecoin; formalisasi penuh stablecoin menjadi isu inti kebijakan keuangan kripto AS untuk 2026.