Marge de Portefeuille – Fonctionnement de la marge et des mécanismes de contrôle du risque

Le mode Marge de Portefeuille du Compte Unifié est désormais disponible sur notre site Web, notre application (le trading d’options n’est actuellement pas pris en charge sur l’application) et via l’interface openAPI.
Actuellement en phase bêta, cette fonctionnalité est accessible uniquement aux utilisateurs figurant sur la liste d’autorisation.

Si vous êtes teneur de marché sur options utilisant la fonction de protection Market Maker (MMP), l’exigence de marge initiale maximale pour les ordres ouverts sur options sera calculée en fonction des paramètres delta_limit et qty_limit de votre configuration MMP. Le système ne demandera donc pas de marge initiale pour tous les ordres ouverts.

À noter :

1. L’exigence de marge initiale est calculée selon les paramètres MMP uniquement si la fonction MMP est activée. Si ce n’est pas le cas, la marge initiale sera déterminée selon les règles générales décrites dans cet article.

2. Pour accélérer le placement d’ordres, une fois la fonction MMP activée pour une crypto donnée sur le marché des options, le système annulera automatiquement les ordres ouverts sans étiquette MMP liés à cette crypto. Si de tels ordres sont en cours avant l’activation de MMP, veuillez les annuler manuellement.

Pour toute collaboration en tant que teneur de marché sur les options, veuillez nous contacter à : Institutional@gate.com

Le mode de marge de portefeuille du compte unifié permet aux utilisateurs d'effectuer du trading spot (y compris le trading à marge spot), du trading de contrats à terme perpétuels (actuellement seulement supporté dans les marchés BTC/USDT, ETH/USDT), et du trading d'options (actuellement seulement supporté dans les marchés BTC/USDT, ETH/USDT).

Les exigences de marge pour ce mode sont avancées en fonction du modèle VaR (Value at Risk). Dans ce mode, le compensation des risques pour différentes positions est possible, et les profits et pertes peuvent s'annuler mutuellement. Comparé au Mode de Marge Multi-Devises, l'adoption du Mode de Marge de Portefeuille peut réduire les exigences de marge et augmenter votre efficacité en capital si votre portefeuille d'investissement se compose de positions de couverture compliquées.

À propos de la couverture spot

Vous pouvez choisir d'activer ou de désactiver le Hedging spot :

1.Une fois que vous activez la Marge de Trading Spot, les actifs spot (spécifiquement l'équité des actifs spot, qui peut être positive ou négative), ainsi que les contrats à terme perpétuels correspondants et les contrats d'options, seront inclus dans le calcul de la marge de l'ensemble de l'unité de risque. Tous les soldes spot ne seront pas impliqués dans le processus de compensation des risques. Cela dépend du delta net des dérivés. Lorsque ce delta net change, les actifs spot impliqués dans la compensation des risques changeront en conséquence, et donc, les actifs spot disponibles pour d'autres fins de trading changeront également.

Supposons que l'équité spot du BTC que vous détenez soit de 5, le delta net des contrats à terme perpétuels BTC/USDT et des contrats d'option est de -4. Dans ce cas, environ 4 BTC seront occupés pour compenser le risque afin de répondre aux exigences de marge pour les dérivés, et le spot BTC disponible deviendra 1 BTC.

2.Si la couverture Spot est désactivée, les actifs spot ne seront pas impliqués dans ce processus d'atténuation des risques, mais ils peuvent toujours servir de marge, comme dans le Mode Multi-Devises.

Calcul de la Marge de Maintenance

La marge de maintenance se compose de deux parties : la marge de maintenance pour toutes les unités de risque et la marge de maintenance pour l'emprunt de fonds.

Les exigences de marge de maintenance pour l'emprunt de fonds sont les mêmes que celles du mode de Marge Multi-Devises. Voir plus

La marge de maintenance pour une unité de risque se compose des éléments suivants :

1. MR1 : Test de résistance

Une unité de risque comprend toutes les positions d'un actif sous-jacent. Par exemple, l'unité de risque BTC inclut le spot BTC, les contrats à terme perpétuels BTC/USDT et les contrats d'options BTC/USDT. Nous avons conçu une matrice de scénarios de test de résistance basée sur le prix sous-jacent et la volatilité implicite pour calculer le PnL de cette unité de risque dans tous les scénarios de test de résistance (PnL = Valeur de la position dans le scénario de test de résistance - Valeur réelle de la position). Le résultat MR1 est celui avec le PnL le plus petit.

