Vendredi, l’or a atteint un nouveau sommet historique, atteignant la barre des 3 000 dollars attendue par de nombreuses banques d’investissement de Wall Street, et le métal précieux a augmenté de près de 15 % depuis le début de l’année.
Nitesh Shah, stratège des matières premières chez WisdomTree, a déclaré : « Les risques pour l’or sont légèrement à la hausse, car la confiance dans l’or est forte en ce moment et devrait persister si cette politique chaotique se poursuit. ”
Les tarifs douaniers imposés par le président américain Donald Trump ont joué un rôle important dans la hausse de la demande d’or. La guerre commerciale mondiale, qui a fait éclater les marchés financiers et suscité des craintes de récession, s’intensifie alors que Trump a menacé jeudi d’imposer des droits de douane de 200% sur les importations d’alcool en provenance d’Europe.
Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a déclaré : « Le momentum et la demande de valeurs refuges ont également soutenu les prix de l’or en stimulant les avoirs en ETF. ”
SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l’or au monde, a déclaré qu’il détenait 905,81 t après avoir atteint son plus haut niveau depuis août 2023 à la fin du mois de février.
Alors que tous les regards sont tournés vers cet objectif, une banque a déclaré que même si elle franchissait cette barrière, le rallye de l’or était loin d’être terminé.
L’équipe des matières premières de la Macquarie Bank, dirigée par Marcus Garvey, a mis à jour ses prévisions de prix de l’or pour 2025 jeudi, et elle s’attend maintenant à ce que le métal précieux atteigne un sommet de 3 500 $ l’once au troisième trimestre, à égalité avec le sommet historique de l’or corrigé de l’inflation établi en janvier 1980.
La mise à jour des prévisions de Macquarie intervient alors que l’or se négocie à l’objectif de la banque pour le deuxième trimestre.
L’or reste une valeur refuge importante, car les économistes de la banque s’attendent à ce que la croissance économique mondiale ralentisse à 0,3 % au troisième trimestre de cette année, ont déclaré les analystes.
Les analystes de Macquarie ont déclaré dans le rapport : « Nous pensons que la force du prix de l’or jusqu’à présent, et notre attente d’une vigueur continue, est en grande partie due à la plus grande volonté des investisseurs et des autorités d’éviter le risque. Cela se reflète dans le fait qu’il a atteint un sommet historique nominal de 2 956 $ l’once le 24 février, même si le coût d’opportunité de la détention d’or (en tant qu’actif à rendement nul) est relativement élevé. ”
En plus de l’attrait de l’or en tant que valeur refuge, la Macquarie Bank estime que la détérioration des perspectives de la dette croissante du gouvernement américain fait grimper les prix de l’or. Le Congrès n’ayant pas réussi à adopter un nouveau projet de loi de crédits, le gouvernement américain est une fois de plus confronté à un shutdown potentiel. En ce qui concerne l’avenir, les analystes ont déclaré qu’ils ne s’attendaient pas à ce que le gouvernement américain réduise les dépenses de manière significative.
« Bien que les résultats restent intrinsèquement non concluants, notre hypothèse sous-jacente est que les projections de déficits budgétaires du Congressional Budget Office se détérioreront par rapport à la loi actuelle », ont déclaré les analystes. Les recettes tarifaires, les économies réalisées par le Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) et les réductions potentielles de Medicaid ne suffisent pas à compenser entièrement la prolongation de la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi (TCJA), qui pourrait augmenter le déficit de 1,5 point de pourcentage. Dans ce contexte budgétaire difficile, ainsi que dans de nombreuses économies avancées, les prix de l’or devraient rester historiquement élevés. ”
L’équipe de Garvey s’attend également à ce que le rallye de l’or s’accélère si l’administration Trump remet en question l’indépendance de la Fed en faisant pression sur elle pour qu’elle réduise les taux d’intérêt. La Fed a récemment adopté une position plus neutre, affirmant qu’elle n’était pas pressée de réduire les taux d’intérêt étant donné que le marché du travail américain reste relativement sain et que les risques d’inflation persistent.
Bien que l’or soit sur le point d’atteindre une étape importante, Macquarie Bank a noté qu’il y a très peu de bulle sur le marché. Ils ont ajouté que le marché a encore beaucoup de potentiel de hausse, car la demande d’investissement pour l’or adossé à des ETF adossés à l’or est en baisse de 20 % par rapport à son sommet historique de 2020.
