Les actifs du monde réel (RWA) peuvent être la prochaine direction de croissance du marché du chiffrement, mais la connexion entre RWA et la blockchain n'est pas facile.Il doit répondre aux exigences de conformité, avoir un cadre d'émission d'actifs crédible et avoir des actifs correspondants sur la chaîne. .la fluidité.
Centrifuge est actuellement un projet relativement complet dans le domaine du RWA. Il a établi un cadre qui relie les transactions en chaîne et hors chaîne, et espère devenir une couche de consensus pour le RWA qui ne nécessite pas de confiance. Selon les données de rwa.xyz, Centrifuge est déjà le programme avec le plus grand nombre de prêts actifs dans le secteur du crédit privé. Dans cet article, PANews démontera le modèle commercial et les composants du produit de Centrifuge.
Chaîne de centrifugeuse
Tout d'abord, Centrifuge possède sa propre blockchain indépendante et exclusive - Centrifuge Chain, qui est développée sur la base du framework Substrate et peut partager la sécurité du réseau Polkadot. Centrifuge Chain a remporté avec succès la 8ème vente aux enchères de machines à sous de Polkadot en janvier 2022.
Centrifuge estime que la blockchain dédiée pour RWA présente de nombreux avantages, notamment des frais de transaction peu élevés et une excellente évolutivité. Comparé aux blockchains de contrats intelligents à usage général tels qu'Ethereum, il a une plus grande flexibilité, peut fournir un espace de bloc dédié pour traiter les transactions RWA et peut définir l'ordre des transactions pour garantir que les transactions liées à RWA peuvent également se dérouler normalement.
Au 17 mai, le produit principal de Centrifuge, Tinlake, était toujours déployé sur le réseau principal Ethereum, mais il se prépare déjà à être déployé sur la chaîne Centrifuge, et les fonctions associées sont d'abord testées en ligne.
Plateforme de financement Tinlake et produits structurés
L'interaction entre le monde réel et les actifs chiffrés dans Centrifuge a lieu sur Tinlake, sa plateforme de contrats intelligents open source. Dans Tinlake, les emprunteurs peuvent tokeniser des actifs via des promoteurs d'actifs, puis placer ces jetons dans le pool d'actifs créé par Tinlake. De cette manière, les emprunteurs peuvent utiliser des actifs réels comme garantie pour obtenir des pièces stables investies par des investisseurs de la chaîne. Au 17 mai, la TVL (approximativement égale à l'emprunt actif) à Tinlake était de 201 millions de dollars.
Tinlake divise efficacement le risque et le rendement des garanties physiques de manière structurée pour répondre aux besoins des différents investisseurs.Le produit structuré se compose de deux jetons ERC20 : DROP et TIN.
Jetons DROP : Les jetons DROP sont seniors et représentent la partie à taux fixe du pool Tinlake. Les détenteurs de jetons DROP ont la priorité dans la répartition des bénéfices du pool, mais sont relativement peu exposés aux risques tels que les défauts de paiement. Par conséquent, les jetons DROP ont généralement un risque plus faible et une récompense plus faible.
Jetons TIN : les jetons TIN sont juniors et représentent la partie à taux variable du pool Tinlake. Par rapport aux jetons DROP, les détenteurs de jetons TIN ont une priorité moindre dans la répartition des bénéfices du pool d'actifs, mais ont une plus grande exposition en termes de rendements et de risques. Par conséquent, les jetons TIN présentent généralement un risque plus élevé et une récompense plus élevée.
À Tinlake, les investisseurs peuvent choisir d'acheter des jetons DROP ou TIN et investir en fonction de leur propre tolérance au risque et de leurs attentes de rendement. Parmi eux, les jetons TIN ont un ratio d'abonnement minimum. Si le ratio TIN est trop faible, les jetons DROP ne peuvent plus être achetés.