La configuration des paramètres de MR1 est la suivante :

Exemple de test de résistance :

2. MR2 : Risque de Base de Calendrier

Le risque de base de calendrier existe sur l'ensemble de l'unité de risque, y compris les actifs de trading spot, les contrats à terme perpétuels, les options impliquées dans le processus de compensation des risques spot-dérivés. Ce risque fait référence au risque de base qui survient en raison de différentes dates d'expiration.

MR2 = Valeur USD du Delta Couvert des Deltas à Différentes Dates d'Expiration × la Différence Globale de Temps des Dates d'Expiration des Deltas Positifs et Négatifs × Coefficient de Risque de Base Calendaire

Les dates d'expiration des contrats à terme au comptant et perpétuels sont fixées manuellement à 8h00 (UTC+0) le lendemain.

La configuration des paramètres liés à MR2 est la suivante :

3. MR3 : Risque de Volatilité Calendrier

Le risque de volatilité du calendrier n'existe que dans les options, qui se réfèrent au risque de volatilité de la volatilité implicite en raison des différentes dates d'expiration.

MR3 = Vega couvert des Vegas à différentes dates d'expiration × la différence de temps globale des dates d'expiration des Vegas positifs et négatifs × coefficient de risque de volatilité calendaire

La configuration des paramètres liés au MR3 est la suivante :

4. MR4: Risque de Shorting des Options

Le risque de shorting d'options n'existe que dans les options, ce qui fait référence aux risques de shorting des options d'achat et des options de vente.

MR4 = Valeur nominale des positions nettes d'options short × Coefficient de risque de shorting d'options

La configuration des paramètres liés à MR4 est la suivante :

Calcul du Marge Initiale

Marge Initiale de l'Unité de Risque = max (Marge de Maintenance du Portefeuille 1, Marge de Maintenance du Portefeuille 2, Marge de Maintenance du Portefeuille 3) × 1.3

Dans cette formule, le Portefeuille 1 est le portefeuille de position de l'unité de risque. Le Portefeuille 2 est le portefeuille de position de l'unité de risque plus les ordres en cours avec un delta positif. Le Portefeuille 3 consiste en le portefeuille de position de l'unité de risque et les ordres en cours avec un delta négatif.

Les ordres en cours avec des deltas positifs et négatifs sont inclus dans la détermination des exigences de marge initiales.

Marge Initiale du Compte = Marge Initiale de Tous les Unités de Risque + Marge Initiale des Fonds Empruntés

Les exigences de marge initiales pour l'emprunt de fonds sont les mêmes que celles du mode de Marge Multi-Devises.

Ratio de marge de maintenance et ratio de marge initiale

Dans le mode de Marge de Portefeuille, les formules de calcul du Ratio de Marge de Maintenance et du Ratio de Marge Initiale sont les mêmes que celles du mode de Marge Multi-Devises.

Ratio de Marge de Maintenance = Solde de Marge / Marge de Maintenance

Ratio de Marge Initiale = Solde de Marge / Marge Initiale

Dans ces formules, le solde de marge est à peu près le même que celui du mode de marge multi-devises. La différence est que la valeur de la position d'options est ajoutée au solde. Dans l'ensemble, le solde de marge représente la valeur en USD de l'équité du compte.

Règles de contrôle des risques

1. Lorsque le ratio de marge initiale est supérieur à 100 % et que le statut du compte est normal, le système effectuera un calcul d'essai après que vous ayez soumis un nouvel ordre. Si le résultat de l'essai montre que le ratio de marge initiale sera inférieur à 100 % après que cet ordre soit placé, l'ordre sera rejeté.

2. Lorsque le ratio de marge initiale est inférieur à 100 %, le système annulera automatiquement vos ordres spot en cours pour vérifier si le ratio de marge initiale est supérieur à 100 % ; si ce n'est pas le cas, le système commencera à annuler les ordres en cours des dérivés. Dans ce scénario, vous ne pouvez soumettre que des ordres qui peuvent réduire les risques du compte.

3. Lorsque le ratio de marge de maintenance tombe à 100 % ou moins, la liquidation sera déclenchée. Dans ce cas, vous ne pouvez plus trader avec le compte Unifié. Mais vous pouvez déposer plus de fonds pour arrêter le processus de liquidation.