Les analystes de Macquarie estiment que le risque de baisse de l’or cette année est minime.
« En fin de compte, changer cet environnement structurellement favorable à l’or pourrait nécessiter un changement dans la trajectoire attendue des attentes du marché pour le déficit américain, ou un argument positif en faveur d’une hausse des rendements réels à long terme », ont-ils déclaré. Par exemple, une croissance tendancielle de la productivité plus forte, ce qui stimule la croissance tendancielle du PIB. Ce sont des hypothèses raisonnables, mais ce ne sont pas nos hypothèses de base pour le moment. ”
Alors que l’on s’attend à ce que l’or continue de surperformer dans le secteur des métaux précieux, Macquarie est également optimiste sur l’argent, les analystes de la banque ayant relevé ses prévisions pour l’argent à 33,50 $ l’once au troisième trimestre, contre 31 $ précédemment.
Cependant, Macquarie prévoit toujours que le ratio or-argent restera à un niveau élevé, proche de 92 points.
La banque australienne s’attend à ce que les fondamentaux de l’argent, à savoir le déséquilibre entre l’offre et la demande, continuent de soutenir son prix cette année et en 2026.
« Le déficit de l’argent est encore trop important pour être couvert par la croissance de l’offre », ont déclaré les analystes. Avec une production estimée à 118,9 millions d’onces en 2024 et à 157 millions d’onces en 2025, le marché physique sous-jacent devrait rester tendu au cours de notre fenêtre de prévision actuelle. Compte tenu de nos soldes de pré-investissement de 55 millions d’onces d’excédent en 2025 et de 75 millions d’onces d’excédent en 2026, seule une demande modeste de pièces et de lingots est nécessaire pour maintenir les prix de l’argent en bonne santé jusqu’à ce que les entrées d’ETF reprennent. Cela suggère qu’il y a encore de la place pour pousser les prix de l’argent à la hausse de manière significative, avec le retour d’achats financiers plus forts, y compris par le biais du positionnement des produits dérivés. ”
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L’or a franchi la barre des 3 000 $ et a franchi une nouvelle étape de prix
Auteur : Yang Dapan
Vendredi, l’or a atteint un nouveau sommet historique, atteignant la barre des 3 000 dollars attendue par de nombreuses banques d’investissement de Wall Street, et le métal précieux a augmenté de près de 15 % depuis le début de l’année.
Nitesh Shah, stratège des matières premières chez WisdomTree, a déclaré : « Les risques pour l’or sont légèrement à la hausse, car la confiance dans l’or est forte en ce moment et devrait persister si cette politique chaotique se poursuit. ”
Les tarifs douaniers imposés par le président américain Donald Trump ont joué un rôle important dans la hausse de la demande d’or. La guerre commerciale mondiale, qui a fait éclater les marchés financiers et suscité des craintes de récession, s’intensifie alors que Trump a menacé jeudi d’imposer des droits de douane de 200% sur les importations d’alcool en provenance d’Europe.
Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a déclaré : « Le momentum et la demande de valeurs refuges ont également soutenu les prix de l’or en stimulant les avoirs en ETF. ”
SPDR Gold Trust, le plus grand ETF adossé à l’or au monde, a déclaré qu’il détenait 905,81 t après avoir atteint son plus haut niveau depuis août 2023 à la fin du mois de février.
Alors que tous les regards sont tournés vers cet objectif, une banque a déclaré que même si elle franchissait cette barrière, le rallye de l’or était loin d’être terminé.
L’équipe des matières premières de la Macquarie Bank, dirigée par Marcus Garvey, a mis à jour ses prévisions de prix de l’or pour 2025 jeudi, et elle s’attend maintenant à ce que le métal précieux atteigne un sommet de 3 500 $ l’once au troisième trimestre, à égalité avec le sommet historique de l’or corrigé de l’inflation établi en janvier 1980.
La mise à jour des prévisions de Macquarie intervient alors que l’or se négocie à l’objectif de la banque pour le deuxième trimestre.
L’or reste une valeur refuge importante, car les économistes de la banque s’attendent à ce que la croissance économique mondiale ralentisse à 0,3 % au troisième trimestre de cette année, ont déclaré les analystes.