Structure légale
Centrifuge a réalisé un travail considérable en termes de conformité selon la structure juridique de la titrisation d'actifs aux États-Unis. Sa structure juridique est basée sur 506(b) ou 506(c) en vertu de la section D du U.S. Securities Act de 1933.
Chaque sponsor d'actifs sur Centrifuge doit créer une entité juridique indépendante correspondante pour le pool de fonds, à savoir un véhicule à usage spécial (SPV). Le SPV peut jouer un rôle clé dans la titrisation d'actifs, en séparant l'activité du sponsor d'actifs des activités de financement dans le pool, il n'offre qu'un seul canal et n'a pas de salariés. Légalement, ces actifs ont été vendus au SPV, et même si le promoteur d'actifs fait faillite, cela n'affectera pas les actifs détenus par le SPV, protégeant ainsi les intérêts des investisseurs. Les investisseurs signent un accord avec SPV après avoir terminé KYC et d'autres opérations de conformité.
La structure juridique actuelle a été développée pour l'émission de produits de titrisation d'actifs aux États-Unis. Si vous êtes un citoyen américain, vous devez répondre aux exigences de la SEC américaine pour les "investisseurs qualifiés" lorsque vous investissez dans ce produit. Centrifuge s'efforce également d'introduire des structures de produits pour les juridictions non américaines, mais dans la situation actuelle, les pays soumis aux sanctions américaines ne peuvent pas investir dans les produits de Centrifuge.
Processus de financement
La relation entre les sponsors d'actifs, les émetteurs, les investisseurs et Centrifuge dans Centrifuge, ainsi que le processus de financement et d'investissement spécifique sont les suivants :
Les emprunteurs espèrent financer en chaîne grâce à des actifs tels que des factures ou des biens immobiliers en garantie.
Le promoteur d'actifs (qui a une relation d'affaires avec l'emprunteur et effectue la souscription, et investit également dans le jeton TIN à plus haut risque) crée une entité juridique SPV pour le pool de fonds.Même si la société mère fait faillite, le SPV portera également la responsabilité. Un pool peut inclure plusieurs prêts garantis du même type mais à des emprunteurs différents.
Le sponsor de l'actif initie et vérifie les RWA, et lance un NFT sur la chaîne pour l'actif hypothécaire.
L'emprunteur signe un accord de financement avec le SPV, hypothèque le NFT dans le pool de Tinlake, et le pool de Tinlake fabrique des jetons DROP et TIN.
Centrifuge et Securitize coopèrent pour aider les investisseurs à mener à bien le processus KYC et AML. Securitize est une agence agréée par la SEC qui fournit des services de vérification des investisseurs accrédités.
Les investisseurs signent un accord d'investissement avec le SPV correspondant au pool Tinlake, qui comprend la structure d'investissement, les risques, les conditions, etc., puis utilisent DAI pour acheter des jetons DROP ou TIN.
Lorsqu'un investisseur fournit des liquidités DAI pour le pool de fonds correspondant, le SPV convertit le DAI en dollars américains et transfère l'argent sur le compte bancaire de l'emprunteur.
Les investisseurs peuvent demander le rachat de leurs jetons DROP ou TIN à tout moment, mais ils doivent s'assurer que les jetons DROP sont meilleurs que les jetons TIN pour le rachat, et que les jetons TIN ne peuvent pas être inférieurs au ratio minimum défini.
L'emprunteur paie le montant du financement et les frais de financement lorsque le NFT est dû, et le NFT est restitué au sponsor de l'actif.
Relation avec MakerDAO et Aave
Parmi les principaux protocoles DeFi, MakerDAO et Aave développent activement l'activité RWA, et l'activité connexe est réalisée via Centrifuge.