Processus de liquidation

Le système annulera d'abord tous les ordres en cours, en commençant par le plus efficace en matière de liquidation. Le système vérifiera si le ratio de marge de maintenance est de nouveau supérieur à 100 % chaque fois qu'il termine une exécution. La liquidation s'arrêtera une fois que le ratio de marge de maintenance sera de nouveau supérieur à 100 %.

Étape 1 : DDH (Couverture Delta Dynamique)

Pour les unités de risque ayant des positions d'options, nous effectuerons d'abord un DDH pour réduire l'exposition au risque delta de l'unité de risque. Veuillez noter que le DDH pourrait augmenter ou diminuer vos positions de contrats à terme perpétuels.

Étant donné la volatilité potentielle à court terme, notre plateforme n'effectuera pas fréquemment de DDH sur une seule unité de risque, ce qui signifie que le DDH ne sera effectué qu'une seule fois dans la période fixe définie par le mécanisme de contrôle des risques. L'objectif est de réduire les pertes inutiles causées par le DDH sur votre compte.

Étape 2 : Réduire les Positions de Couverture

Pour les unités de risque sans position d'options ou dans lesquelles MR2, plutôt que MR1, est en position prédominante, nous réduirons d'abord les positions de couverture pour diminuer les exigences de marge de MR2. Veuillez noter que cette action pourrait simultanément réduire plusieurs positions de couverture différentes.

Étape 3 : Réduction normale de position

Pour les unités de risque dont les risques ne peuvent pas être réduits par DDH ou en réduisant les positions de couverture, nous allons directement réduire une position unique pour diminuer les exigences de maintenance du compte, en commençant par celle qui est la plus efficace en matière de liquidation.

Le système contrôlera le montant de la transaction à chaque exécution pour éviter des impacts dévastateurs sur la liquidité du marché. Par défaut, la réduction maximale de position sera configurée en fonction de la liquidité sur le marché des dérivés.

Couvrir les pertes de liquidation

Si vous n'avez qu'un solde négatif sur votre compte après la liquidation, notre plateforme utilisera des fonds d'assurance pour couvrir les pertes.

Calcul de l'essai de Marge de Portefeuille et Scénarios d'Application

Vous pouvez accéder à notre API de calculateur de marge de portefeuille pour effectuer un calcul d'essai et vérifier les exigences de marge en temps réel du portefeuille d'investissement que vous êtes sur le point d'établir dans les conditions de marché actuelles.

Comparaison du mode de marge de portefeuille et du mode de marge multi-devises

Supposons que vous adoptiez une stratégie de call spread dans le trading d'options. Vous avez acheté un contrat d'option d'une valeur de 1 BTC, BTC_USDT-20240426-70000-C, et vendu BTC_USDT-20240426-80000-C, un contrat d'option d'une valeur de 1 BTC (dont le prix de marque est de 2876 USDT). Le prix au comptant de BTC est de 70000 USDT.

Dans le mode de Marge Multi-Devises, dans lequel le trading d'options est soumis aux exigences de marge originales, la marge de maintenance de votre Compte Unifié est :

7,5 % * 70000 + 2876 = 8126 USDT

Cliquez pour voir le exigences de marge de maintenance pour les positions short d'options.

Dans le mode de Marge de Portefeuille, vos exigences de marge de maintenance sont énumérées comme suit :

MR1 (Test de résistance) : 2838 USDT

MR2 (risque de base de calendrier) : Comme les deux contrats expirent à la même date, il n'y a pas de risque de base de calendrier. MR2 = 0

MR3 (Risque de Volatilité Calendrier) : Étant donné que les deux contrats expirent à la même date, il n'y a pas de risque de volatilité calendrier. MR3 = 0

MR4 (Risque de shorting d'options) : 352 USDT

Marge de maintenance de ce portefeuille = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT

En résumé, le mode Marge de Portefeuille calcule les marges en fonction de l’exposition nette au risque delta et vega (MR1).
Les composants MR2 à MR4 complètent cette couverture en tenant compte des risques liés au delta couvert, au vega couvert et aux positions vendeuses nettes sur options.

À l’inverse, le mode Marge Multi-Devises traite chaque position individuellement, sans tenir compte des effets de couverture entre elles.

Pour les traders qui utilisent des stratégies de couverture, le mode Marge de Portefeuille peut optimiser l’utilisation du capital en réduisant les exigences de marge.
Toutefois, pour éviter une exposition temporaire au risque, il est préférable que les ordres multi-jambes soient exécutés en même temps.