Bitcoin bertahan sementara emas dan perak turun akibat keluar dana ETF dan tekanan likuiditas: JPMorgan

Bitcoin BTC$68,953.10 terbukti lebih tahan terhadap aset safe-haven tradisional seperti emas dan perak yang mengalami tekanan akibat arus keluar, pelepasan posisi, dan menurunnya likuiditas, menurut bank investasi Wall Street JPMorgan.

“Penurunan kondisi likuiditas di emas menyebabkan cakupan pasar
menurun di bawah bitcoin saat ini,” tulis analis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou dalam laporan hari Rabu.

Bitcoin menunjukkan ketahanan relatif dalam beberapa minggu terakhir setelah pecahnya perang di Iran, bahkan setelah koreksi tajam dari rekor tertinggi Oktober lalu.

Kryptocurrency ini awalnya turun tajam bersamaan dengan aset risiko yang lebih luas, sempat jatuh ke kisaran $60.000-an dan memicu likuidasi besar saat investor bergegas mengurangi risiko di tengah ketidakpastian geopolitik.

Namun, penjualan tersebut terbukti singkat. Harga sejak itu stabil di kisaran $60.000-an hingga $70.000-an, meskipun ketegangan tetap ada dan harga minyak melonjak di atas $100 per barel.

Pergerakan harga menunjukkan bahwa bitcoin berperilaku kurang seperti safe haven murni dalam fase kejutan langsung dan lebih seperti aset makro ber-beta tinggi, yang awalnya dijual, lalu menemukan dukungan saat arus kembali dan pemegang jangka panjang masuk setelah kepanikan mereda.

Emas telah turun sekitar 15% bulan ini, membalikkan reli yang ramai yang mendorong harga ke rekor tertinggi mendekati $5.500 pada Januari. Perak, yang mencapai puncaknya di sekitar $120, mengikuti jalur yang sama ke bawah. Analis JPMorgan menyebut penurunan ini disebabkan oleh kenaikan suku bunga, dolar AS yang menguat, dan pengambilan keuntungan secara luas oleh investor ritel dan institusional.

Data arus dana memperkuat pergeseran ini. ETF emas mengalami arus keluar hampir $11 miliar dalam tiga minggu pertama Maret, sementara arus masuk ETF perak sejak musim panas lalu telah dibalik, kata laporan tersebut. Sebaliknya, dana bitcoin terus menarik arus masuk bersih selama periode yang sama.

Data posisi juga menunjukkan cerita yang serupa. Proxy JPMorgan untuk aktivitas institusional, berdasarkan open interest futures Chicago Mercantile Exchange (CME), menunjukkan peningkatan tajam dalam eksposur emas dan perak hingga akhir 2025 dan awal 2026, diikuti penurunan tajam sejak Januari saat investor mengurangi posisi. Posisi futures bitcoin, sebagai perbandingan, tetap relatif stabil dalam beberapa minggu terakhir.

Sinyal momentum juga berbeda. Bank mencatat bahwa investor yang mengikuti tren, seperti Commodity Trading Advisors (CTAs), secara agresif mengurangi eksposur ke emas dan perak, dengan indikator berayun dari overbought ke di bawah level netral. Perubahan posisi ini kemungkinan memperkuat penurunan harga baru-baru ini. Momentum bitcoin, sementara itu, sedang pulih dari kondisi oversold menuju netral, menunjukkan tekanan jual mungkin mulai mereda.

Kondisi likuiditas juga menyoroti perbedaan ini. Cakupan pasar emas memburuk hingga kini tertinggal dari bitcoin, sebuah pembalikan dari hubungan biasanya. Likuiditas perak semakin melemah, dengan kedalaman pasar yang lebih tipis memperburuk pergerakan harga terakhir, tambah laporan tersebut.

Cryptocurrency terbesar di dunia ini diperdagangkan sekitar $69.000 saat publikasi. Emas diperdagangkan sekitar $4.450/oz, dan perak $69/oz.

Baca selengkapnya: Broker Wall Street Bernstein menyebut bitcoin sudah mencapai dasar, tetap target akhir tahun $150.000