Il existe plusieurs pools de fonds liés à MakerDAO sur Centrifuge Ces pools de fonds sont intégrés au coffre-fort de MakerDAO et peuvent retirer des fonds directement du coffre-fort. Les plus grands pools de fonds actifs sont BlockTower Series 3 et BlockTower Series 4, qui sont les initiateurs de BlockTower. Ce sont tous deux des pools privés. Le capital prioritaire est obtenu de Maker Vault, et le capital secondaire est apporté par l'initiateur BlockTower. Les fonds dans ces deux pools représentent respectivement 37,33 millions de dollars américains et 97,17 millions de dollars américains. En outre, deux pools de fonds, BlockTower Series 1 et BlockTower Series 2, également initiés par BlockTower, seront lancés prochainement. En outre, il existe sur Centrifuge New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 et Harbour Trade Credit Series 2, qui sont des pools de fonds intégrés à Maker Vault. La valeur correspondante dans le pool de liquidités est de 12,05 millions de dollars américains et 3,61 millions de dollars américains, 8,43 millions de dollars et 2,14 millions de dollars. Le pool de capitaux lié à MakerDAO a un total d'environ 161 millions de dollars américains, représentant 80% de Centrifuge TVL.
Les pools intégrés à Maker Vault présentent un autre avantage. Chaque pool de fonds a un pool de réserve. Les fonds du pool de réserve peuvent être prêtés par l'émetteur ou remboursés par les investisseurs, mais aucun intérêt ne sera généré. Habituellement, il ne reste plus de fonds dans le pool de réserve. Si le pool de fonds est intégré à Maker Vault, tant que la limite d'endettement du coffre-fort n'a pas été atteinte, lorsque l'utilisateur doit racheter, il peut directement retirer des fonds via le Maker Vault et transférer des dettes personnelles au Maker Vault.
Aave et Centrifuge ont établi conjointement un pool de prêt dédié aux RWA. Les déposants peuvent déposer USDC, en plus de gagner des revenus d'intérêts, ils peuvent également obtenir des récompenses minières Centrifuge. Les emprunteurs utilisent divers jetons DROP comme garantie pour emprunter USDC afin d'améliorer l'utilisation du capital. À l'heure actuelle, le total des dépôts sur le marché RWA à Aave est de 7,62 millions de dollars, dont les dépôts de l'USDC sont de 3,41 millions de dollars, et le total des emprunts est de 2,78 millions de dollars, ce qui n'est pas élevé par rapport à MakerDAO.
Jetons CFG
Le jeton natif de Centrifuge est CFG, qui est principalement utilisé pour payer les frais de gaz pour les transactions en chaîne, participer à des activités de gouvernance telles que les mises à niveau de protocole et les ajustements de paramètres, et maintenir la sécurité de Centrifuge Chain.
Il convient de noter qu'il n'y a actuellement aucun frais de protocole dans Centrifuge et que le prêt actuel est basé sur le réseau principal Ethereum. Récemment, il y a eu de plus en plus de discussions dans la communauté sur les frais du protocole Centrifuge. Le vote pour activer les frais de protocole a été diffusé hors chaîne sur OpenSquare avec 100% de votes oui. Mais avant de voter sur la chaîne, le pool de fonds doit être déployé sur la chaîne Centrifuge, et cette fonction est actuellement testée dans le réseau Centrifuge Pioneer.
Résumé
Selon les données de rwa.xyz, Centrifuge est actuellement le projet avec le montant de prêt actif le plus élevé dans le domaine du crédit privé de la chaîne, avec une TVL de 201 millions de dollars américains. Selon les données du site officiel, environ 80% d'entre eux sont des pools de fonds intégrés à Maker Vault. Étant donné que la dette de ces pools de fonds n'a pas encore atteint la limite supérieure et que de nouveaux pools de fonds sont en cours de création, la croissance récente des données de Centrifuge peut provenir principalement de ces pools de fonds et peut continuer à croître.
