The Federal Reserve mengumumkan "netral teknologi", aturan modal sekuritas tokenisasi disamakan dengan sekuritas tradisional

Federal Reserve AS pada hari Kamis merilis dokumen yang secara tegas menetapkan bahwa bank harus memperlakukan sekuritas tokenisasi dengan standar yang sama seperti sekuritas tradisional saat menghitung modal pengawas, dan menekankan bahwa kerangka modal saat ini bersifat “teknologi netral”, sehingga teknologi blockchain itu sendiri tidak mempengaruhi cara pengakuan modal pengawasan. Panduan ini merupakan langkah kedua dari lembaga pengawas utama di AS terhadap aset tradisional yang di-tokenisasi, setelah Securities and Exchange Commission (SEC) mengonfirmasi bahwa sekuritas tokenisasi berada di bawah yurisdiksi hukum sekuritas federal pada Januari tahun ini.

Lima Poin Inti dari Dokumen FAQ Federal Reserve

(Sumber: Federal Reserve)

Posisi pengaturan dalam dokumen ini jelas, memberikan pedoman kepatuhan yang transparan bagi lembaga keuangan:

Prinsip Netralitas Teknologi: Teknologi yang digunakan untuk menerbitkan atau mentransfer sekuritas (termasuk teknologi blockchain) tidak mempengaruhi cara pengolahan modal pengawasan, sifat hukum dan karakter risiko adalah faktor utama dalam pengakuan modal.

Aturan Perlakuan Sama: Sekuritas tokenisasi yang memenuhi syarat harus diperlakukan sesuai dengan aturan modal yang sama seperti sekuritas non-tokenisasi.

Kualifikasi Jaminan Keuangan: Jika sekuritas tokenisasi memenuhi persyaratan hukum dan manajemen risiko yang sama seperti sekuritas tradisional, dapat digunakan sebagai jaminan keuangan sesuai aturan yang berlaku.

Jenis Blockchain Tidak Membuat Perbedaan: Aturan modal tidak membedakan antara blockchain permissioned (dengan izin) dan permissionless (tanpa izin).

Kerangka Saat Ini Langsung Berlaku: Tidak perlu menunggu legislasi baru, bank dapat langsung menerapkan kerangka modal yang ada untuk bisnis sekuritas tokenisasi.

Konfirmasi Ganda SEC dan Federal Reserve: Lengkapnya Pengawasan yang Menutup Siklus

Panduan dari Federal Reserve ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan bagian dari upaya sistematis lembaga pengawas AS dalam memperjelas status hukum aset blockchain. Pada Januari lalu, SEC secara tegas menyatakan bahwa sekuritas tokenisasi berada di bawah yurisdiksi hukum sekuritas federal dan harus mematuhi persyaratan pendaftaran, pengungkapan, serta perlindungan investor yang sama seperti sekuritas tradisional. Kini, Federal Reserve menegaskan posisi yang setara dalam perhitungan modal bank, sehingga keduanya membentuk siklus pengawasan lengkap yang mencakup kerangka hukum dan kerangka pengolahan modal.

Bagi institusi keuangan besar seperti BlackRock dan Fidelity yang aktif mengeksplorasi bisnis tokenisasi, ketidakpastian regulasi selama ini menjadi hambatan utama dalam pengembangan produk tokenisasi. Konfirmasi ganda ini secara signifikan mengurangi biaya friksi regulasi dan memberikan dasar kebijakan yang lebih kokoh untuk skala besar bisnis tokenisasi.

Kondisi Pasar RWA: Manfaat Kebijakan dari Pasar Bernilai 26 Miliar Dolar

(Sumber: RWA.xyz)

Panduan ini muncul saat pasar aset dunia nyata yang di-tokenisasi (RWA) sedang memasuki fase pertumbuhan pesat. Berdasarkan data terbaru dari RWA.xyz, nilai pasar saham publik yang di-tokenisasi sekitar 1,1 miliar dolar, sementara pasar RWA secara keseluruhan mencapai 26 miliar dolar, dengan produk obligasi pemerintah AS yang di-tokenisasi menjadi dominan utama.

Peraturan modal dari Federal Reserve memperluas ruang lingkup aplikasi RWA tokenisasi dari sudut pandang pengelolaan modal bank: saat memegang obligasi pemerintah yang di-tokenisasi atau saham yang di-tokenisasi, bank tidak lagi perlu menanggung tekanan pengurangan modal tambahan, dan dapat mempertimbangkan memasukkan aset tersebut ke dalam kerangka jaminan keuangan, sehingga fungsi aset tokenisasi semakin mendekati instrumen keuangan tradisional.

Pertanyaan Umum

Apa dampak nyata dari prinsip “teknologi netral” Federal Reserve terhadap bank?

Dalam menilai persyaratan modal pengawasan untuk sekuritas tokenisasi, bank tidak perlu mengambil langkah konservatif tambahan hanya karena bentuk teknologi “tokenisasi”. Selama sifat hukum dan karakter risiko aset sama seperti sekuritas tradisional, aturan modal yang sama berlaku. Ini memungkinkan bank menerapkan kerangka modal yang ada secara langsung ke bisnis tokenisasi, mengurangi ketidakpastian dalam kepatuhan.

Bagaimana sekuritas tokenisasi dapat memenuhi syarat sebagai jaminan keuangan?

Agar sekuritas tokenisasi memenuhi syarat sebagai jaminan keuangan, harus memenuhi persyaratan hukum (termasuk kepatuhan pendaftaran SEC) dan manajemen risiko (termasuk standar likuiditas dan peringkat kredit), yang standar ini sama persis dengan jaminan tradisional. Jika semua terpenuhi, bank dapat menggunakan aset tersebut sebagai jaminan sesuai aturan modal yang berlaku saat ini, tanpa menunggu regulasi baru.

Apa perbedaan dan hubungan antara panduan Federal Reserve ini dan klarifikasi SEC bulan Januari?

Klarifikasi SEC berfokus pada aspek hukum, menegaskan bahwa penerbitan dan perdagangan sekuritas tokenisasi harus mematuhi hukum sekuritas federal; sedangkan panduan Federal Reserve berfokus pada pengelolaan modal, menegaskan bahwa bank harus memperlakukan sekuritas tokenisasi dan non-tokenisasi secara setara saat menghitung modal pengawasan. Keduanya mencakup dimensi regulasi berbeda dan bersama-sama membentuk kerangka kebijakan lengkap untuk aplikasi institusional aset tradisional yang di-tokenisasi.