Les analystes de Macquarie ont déclaré dans le rapport : « Nous pensons que la force du prix de l’or jusqu’à présent, et notre attente d’une vigueur continue, est en grande partie due à la plus grande volonté des investisseurs et des autorités d’éviter le risque. Cela se reflète dans le fait qu’il a atteint un sommet historique nominal de 2 956 $ l’once le 24 février, même si le coût d’opportunité de la détention d’or (en tant qu’actif à rendement nul) est relativement élevé. ”
En plus de l’attrait de l’or en tant que valeur refuge, la Macquarie Bank estime que la détérioration des perspectives de la dette croissante du gouvernement américain fait grimper les prix de l’or. Le Congrès n’ayant pas réussi à adopter un nouveau projet de loi de crédits, le gouvernement américain est une fois de plus confronté à un shutdown potentiel. En ce qui concerne l’avenir, les analystes ont déclaré qu’ils ne s’attendaient pas à ce que le gouvernement américain réduise les dépenses de manière significative.
« Bien que les résultats restent intrinsèquement non concluants, notre hypothèse sous-jacente est que les projections de déficits budgétaires du Congressional Budget Office se détérioreront par rapport à la loi actuelle », ont déclaré les analystes. Les recettes tarifaires, les économies réalisées par le Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) et les réductions potentielles de Medicaid ne suffisent pas à compenser entièrement la prolongation de la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi (TCJA), qui pourrait augmenter le déficit de 1,5 point de pourcentage. Dans ce contexte budgétaire difficile, ainsi que dans de nombreuses économies avancées, les prix de l’or devraient rester historiquement élevés. ”
L’équipe de Garvey s’attend également à ce que le rallye de l’or s’accélère si l’administration Trump remet en question l’indépendance de la Fed en faisant pression sur elle pour qu’elle réduise les taux d’intérêt. La Fed a récemment adopté une position plus neutre, affirmant qu’elle n’était pas pressée de réduire les taux d’intérêt étant donné que le marché du travail américain reste relativement sain et que les risques d’inflation persistent.
Bien que l’or soit sur le point d’atteindre une étape importante, Macquarie Bank a noté qu’il y a très peu de bulle sur le marché. Ils ont ajouté que le marché a encore beaucoup de potentiel de hausse, car la demande d’investissement pour l’or adossé à des ETF adossés à l’or est en baisse de 20 % par rapport à son sommet historique de 2020.
Les analystes de Macquarie estiment que le risque de baisse de l’or cette année est minime.
« En fin de compte, changer cet environnement structurellement favorable à l’or pourrait nécessiter un changement dans la trajectoire attendue des attentes du marché pour le déficit américain, ou un argument positif en faveur d’une hausse des rendements réels à long terme », ont-ils déclaré. Par exemple, une croissance tendancielle de la productivité plus forte, ce qui stimule la croissance tendancielle du PIB. Ce sont des hypothèses raisonnables, mais ce ne sont pas nos hypothèses de base pour le moment. ”
Alors que l’on s’attend à ce que l’or continue de surperformer dans le secteur des métaux précieux, Macquarie est également optimiste sur l’argent, les analystes de la banque ayant relevé ses prévisions pour l’argent à 33,50 $ l’once au troisième trimestre, contre 31 $ précédemment.
Cependant, Macquarie prévoit toujours que le ratio or-argent restera à un niveau élevé, proche de 92 points.
La banque australienne s’attend à ce que les fondamentaux de l’argent, à savoir le déséquilibre entre l’offre et la demande, continuent de soutenir son prix cette année et en 2026.
« Le déficit de l’argent est encore trop important pour être couvert par la croissance de l’offre », ont déclaré les analystes. Avec une production estimée à 118,9 millions d’onces en 2024 et à 157 millions d’onces en 2025, le marché physique sous-jacent devrait rester tendu au cours de notre fenêtre de prévision actuelle. Compte tenu de nos soldes de pré-investissement de 55 millions d’onces d’excédent en 2025 et de 75 millions d’onces d’excédent en 2026, seule une demande modeste de pièces et de lingots est nécessaire pour maintenir les prix de l’argent en bonne santé jusqu’à ce que les entrées d’ETF reprennent. Cela suggère qu’il y a encore de la place pour pousser les prix de l’argent à la hausse de manière significative, avec le retour d’achats financiers plus forts, y compris par le biais du positionnement des produits dérivés. ”