Centrifuge a sa propre chaîne, mais Tinlake, la principale plate-forme de financement actuelle, est toujours construite sur le réseau principal Ethereum, et les fonctions associées ont également été testées sur le premier réseau de la chaîne Centrifuge. À l'heure actuelle, Centrifuge ne facture pas de frais de protocole.Une fois le test terminé et déployé sur le réseau principal, les frais de protocole peuvent être activés via le vote en chaîne.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Un article pour comprendre le business model et les composants produit de Centrifuge, l'un des principaux RWA
Auteur : Jiang Haibo, PANews
Les actifs du monde réel (RWA) peuvent être la prochaine direction de croissance du marché du chiffrement, mais la connexion entre RWA et la blockchain n'est pas facile.Il doit répondre aux exigences de conformité, avoir un cadre d'émission d'actifs crédible et avoir des actifs correspondants sur la chaîne. .la fluidité.
Centrifuge est actuellement un projet relativement complet dans le domaine du RWA. Il a établi un cadre qui relie les transactions en chaîne et hors chaîne, et espère devenir une couche de consensus pour le RWA qui ne nécessite pas de confiance. Selon les données de rwa.xyz, Centrifuge est déjà le programme avec le plus grand nombre de prêts actifs dans le secteur du crédit privé. Dans cet article, PANews démontera le modèle commercial et les composants du produit de Centrifuge.
Chaîne de centrifugeuse
Tout d'abord, Centrifuge possède sa propre blockchain indépendante et exclusive - Centrifuge Chain, qui est développée sur la base du framework Substrate et peut partager la sécurité du réseau Polkadot. Centrifuge Chain a remporté avec succès la 8ème vente aux enchères de machines à sous de Polkadot en janvier 2022.
Centrifuge estime que la blockchain dédiée pour RWA présente de nombreux avantages, notamment des frais de transaction peu élevés et une excellente évolutivité. Comparé aux blockchains de contrats intelligents à usage général tels qu'Ethereum, il a une plus grande flexibilité, peut fournir un espace de bloc dédié pour traiter les transactions RWA et peut définir l'ordre des transactions pour garantir que les transactions liées à RWA peuvent également se dérouler normalement.
Au 17 mai, le produit principal de Centrifuge, Tinlake, était toujours déployé sur le réseau principal Ethereum, mais il se prépare déjà à être déployé sur la chaîne Centrifuge, et les fonctions associées sont d'abord testées en ligne.
Plateforme de financement Tinlake et produits structurés
L'interaction entre le monde réel et les actifs chiffrés dans Centrifuge a lieu sur Tinlake, sa plateforme de contrats intelligents open source. Dans Tinlake, les emprunteurs peuvent tokeniser des actifs via des promoteurs d'actifs, puis placer ces jetons dans le pool d'actifs créé par Tinlake. De cette manière, les emprunteurs peuvent utiliser des actifs réels comme garantie pour obtenir des pièces stables investies par des investisseurs de la chaîne. Au 17 mai, la TVL (approximativement égale à l'emprunt actif) à Tinlake était de 201 millions de dollars.
Tinlake divise efficacement le risque et le rendement des garanties physiques de manière structurée pour répondre aux besoins des différents investisseurs.Le produit structuré se compose de deux jetons ERC20 : DROP et TIN.
À Tinlake, les investisseurs peuvent choisir d'acheter des jetons DROP ou TIN et investir en fonction de leur propre tolérance au risque et de leurs attentes de rendement. Parmi eux, les jetons TIN ont un ratio d'abonnement minimum. Si le ratio TIN est trop faible, les jetons DROP ne peuvent plus être achetés.
Structure légale
Centrifuge a réalisé un travail considérable en termes de conformité selon la structure juridique de la titrisation d'actifs aux États-Unis. Sa structure juridique est basée sur 506(b) ou 506(c) en vertu de la section D du U.S. Securities Act de 1933.
Chaque sponsor d'actifs sur Centrifuge doit créer une entité juridique indépendante correspondante pour le pool de fonds, à savoir un véhicule à usage spécial (SPV). Le SPV peut jouer un rôle clé dans la titrisation d'actifs, en séparant l'activité du sponsor d'actifs des activités de financement dans le pool, il n'offre qu'un seul canal et n'a pas de salariés. Légalement, ces actifs ont été vendus au SPV, et même si le promoteur d'actifs fait faillite, cela n'affectera pas les actifs détenus par le SPV, protégeant ainsi les intérêts des investisseurs. Les investisseurs signent un accord avec SPV après avoir terminé KYC et d'autres opérations de conformité.
La structure juridique actuelle a été développée pour l'émission de produits de titrisation d'actifs aux États-Unis. Si vous êtes un citoyen américain, vous devez répondre aux exigences de la SEC américaine pour les "investisseurs qualifiés" lorsque vous investissez dans ce produit. Centrifuge s'efforce également d'introduire des structures de produits pour les juridictions non américaines, mais dans la situation actuelle, les pays soumis aux sanctions américaines ne peuvent pas investir dans les produits de Centrifuge.
Processus de financement
La relation entre les sponsors d'actifs, les émetteurs, les investisseurs et Centrifuge dans Centrifuge, ainsi que le processus de financement et d'investissement spécifique sont les suivants :
Les emprunteurs espèrent financer en chaîne grâce à des actifs tels que des factures ou des biens immobiliers en garantie.
Le promoteur d'actifs (qui a une relation d'affaires avec l'emprunteur et effectue la souscription, et investit également dans le jeton TIN à plus haut risque) crée une entité juridique SPV pour le pool de fonds.Même si la société mère fait faillite, le SPV portera également la responsabilité. Un pool peut inclure plusieurs prêts garantis du même type mais à des emprunteurs différents.
Le sponsor de l'actif initie et vérifie les RWA, et lance un NFT sur la chaîne pour l'actif hypothécaire.
L'emprunteur signe un accord de financement avec le SPV, hypothèque le NFT dans le pool de Tinlake, et le pool de Tinlake fabrique des jetons DROP et TIN.
Centrifuge et Securitize coopèrent pour aider les investisseurs à mener à bien le processus KYC et AML. Securitize est une agence agréée par la SEC qui fournit des services de vérification des investisseurs accrédités.
Les investisseurs signent un accord d'investissement avec le SPV correspondant au pool Tinlake, qui comprend la structure d'investissement, les risques, les conditions, etc., puis utilisent DAI pour acheter des jetons DROP ou TIN.
Lorsqu'un investisseur fournit des liquidités DAI pour le pool de fonds correspondant, le SPV convertit le DAI en dollars américains et transfère l'argent sur le compte bancaire de l'emprunteur.
Les investisseurs peuvent demander le rachat de leurs jetons DROP ou TIN à tout moment, mais ils doivent s'assurer que les jetons DROP sont meilleurs que les jetons TIN pour le rachat, et que les jetons TIN ne peuvent pas être inférieurs au ratio minimum défini.
L'emprunteur paie le montant du financement et les frais de financement lorsque le NFT est dû, et le NFT est restitué au sponsor de l'actif.
Relation avec MakerDAO et Aave
Parmi les principaux protocoles DeFi, MakerDAO et Aave développent activement l'activité RWA, et l'activité connexe est réalisée via Centrifuge.
Il existe plusieurs pools de fonds liés à MakerDAO sur Centrifuge Ces pools de fonds sont intégrés au coffre-fort de MakerDAO et peuvent retirer des fonds directement du coffre-fort. Les plus grands pools de fonds actifs sont BlockTower Series 3 et BlockTower Series 4, qui sont les initiateurs de BlockTower. Ce sont tous deux des pools privés. Le capital prioritaire est obtenu de Maker Vault, et le capital secondaire est apporté par l'initiateur BlockTower. Les fonds dans ces deux pools représentent respectivement 37,33 millions de dollars américains et 97,17 millions de dollars américains. En outre, deux pools de fonds, BlockTower Series 1 et BlockTower Series 2, également initiés par BlockTower, seront lancés prochainement. En outre, il existe sur Centrifuge New Silver Series 2, ConsolFreight Series 4, Fortunafi Series 1 et Harbour Trade Credit Series 2, qui sont des pools de fonds intégrés à Maker Vault. La valeur correspondante dans le pool de liquidités est de 12,05 millions de dollars américains et 3,61 millions de dollars américains, 8,43 millions de dollars et 2,14 millions de dollars. Le pool de capitaux lié à MakerDAO a un total d'environ 161 millions de dollars américains, représentant 80% de Centrifuge TVL.
Les pools intégrés à Maker Vault présentent un autre avantage. Chaque pool de fonds a un pool de réserve. Les fonds du pool de réserve peuvent être prêtés par l'émetteur ou remboursés par les investisseurs, mais aucun intérêt ne sera généré. Habituellement, il ne reste plus de fonds dans le pool de réserve. Si le pool de fonds est intégré à Maker Vault, tant que la limite d'endettement du coffre-fort n'a pas été atteinte, lorsque l'utilisateur doit racheter, il peut directement retirer des fonds via le Maker Vault et transférer des dettes personnelles au Maker Vault.
Aave et Centrifuge ont établi conjointement un pool de prêt dédié aux RWA. Les déposants peuvent déposer USDC, en plus de gagner des revenus d'intérêts, ils peuvent également obtenir des récompenses minières Centrifuge. Les emprunteurs utilisent divers jetons DROP comme garantie pour emprunter USDC afin d'améliorer l'utilisation du capital. À l'heure actuelle, le total des dépôts sur le marché RWA à Aave est de 7,62 millions de dollars, dont les dépôts de l'USDC sont de 3,41 millions de dollars, et le total des emprunts est de 2,78 millions de dollars, ce qui n'est pas élevé par rapport à MakerDAO.
Jetons CFG
Le jeton natif de Centrifuge est CFG, qui est principalement utilisé pour payer les frais de gaz pour les transactions en chaîne, participer à des activités de gouvernance telles que les mises à niveau de protocole et les ajustements de paramètres, et maintenir la sécurité de Centrifuge Chain.
Il convient de noter qu'il n'y a actuellement aucun frais de protocole dans Centrifuge et que le prêt actuel est basé sur le réseau principal Ethereum. Récemment, il y a eu de plus en plus de discussions dans la communauté sur les frais du protocole Centrifuge. Le vote pour activer les frais de protocole a été diffusé hors chaîne sur OpenSquare avec 100% de votes oui. Mais avant de voter sur la chaîne, le pool de fonds doit être déployé sur la chaîne Centrifuge, et cette fonction est actuellement testée dans le réseau Centrifuge Pioneer.
Résumé
Selon les données de rwa.xyz, Centrifuge est actuellement le projet avec le montant de prêt actif le plus élevé dans le domaine du crédit privé de la chaîne, avec une TVL de 201 millions de dollars américains. Selon les données du site officiel, environ 80% d'entre eux sont des pools de fonds intégrés à Maker Vault. Étant donné que la dette de ces pools de fonds n'a pas encore atteint la limite supérieure et que de nouveaux pools de fonds sont en cours de création, la croissance récente des données de Centrifuge peut provenir principalement de ces pools de fonds et peut continuer à croître.
Centrifuge a sa propre chaîne, mais Tinlake, la principale plate-forme de financement actuelle, est toujours construite sur le réseau principal Ethereum, et les fonctions associées ont également été testées sur le premier réseau de la chaîne Centrifuge. À l'heure actuelle, Centrifuge ne facture pas de frais de protocole.Une fois le test terminé et déployé sur le réseau principal, les frais de protocole peuvent être activés via le vote en chaîne.